Whalesbook
ਟੈਕਨੀਕਲ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਗੈਪ
ਲਗਭਗ $4,432 'ਤੇ 200-ਦਿਨਾਂ ਦੀ ਮੂਵਿੰਗ ਐਵਰੇਜ (200DMA) ਦਾ ਟੁੱਟਣਾ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਟ੍ਰੈਂਡ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸੰਕੇਤ ਹੈ। ਸੋਨੇ ਦਾ $4,290 ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚਣਾ ਇਸ ਸਾਲ ਦੀਆਂ ਰਿਕਾਰਡ ਉਚਾਈਆਂ ਤੋਂ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਉਲਟਾਅ ਹੈ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਸੁਧਾਰ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਬਲਕਿ ਕਈ ਮੈਕਰੋ-ਆਰਥਿਕ ਕਾਰਕਾਂ ਦੇ ਇਕੱਠੇ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਹੋਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਇਸਦੇ 'ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਪਨਾਹਗਾਹ' (safe haven) ਦੇ ਰੁਤਬੇ ਨੂੰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੁਣ $4,100 ਦੇ ਨੇੜੇ ਸਪੋਰਟ ਜ਼ੋਨ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਖਰੀਦ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਪੱਧਰ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਆਰਥਿਕ ਡਰਾਈਵਰ ਅਤੇ ਮੈਕਰੋ ਕੋਰਲੇਸ਼ਨ
ਵਰਤਮਾਨ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਅਮਰੀਕੀ ਲੇਬਰ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਅਚਾਨਕ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਹੈ। ਮਈ ਦੇ ਨਾਨ-ਫਾਰਮ ਪੇਅਰੋਲ (nonfarm payrolls) 172,000 ਵਧੇ, ਜੋ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ ਨੂੰ ਲਗਭਗ ਦੁੱਗਣਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਲੇਬਰ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਠੰਢੇ ਹੋਣ ਦੀ ਕਹਾਣੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਪਈ ਹੈ, ਜੋ ਪਹਿਲਾਂ ਸੋਨੇ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰ ਰਹੀ ਸੀ। ਇਸ ਅੰਤਰ ਨੇ ਫੈਡ ਫੰਡ ਫਿਊਚਰਜ਼ (fed funds futures) ਵਿੱਚ ਹਾਕਿਸ਼ (hawkish) ਰੀਪ੍ਰਾਈਸਿੰਗ ਨੂੰ ਜਨਮ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੁਣ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਇੱਕ ਰੇਟ ਹਾਈਕ ਦੀ ਉੱਚ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਵਿਕਾਸ ਗੋਲਡ ਵਰਗੇ ਬਿਨਾਂ-ਵਿਆਜ ਵਾਲੇ (non-yielding) ਸੰਪਤੀਆਂ ਲਈ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨੁਕਸਾਨਦੇਹ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਬਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਵਧਦੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਸੋਨੇ ਰੱਖਣ ਦੀ ਮੌਕਾ ਲਾਗਤ (opportunity cost) ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਯੂ.ਐੱਸ. ਡਾਲਰ ਇੰਡੈਕਸ (DXY) ਦਾ 100 ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਜਾਣਾ ਇੱਕ ਦੋ-ਧਾਰੀ ਤਲਵਾਰ ਸਾਬਤ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਗਲੋਬਲ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਘੱਟ ਰਹੀ ਹੈ ਅਤੇ ਡਾਲਰ-ਡੈਨੋਮੀਨੇਟਿਡ (dollar-denominated) ਸਾਰੀਆਂ ਵਸਤਾਂ 'ਤੇ ਹੇਠਾਂ ਵੱਲ ਦਬਾਅ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਬੇਅਰ ਕੇਸ (Bear Case) ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ
ਸੋਨੇ ਲਈ ਬੇਅਰ ਕੇਸ (Bear Case) ਉਸ ਸਪੈਕੂਲੇਟਿਵ (speculative) ਉਤਸ਼ਾਹ ਦੇ ਖਤਮ ਹੋਣ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ ਜਿਸ ਨੇ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ $2,000 ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਧੱਕਿਆ ਸੀ। ਘੱਟ ਰੀਅਲ ਰੇਟਾਂ (real rates) ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਪਿਛਲੇ ਬੁਲ ਰਨ (bull cycles) ਦੇ ਉਲਟ, ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਜੋਖਮ ਹਨ, ਜੋ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਦੀ ਸਪਲਾਈ-ਚੇਨ ਅਸਥਿਰਤਾ (supply-chain volatility) ਕਾਰਨ ਹੋਰ ਵਧ ਗਏ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਨੂੰ ਇੱਕ ਮੁਸ਼ਕਲ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਪਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਨਵੇਂ Fed ਚੇਅਰ Kevin Warsh ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਵੱਡੇ ਨੀਤੀਗਤ ਫੈਸਲੇ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ, ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਤੇ ਨੀਤੀ ਦੀ ਭਰੋਸੇਯੋਗਤਾ (credibility) ਦੀ ਪਰਖ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ। ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ (structural weaknesses) ਵਿੱਚ ਸੋਨੇ 'ਤੇ ਕੋਈ ਵਿਆਜ ਨਾ ਮਿਲਣਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਕਰਜ਼ਾ ਸਾਧਨਾਂ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵੱਧ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਰਿਕਾਰਡ ਉੱਚ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚੇ ਇਕੁਇਟੀ ਇੰਡੈਕਸ (equity indices) ਵੱਲ ਮੋੜਨ ਦਾ ਜੋਖਮ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੀਮਤੀ ਧਾਤੂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਤਰਲਤਾ ਹੋਰ ਘੱਟ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ
ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਧਿਆਨ ਮਈ ਦੇ ਸੀ.ਪੀ.ਆਈ. (CPI) ਰਿਪੋਰਟ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੈ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 4.2% ਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਰ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੋਰ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ (core inflation) ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਹੋਰ ਵਧਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਹ ਵਧੇਰੇ ਸਖਤ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ (monetary policy) ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਪੱਕਾ ਕਰੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸੋਨੇ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਰਹੇਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੁਝ ਟੈਕਨੀਕਲ ਇੰਡੀਕੇਟਰ (technical indicators) ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮੁੱਲ ਵਾਲੇ ਖੇਤਰਾਂ (extreme-value zones) ਦੇ ਨੇੜੇ ਸੰਭਾਵੀ ਮੀਨ ਰੀਵਰਸ਼ਨ (mean reversion) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਲੇਬਰ ਮਾਰਕੀਟ ਉਮੀਦ ਤੋਂ ਵੱਧ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਡਾਲਰ 100 ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਆਪਣੀ ਨਵੀਂ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਬਣਾਈ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਸੋਨੇ ਦੀ ਗਤੀ ਹੇਠਾਂ ਵੱਲ ਹੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।