Whalesbook
HALS ਸੈਗਮੈਂਟ 'ਚ ਬੂਮ, ਕਮਾਈ ਨੇ ਰਿਕਾਰਡ ਤੋੜੇ
HALS ਸੈਗਮੈਂਟ ਕੰਪਨੀ ਲਈ ਇਸ ਵਾਰ ਵੱਡਾ ਗ੍ਰੋਥ ਇੰਜਣ ਸਾਬਿਤ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਨੇ ਹੁਣ ਤੱਕ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਤਿਮਾਹੀ ਮਾਲੀਆ (Quarterly Revenue) ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਪਹਿਲੀ ਵਾਰ EBITDA ਪਾਜ਼ੀਟਿਵ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਅੰਦਾਜ਼ਨ ₹70-80 ਮਿਲੀਅਨ ਦਾ ਮੁਨਾਫਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਵਧੀਆ ਪ੍ਰੋਡਕਟ ਮਿਕਸ ਅਤੇ ਐਕਸਪੋਰਟ (Exports) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਇਸ ਸਫਲਤਾ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹੈ। ਮਾਰਚ ਤੱਕ ਫੈਕਟਰੀ ਵਰਤੋਂ (Factory Usage) 40% ਸੀ ਅਤੇ ਇਸ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 1,000 ਮੈਟ੍ਰਿਕ ਟਨ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਹੋਈ। ਕੰਪਨੀ DHTT ਪਲਾਂਟ ਨੂੰ ਰੀਪਰਪੋਜ਼ ਕਰਕੇ HALS ਮਟੀਰੀਅਲ ਵਿੱਚ ਬੈਕਵਰਡ ਇੰਟੀਗ੍ਰੇਸ਼ਨ (Backward Integration) ਵੀ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਇਆ Hydroquinone (HQ) ਅਤੇ Catechol ਪਲਾਂਟ ਵੀ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਕੁਆਰਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਪ੍ਰੋਡਕਸ਼ਨ ਵਧਾਏਗਾ।
Legacy Products 'ਤੇ ਚੀਨ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ, ਮੰਗ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ
ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਪੁਰਾਣੇ ਅਤੇ ਸਥਾਪਿਤ ਪ੍ਰੋਡਕਟਸ (Legacy Products) ਪ੍ਰੈਸ਼ਰ ਵਿੱਚ ਹਨ। Q4FY26 ਵਿੱਚ ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਮਾਲੀਆ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 19% ਘੱਟ ਕੇ ₹197 ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਿਆ। ਪੂਰੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਲਈ, ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਪ੍ਰਾਫਿਟ ਆਫਟਰ ਟੈਕਸ (PAT) 14% ਘੱਟ ਕੇ ₹251 ਕਰੋੜ ਹੋਇਆ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਮਾਲੀਆ ₹815 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ। ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਕਾਰਨ ਪੁਰਾਣੇ ਪ੍ਰੋਡਕਟਸ ਦੀ ਘੱਟ ਵਿਕਰੀ ਵਾਲੀਅਮ ਹੈ, ਜੋ ਚੀਨ ਤੋਂ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਸਤੇ ਪ੍ਰੋਡਕਟਸ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਮੰਗ ਕਾਰਨ ਹੋਰ ਵਿਗੜ ਗਈ ਹੈ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਫਾਰਮਾ ਅਤੇ ਐਗਰੋ ਇੰਟਰਮੀਡੀਏਟਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਤਿਮਾਹੀ-ਦਰ-ਤਿਮਾਹੀ 32% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ।
Expansion 'ਚ ਦੇਰੀ, Valuations 'ਤੇ ਸਵਾਲ
ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ (Expansion) ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਝਟਕਾ ਲੱਗਾ ਹੈ। ਸਟਾਫ ਦੀ ਕਮੀ ਕਾਰਨ ਨਵੇਂ ਕੈਪੈਸਿਟੀ ਐਡੀਸ਼ਨ 'ਪਰਫਾਰਮੈਂਸ ਕੈਮੀਕਲ 2' (Performance Chemical 2) ਦਾ ਕਮਰਸ਼ੀਅਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਸਤੰਬਰ 2026 ਤੱਕ ਟਲ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਵਰਕਿੰਗ ਕੈਪੀਟਲ ਦਿਨ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ 144 ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੇ 242 ਦਿਨ ਹੋ ਗਏ ਹਨ। Clean Science ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਲਗਭਗ 35 ਗੁਣਾ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ ਟਵੈਲਵ-ਮੰਥ ਅਰਨਿੰਗਜ਼ (TTM Earnings) 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ Aarti Industries (49.2x P/E) ਅਤੇ Navin Fluorine (53.3x P/E) ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਪਰ Vinati Organics (30.36x P/E) ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ।
ਐਨਾਲਿਸਟ ਦੀ ਰਾਏ: 'HOLD' ਰੇਟਿੰਗ, ₹846 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ
ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਾਰੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ, Prabhudas Lilladher ਨੇ Clean Science 'ਤੇ ਆਪਣੀ 'HOLD' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹846 ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਟਾਰਗੇਟ FY28 ਦੀ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਿਡ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਕਮਾਈ (EPS) ਦੇ 25 ਗੁਣਾ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ। ਰੇਟਿੰਗ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ (Market Volatility) ਅਤੇ ਪੁਰਾਣੇ ਉਤਪਾਦਾਂ ਲਈ ਸੰਭਾਵਿਤ ਘੱਟ ਕੀਮਤਾਂ ਬਾਰੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।