Whalesbook
ਐਨਾਲਿਸਟ ਨੂੰ Zomato ਦੇ ਵਾਧੇ 'ਤੇ ਭਰੋਸਾ
HDFC Securities ਨੇ Zomato ਦੀ ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ 'Buy' ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਫੂਡ ਡਿਲੀਵਰੀ ਬਿਜ਼ਨਸ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਅਤੇ Blinkit ਰਾਹੀਂ ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਫਰਮ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਫੂਡ ਡਿਲੀਵਰੀ ਵਿੱਚ ਮਾਸਿਕ ਯੂਜ਼ਰਜ਼ ਵਿੱਚ 20% ਦਾ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਆਰਡਰ ਵਾਲੀਅਮ ਵਿੱਚ 24% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨੈੱਟ ਆਰਡਰ ਵੈਲਿਊ (NOV) ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 18% ਵਧੇਗੀ। ਇਸ ਗਰੋਥ ਵਿੱਚ Q2 FY26 ਵਿੱਚ ਲਾਂਚ ਕੀਤੇ ਗਏ 'Gold' ਮੈਂਬਰਸ਼ਿਪ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਦਾ ਵੀ ਯੋਗਦਾਨ ਹੋਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਯੂਜ਼ਰ ਸਾਈਨ-ਅੱਪ ਅਤੇ ਐਂਗੇਜਮੈਂਟ ਵਧਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਡਿਲੀਵਰੀ ਰੇਡੀਆਈ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈਣ 'ਤੇ ਡਿਲੀਵਰੀ ਖਰਚੇ ਵਧ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ, ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਪਲੇਟਫਾਰਮ ਫੀਸ ਵਿੱਚ 17-19% ਦਾ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਡਿਸਕਾਊਂਟ ਵਾਲੀ ਸੇਲਜ਼ ਲਈ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਆਰਡਰ ਵੈਲਿਊ ਵਧਾ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।
ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਵਿੱਚ Blinkit ਅੱਗੇ
ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ, Blinkit ਆਪਣਾ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਲਾਭਕਾਰੀ ਬਣਨ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। Blinkit ਨੂੰ Zomato ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਅਤੇ ਗਰੋਥ ਤੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 'ਤੇ ਫੋਕਸ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਐਨਾਲਿਸਟਸ Q4 ਵਿੱਚ ਨੈੱਟ ਆਰਡਰ ਵੈਲਿਊ (NOV) ਵਿੱਚ 10% ਕੁਆਰਟਰ-ਓਨ-ਕੁਆਰਟਰ ਗਰੋਥ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ 250 ਨਵੇਂ ਡਾਰਕ ਸਟੋਰਜ਼ ਅਤੇ ਸਥਿਰ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਆਰਡਰਸ ਨਾਲ ਸੰਚਾਲਿਤ ਹੋਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਬਿਜ਼ਨਸ ਲਾਭਕਾਰੀਤਾ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਜਾਵੇਗਾ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਮਾਰਕੀਟ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਵਾਲਾ ਖੇਤਰ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੇ $3.65 ਬਿਲੀਅਨ (2026) ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ $6.64 ਬਿਲੀਅਨ (2031) ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਸਤੰਬਰ 2025 ਤੱਕ, Blinkit ਨੇ 50% ਤੋਂ ਵੱਧ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਰੱਖਿਆ ਹੋਇਆ ਸੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ Zepto ਅਤੇ Swiggy Instamart ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਹੈ।
Valuations ਅਤੇ ਸਟਾਕ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ
Zomato ਦਾ ਸਟਾਕ 1 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਤੱਕ ਲਗਭਗ ₹236.50 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹228,425 ਕਰੋੜ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸਦਾ Valuations ਬਹੁਤ ਉੱਚਾ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ ਦੀ ਕਮਾਈ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ 988.85 ਹੈ। ਇਹ ਉੱਚ P/E ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਵਿੱਚ, ਸਟਾਕ ਲਗਭਗ 9.2% ਵਧਿਆ ਸੀ। ਪਿਛਲੇ ਹਫਤੇ 0.5% ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ 3.9% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨੇ ਅਪਗ੍ਰੇਡ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਸਾਵਧਾਨੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਡਾਇਨਾਮਿਕਸ
Zomato ਫੂਡ ਡਿਲੀਵਰੀ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 55-58% ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Swiggy 42-45% 'ਤੇ ਹੈ। Blinkit ਦਾ ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਸ਼ੇਅਰ (>50% ਸਤੰਬਰ 2025 ਤੱਕ) ਇਸਦੇ ਰਣਨੀਤਕ ਕਾਰਜਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। Zomato ਦੀ FY25 ਦੀ ਕਮਾਈ ₹20,243 ਕਰੋੜ ਰਹੀ, ਜੋ ਕਿ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 67% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ₹527 ਕਰੋੜ ਸੀ। ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਸੈਕਟਰ ਦੇ $25 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੇ ਪੈਕੇਜਡ ਫੂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ 15-20% ਹਿੱਸਾ ਹਾਸਲ ਕਰੇਗਾ। 2025 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਐਨਾਲਿਸਟ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਨੇ ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ Q3 FY25 ਦੇ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਿੱਚ 57.2% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਕਾਰਨ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੋਂ ਤਾਜ਼ਾ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ICICI Securities ਵਰਗੀਆਂ ਐਨਾਲਿਸਟ ਫਰਮਾਂ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਨਜ਼ਰੀਏ ਨੂੰ ਕੁਝ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਘੱਟ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ 988.85 ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਗਰੋਥ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੇਕਰ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾਏ ਬਿਨਾਂ। ਭਾਵੇਂ HDFC Securities ਨੇ FY27 ਅਤੇ FY28 ਲਈ EBITDA ਅਨੁਮਾਨ ਵਧਾਏ ਹਨ, ਪਰ ਫੂਡ ਡਿਲੀਵਰੀ ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਡਿਲੀਵਰੀ ਖਰਚੇ ਨੇੜਲੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਇੱਕ ਖਤਰਾ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਸੈਕਟਰ ਬਹੁਤ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Zepto ਅਤੇ Swiggy Instamart ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਵਿਸਥਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। Zomato ਦਾ Q4 FY25 ਪ੍ਰੋਫਿਟ 77.7% ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਘਟ ਕੇ ₹39 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਕਿ ਕਮਾਈ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਅਸਥਿਰ ਲਾਭਕਾਰੀਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਉੱਚ ਡੈੱਟ ਟੂ EBITDA ਰੇਸ਼ੋ ਕਰਜ਼ਾ ਭੁਗਤਾਨ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਦਸੰਬਰ 2024 ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਘਟਾਈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਸਟੋਰਾਂ ਅਤੇ ਡਿਲੀਵਰੀ ਸਟਾਫ ਦੇ ਆਪਣੇ ਵੱਡੇ ਨੈੱਟਵਰਕ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ, ਲਗਾਤਾਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਨਾਲ, ਲਾਭਕਾਰੀਤਾ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਐਨਾਲਿਸਟ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਅਤੇ Valuations ਟਾਰਗੇਟ
HDFC Securities ਨੇ ਆਪਣੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨੂੰ ₹340 ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ 'ਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਨੇੜਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਸੀਮਤ ਅੱਪਸਾਈਡ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਭਵਿੱਖ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਫੂਡ ਡਿਲੀਵਰੀ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ 18-20% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। Blinkit 3,000 ਸਟੋਰਾਂ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 1% ਦਾ ਸੁਧਾਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਤਾਜ਼ਾ Q3 FY26 ਨਤੀਜਿਆਂ ਨੇ ₹16,315 ਕਰੋੜ ਦੀ ਕਮਾਈ 'ਤੇ ₹102 ਕਰੋੜ ਦਾ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਾਧਾ ਦਿਖਾਇਆ, ਮੁੱਖ ਸਵਾਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਵਾਧਾ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਪਛਾੜ ਸਕਦਾ ਹੈ ਤਾਂ ਜੋ ਇਸਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਸਟਾਕ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਇਆ ਜਾ ਸਕੇ।