V-Mart ਵੱਡੀ ਵਾਪਸੀ ਲਈ ਤਿਆਰ? ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਦੱਸੇ ਮੁਨਾਫੇ ਅਤੇ ਸਟੋਰ ਬੂਮ ਦੇ ਰਾਜ਼!

V-Mart ਰਿਟੇਲ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਦਾਖਲ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਬਿਹਤਰ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਉਤਪਾਦਕਤਾ, ਵਧਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਸਟੋਰਾਂ ਦੇ ਨਿਰੰਤਰ ਵਾਧੇ ਦੁਆਰਾ ਦਰਸਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਮੋਤੀਲਾਲ ਓਸਵਾਲ ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਸਟਾਕ ਲਈ ਇੱਕ ਅਰਥਪੂਰਨ ਮੁੜ-ਮੁਲਾਂਕਣ ਦੇ ਉਤਪ੍ਰੇਰਕ ਵਜੋਂ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਪੇਂਡੂ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਬਦਲਦੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਦਾ ਲਾਭ ਲੈਣ ਲਈ ਰਣਨੀਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਥਿਤ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਸਰਕਾਰੀ ਸਹਾਇਤਾ ਨਾਲ ਖਰਚ ਯੋਗ ਆਮਦਨ ਵੱਧਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਉੱਚ-ਆਕਾਂਖੀ ਖਰੀਦਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਵਧਦੀ ਹੈ। ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇ ਦਬਾਅ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, V-Mart ਢਾਂਚਾਗਤ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦਾ ਲਾਭ ਲੈਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਪੇਂਡੂ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਵੇਕਸ਼ੀਲ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਅਸੰਗਠਿਤ ਰਿਟੇਲ ਤੋਂ ਸੰਗਠਿਤ ਰਿਟੇਲ ਵੱਲ ਨਿਰੰਤਰ ਪ੍ਰਵਾਸ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਟਾਇਰ-2 ਅਤੇ ਛੋਟੇ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਵਿੱਚ। ਇਹ ਤਬਦੀਲੀ V-Mart ਵਰਗੇ ਵੈਲਯੂ ਫੈਸ਼ਨ ਰਿਟੇਲਰਾਂ ਨੂੰ ਸਿੱਧਾ ਲਾਭ ਪਹੁੰਚਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਮੋਤੀਲਾਲ ਓਸਵਾਲ FY25 ਤੋਂ FY28 ਤੱਕ V-Mart ਲਈ ਲਗਭਗ 18 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮਾਲੀਆ CAGR (ਸੰਯੁਕਤ ਸਾਲਾਨਾ ਵਿਕਾਸ ਦਰ) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਵਿਕਾਸ ਲਗਭਗ 13 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਸਾਲਾਨਾ ਸਟੋਰ ਜੋੜਨ ਦੀ ਦਰ ਅਤੇ ਮੱਧ-ਇੱਕ-ਅੰਕੀ ਸਮਾਨ-ਸਟੋਰ ਵਿਕਰੀ ਵਾਧੇ (SSSG) ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾਵੇਗਾ। ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ 'ਤੇ ਨਵਾਂ ਧਿਆਨ, LimeRoad ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਵਿੱਚ ਕਮੀ, ਅਤੇ Unlimited ਸਟੋਰ ਉਤਪਾਦਕਤਾ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੁਧਾਰ ਲਿਆਏਗਾ। ਸਟੋਰਾਂ ਦਾ ਵਿਸਥਾਰ ਮੁੱਖ ਵਿਕਾਸ ਚਾਲਕ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। FY19 ਅਤੇ FY25 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ, V-Mart ਨੇ ਆਪਣੇ ਸਟੋਰਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਅਤੇ ਰਿਟੇਲ ਖੇਤਰਫਲ ਵਧਾਇਆ, ਅਤੇ ਦੱਖਣੀ ਅਤੇ ਪੱਛਮੀ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਮੌਜੂਦਗੀ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ ਲਈ Unlimited ਨੂੰ ਹਾਸਲ ਕੀਤਾ। 80% ਹਾਲੀਆ ਜੋੜਾਂ ਨੇ ਟਾਇਰ-3 ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਬਣਾਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮੁੱਖ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ V-Mart ਦੀ ਪਹੁੰਚ ਨੂੰ ਡੂੰਘਾ ਕਰਨ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਤਰਕਸੰਗਤੀਕਰਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, Unlimited ਸਟੋਰ ਹੁਣ V-Mart ਆਊਟਲੈਟਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਤਾਮਿਲਨਾਡੂ ਵਰਗੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਨੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨੂੰ FY26 ਸਟੋਰ ਜੋੜ ਦੇ ਟੀਚੇ ਨੂੰ 60-65 ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ ਲਗਭਗ 75 ਸਟੋਰ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। V-Mart ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਤਣਾਅ ਦੇ ਦੌਰ ਤੋਂ ਉਭਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। FY19 ਅਤੇ FY23 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ COVID-19, ਏਕੀਕਰਨ ਮੁੱਦਿਆਂ ਅਤੇ ਕਪਾਹ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਮਾਰਜਿਨ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਏ ਸਨ। ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਕੀਤੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਸਟੋਰਾਂ ਨੂੰ ਬੰਦ ਕਰਨਾ, ਮਰਚੈਂਡਾਈਜ਼ਿੰਗ ਨੂੰ ਸੁਧਾਰਨਾ, ਔਸਤ ਵਿਕਰੀ ਕੀਮਤਾਂ (ASP) ਨੂੰ ਅਨੁਕੂਲ ਬਣਾਉਣਾ, ਡਿਜ਼ਾਈਨ-ਟੂ-ਸ਼ੈਲਫ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰਨਾ, ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਲੇਬਲ ਮਿਸ਼ਰਣ ਵਧਾਉਣਾ ਅਤੇ ਖਰਚੇ ਦੇ ਨਿਯੰਤਰਣ ਨੂੰ ਕਸਣਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਇਹ ਉਪਾਅ ਨਤੀਜੇ ਦਿਖਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਪ੍ਰਤੀ ਵਰਗ ਫੁੱਟ ਮਹੀਨਾਵਾਰ ਵਿਕਰੀ FY22 ਤੋਂ FY25 ਤੱਕ 10% CAGR ਨਾਲ ਵਧ ਕੇ ਲਗਭਗ ₹667 ਹੋ ਗਈ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਅਜੇ ਵੀ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਮੋਤੀਲਾਲ ਓਸਵਾਲ ਮੱਧ-ਇੱਕ-ਅੰਕੀ SSSG ਅਤੇ ਬਿਹਤਰ Unlimited ਸਟੋਰ ਯੋਗਦਾਨ ਦੁਆਰਾ FY28 ਤੱਕ ਸਮੁੱਚੀ ਮਹੀਨਾਵਾਰ ਉਤਪਾਦਕਤਾ ਨੂੰ ₹762 ਤੱਕ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਮਾਰਜਿਨ ਦੀ ਬਹਾਲੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ। ਸਟੋਰਾਂ ਦੇ ਬੰਦ ਹੋਣ ਅਤੇ LimeRoad ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ FY25 ਵਿੱਚ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਲਗਭਗ 4.4 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਤੱਕ ਵਾਪਸ ਆ ਗਏ ਹਨ। ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਲੀਵਰੇਜ, ਬਿਹਤਰ Unlimited ਉਤਪਾਦਕਤਾ, ਅਤੇ ਘੱਟਦੇ ਨੁਕਸਾਨਾਂ ਨਾਲ, ਮੋਤੀਲਾਲ ਓਸਵਾਲ FY28 ਤੱਕ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ 290 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟਸ (basis points) ਨਾਲ ਵਧਾ ਕੇ ਲਗਭਗ 7.2 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਾਉਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ, ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਮਾਲੀਆ ਵਾਧੇ ਨਾਲ, FY25-28 ਵਿੱਚ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ 39% CAGR ਲਿਆ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਬਿਹਤਰ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, V-Mart ਲਗਭਗ 19x FY27 ਪ੍ਰੀ-ਇੰਡ AS EV/EBITDA (Pre-Ind AS EV/Ebitda) ਦੇ ਨਿਮਰ ਮੁਲਾਂਕਣ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਮੋਤੀਲਾਲ ਓਸਵਾਲ ਨੇ 23x ਦਸੰਬਰ’27E ਪ੍ਰੀ-ਇੰਡ AS EV/EBITDA (Pre-Ind AS EV/Ebitda) 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ₹1,040 ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨੇ ਮੁੱਲ ਦੀ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕੀਤੀ ਹੈ ਅਤੇ "Buy" ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ (scenario analysis) ਇੱਕ ਆਕਰਸ਼ਕ ਜੋਖਮ-ਬਦਲਾਅ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ (risk-reward profile) ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਬੁਲ ਕੇਸ (bull case) ₹1,250 ਦਾ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਤੇਜ਼ ਮਾਰਜਿਨ ਵਿਸਥਾਰ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਬੇਅਰ ਕੇਸ (bear case) ₹685 ਦੇ ਨਿਰਪੱਖ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਉਤਪਾਦਕਤਾ, ਸਟੋਰ ਵਿਸਥਾਰ, ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਬਹਾਲੀ ਵਿੱਚ ਇਕਸਾਰ ਰੁਝਾਨਾਂ (converging trends) ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ, ਮੋਤੀਲਾਲ ਓਸਵਾਲ V-Mart ਨੂੰ 2026 ਲਈ ਇੱਕ ਟੌਪ ਰਿਟੇਲ ਪਿਕ (top retail pick) ਮੰਨਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਅਤੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਵਿਕਾਸ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਅਤੇ V-Mart ਦੇ ਸਟਾਕ ਦੇ ਮੁਲਾਂਕਣ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਪੇਂਡੂ ਅਤੇ ਟਾਇਰ-2/3 ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਵਿਆਪਕ ਭਾਰਤੀ ਰਿਟੇਲ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਮੌਕਿਆਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਕਮਾਈ ਦਾ ਵਾਧਾ ਵੈਲਯੂ ਰਿਟੇਲ ਲਈ ਇੱਕ ਨਵਾਂ ਮਿਆਰ ਸਥਾਪਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਭਾਵ ਰੇਟਿੰਗ 7/10 ਹੈ।