ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮ Prabhudas Lilladher ਨੇ Thermax ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 'ਤੇ ਆਪਣਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਸਟਾਕ ਲਈ **₹3,952** ਦਾ ਨਵਾਂ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਤੈਅ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਤਿਮਾਹੀ ਨਤੀਜਿਆਂ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ ਆਈ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਲਿਆ ਗਿਆ ਹੈ।
ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ ਕਾਰਨਾਂ ਦਾ ਖੁਲਾਸਾ
Prabhudas Lilladher ਨੇ Thermax ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਨੂੰ 'Reduce' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਚੱਲ ਰਹੇ ਪੁਰਾਣੇ ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ (Legacy EPC projects) ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ 'ਚ ਆਈ ਦੇਰੀ ਨੇ ਕਾਫੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮਾਰਜਿਨ 518 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘੱਟ ਕੇ ਸਿਰਫ 2.9% ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮਾਲੀਆ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 9.4% ਵਧਿਆ ਸੀ।
ਖਰਚਿਆਂ ਦਾ ਬੋਝ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ 'ਚ ਦੇਰੀ
ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਇੱਕ ਪੁਰਾਣੇ ਸਰਕਾਰੀ EPC ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹910 ਮਿਲੀਅਨ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਮੱਧ-ਪੂਰਬ (Middle East) 'ਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਇੰਡਸਟਰੀਅਲ ਪ੍ਰੋਡਕਟਸ ਦੀ ਸ਼ਿਪਮੈਂਟ 'ਚ ₹3 ਬਿਲੀਅਨ ਦੀ ਦੇਰੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਕੱਚੇ ਮਾਲ (Raw materials) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ₹100 ਮਿਲੀਅਨ ਦਾ ਵਾਧਾ ਵੀ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਪਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਪੁਰਾਣੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦਾ ਬੋਝ ਹੁਣ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਦਾ 5% ਤੋਂ ਵੀ ਘੱਟ ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਜਲਦ ਹੀ ਪੂਰੇ ਹੋ ਜਾਣਗੇ।
ਵੱਖ-ਵੱਖ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ
ਇੰਡਸਟਰੀਅਲ ਪ੍ਰੋਡਕਟਸ ਸੈਗਮੈਂਟ 'ਚ ਮੰਗ ਸਥਿਰ ਹੈ, ਪਰ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ 'ਚ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਉਮੀਦ FY27 ਦੇ ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ ਤੋਂ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਕੈਮੀਕਲਸ ਬਿਜ਼ਨਸ 'ਚ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀ FY27 'ਚ ਇਸ 'ਚ ਲਗਭਗ 20% ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।
ਗ੍ਰੀਨ ਸੋਲਿਊਸ਼ਨਜ਼ ਸੈਗਮੈਂਟ ਅਜੇ ਵੀ ਘਾਟੇ 'ਚ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ FEPL ਅਤੇ Bio-CNG ਦੇ ਕਾਰਨ। ਕੰਪਨੀ FEPL ਬਿਜ਼ਨਸ ਲਈ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਭਾਈਵਾਲ (Strategic Partner) ਲੱਭ ਰਹੀ ਹੈ। Bio-CNG ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਕੰਮ ਜਲਦ ਹੀ ਪੂਰੇ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਜੋਖਮ ਘੱਟ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਅਗਲੇ ਕਦਮ
Prabhudas Lilladher ਨੇ FY27 ਲਈ EPS ਅਨੁਮਾਨ 13.3% ਅਤੇ FY28 ਲਈ 2.6% ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਮਾਰਚ 2028 ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ 40x ਦਾ P/E ਮਲਟੀਪਲ ਲਗਾ ਕੇ ₹3,952 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਪੁਰਾਣੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦੇ ਮੁਕੰਮਲ ਹੋਣ, FEPL ਲਈ ਭਾਈਵਾਲ ਲੱਭਣ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ 'ਚ ਸੁਧਾਰ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ।