ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸ Prabhudas Lilladher ਨੇ Avenue Supermarts (DMart) ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਤੇ 'ਹੋਲਡ' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੇ ਕਵਿੱਕ-ਕਾਮਰਸ ਮੁਕਾਬਲੇ (Quick-commerce Competition) ਅਤੇ ਵੱਧਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰੀ ਐਕਸਪੈਂਸ਼ਨ (Expansion) ਖਰਚਿਆਂ ਕਾਰਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਨੂੰ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਰਿਟਰਨ (Returns) ਘੱਟ ਮਿਲ ਸਕਦੇ ਹਨ।
Prabhudas Lilladher ਨੇ ਕਿਉਂ ਦਿੱਤੀ 'ਹੋਲਡ' ਰੇਟਿੰਗ?
ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸ Prabhudas Lilladher ਨੇ Avenue Supermarts, ਜੋ ਕਿ DMart ਰਿਟੇਲ ਚੇਨ ਚਲਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਤੇ ਆਪਣੀ 'ਹੋਲਡ' (Hold) ਸਟਾਂਸ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ (Target Price) ₹4,000 ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਨਜ਼ਰੀਆ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਤਾਜ਼ਾ ਸਾਲਾਨਾ ਐਨਾਲਿਸਟ ਮੀਟਿੰਗ (Annual Analyst Meeting) ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਇਆ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀਆਂ ਬਦਲਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਗ੍ਰੋਥ ਸਟਰੈਟਜੀ (Growth Strategy) ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਕੀਤਾ।
ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਵਧਦੇ ਖਰਚੇ
ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਵੱਡੇ ਮੈਟਰੋ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Metro Markets) ਵਿੱਚ ਕਵਿੱਕ-ਕਾਮਰਸ ਪਲੇਅਰਜ਼ (Quick-commerce Players) ਦਾ ਵਧਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਹੈ। ਇਸ ਤਿੱਖੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਪ੍ਰਾਈਸਿੰਗ ਸਟਰੈਟਜੀ (Pricing Strategy) ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਸਦੇ ਰਵਾਇਤੀ ਪ੍ਰਾਈਸ ਐਡਵਾਂਟੇਜ (Price Advantage) ਨੂੰ ਠੇਸ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਵਧਦੀ ਤਨਖਾਹ ਮਹਿੰਗਾਈ (Wage Inflation) ਕਾਰਨ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਖਰਚਿਆਂ (Operating Costs) ਵਿੱਚ ਵੀ ਵਾਧੇ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਕਾਰਕ, ਬਦਲਦੇ ਸੇਲਜ਼ ਮਿਕਸ (Sales Mix) ਦੇ ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ, ਕੰਪਨੀ ਲਈ ਆਪਣੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ (Profit Margins) ਵਧਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਖੜ੍ਹੀਆਂ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਕੈਪੀਟਲ ਖਰਚੇ ਅਤੇ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (ROE)
ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ (Shareholders) ਦੇ ਰਿਟਰਨ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪਾਉਣ ਵਾਲੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਐਕਸਪੈਂਸ਼ਨ (Expansion) ਲਈ ਵਧੇ ਹੋਏ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਵੀ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਕੈਪੀਟਲ ਐਕਸਪੈਂਡੀਚਰ (Capital Expenditure) ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY20 ਦੇ ₹13 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ FY26 ਵਿੱਚ ₹41 ਬਿਲੀਅਨ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਭਾਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਅੰਦਰੂਨੀ ਕੈਸ਼ ਜਨਰੇਸ਼ਨ (Internal Cash Generation) ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ, ਇਸ ਨਾਲ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (ROE) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਿਆ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ FY23 ਵਿੱਚ 16% ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ FY26 ਵਿੱਚ ROE ਲਗਭਗ 13% ਤੱਕ ਘੱਟ ਗਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਇਸ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੱਡਾ ਸੁਧਾਰ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਨਹੀਂ ਹੈ।
ਈ-ਕਾਮਰਸ ਸਟਰੈਟਜੀ ਅਤੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation)
Avenue Supermarts ਦਾ ਈ-ਕਾਮਰਸ ਪਲੇਟਫਾਰਮ, D-Mart Ready, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਫੋਕਸ ਖੇਤਰ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। Prabhudas Lilladher ਨੇ ਇਸ ਵੈਂਚਰ (Venture) ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟੇਬਿਲਟੀ ਰੋਡਮੈਪ (Profitability Roadmap) ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਪ੍ਰਗਟਾਈ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਅਜੇ ਵੀ ਕਾਫੀ ਫੰਡਿੰਗ (Funding) ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ FY27 ਦੀ ਦੂਜੀ ਤਿਮਾਹੀ ਤੋਂ ਕੰਪਨੀ ਡਬਲ-ਡਿਜਿਟ EBITDA ਗ੍ਰੋਥ (Double-digit EBITDA Growth) ਦੇਖ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਸਟਾਕ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ FY28 ਦੇ ਐਸਟੀਮੇਟਿਡ ਅਰਨਿੰਗਸ ਪਰ ਸ਼ੇਅਰ (Earnings Per Share - EPS) ਦੇ 65 ਗੁਣਾ 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ (Trade) ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਇਹ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (High Valuation), ਢਾਂਚਾਗਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ ਰਿਟਰਨ (Structurally Lower Returns) ਅਤੇ ਚੱਲ ਰਹੇ ਐਕਸਪੈਂਸ਼ਨ ਖਰਚਿਆਂ ਦੇ ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ, ਸਟਾਕ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਕਿਸੇ ਵੀ ਵੱਡੇ ਵਾਧੇ (Upward Re-rating) ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਸਟੋਰ-ਲੈਵਲ ਪ੍ਰੋਫਿਟੇਬਿਲਟੀ (Store-level Profitability) ਨੂੰ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ ਅਤੇ ਇਹ ਵੀ ਦੇਖਣਗੇ ਕਿ ਕੀ ਐਕਸਪੈਂਸ਼ਨ 'ਤੇ ਖਰਚੇ ਗਏ ਪੈਸੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਸੇਲਜ਼ ਗ੍ਰੋਥ (Sales Growth) ਅਤੇ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ (Profit Margins) ਵਿੱਚ ਬਦਲਦੇ ਹਨ।