Morgan Stanley ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ: ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਖਤਮ ਕਰੇਗਾ 'Earnings Drought'

Valuation ਦਾ ਵੱਡਾ ਮੋੜ

ਲਗਾਤਾਰ ਛੇ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਤੋਂ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰਤਾ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, Morgan Stanley ਦੀ ਨਵੀਂ 'India Equity Strategy Playbook' ਦੱਸਦੀ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਪੜਾਅ ਪਾਰ ਕਰ ਚੁੱਕਾ ਹੈ। ਐਨਾਲਿਸਟ Ridham Desai ਅਤੇ Nayant Parekh ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ "ਮੰਦੀ ਦਾ ਦੌਰ ਪਿੱਛੇ ਛੱਡ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ", ਜੋ ਕਿ ਮਿਡ-ਸਾਈਕਲ ਸਲੋ-ਡਾਊਨ ਤੋਂ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਲੰਬੇ ਦੌਰ ਵੱਲ ਇੱਕ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ। ਇਹ ਉਮੀਦ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦਾ ਗਲੋਬਲ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ, 2009 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਮਾਰਜਨ ਨਾਲ, ਗਲੋਬਲ ਇੰਡੈਕਸਾਂ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਭਾਰੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਤੋਂ ਵੱਧ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਸਟਰਕਚਰਲ ਡਿਸਕਨੈਕਟ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ ਜਿਸ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਵੱਡੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਚੁੱਕ ਸਕਦੇ ਹਨ।

Capex ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ

ਪਿਛਲੇ ਕਈ ਸਾਈਕਲਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੰਗ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਸਨ, ਮੌਜੂਦਾ ਰਫ਼ਤਾਰ ਘਰੇਲੂ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (Capital Expenditure) 'ਤੇ ਟਿਕੀ ਹੋਈ ਹੈ। Morgan Stanley ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼-ਤੋਂ-ਜੀਡੀਪੀ ਦਾ ਅਨੁਪਾਤ ਵੱਧ ਕੇ 37.5% ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਹ ਖਰਚਾ ਆਮ ਨਹੀਂ ਹੈ; ਇਹ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਊਰਜਾ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ, ਰੱਖਿਆ ਨਿਰਮਾਣ, ਸੈਮੀਕੰਡਕਟਰ ਨਿਰਮਾਣ, ਖਾਦ ਉਤਪਾਦਨ ਅਤੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵੱਧ ਰਹੇ ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰ ਸੈਕਟਰ ਵਰਗੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਉਦਯੋਗਿਕ ਸਵੈ-ਨਿਰਭਰਤਾ ਵੱਲ ਇੱਕ ਸੋਚੀ-ਸਮਝੀ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਇਹ ਫਰਮ ਗਲੋਬਲ ਵਪਾਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਖਿਲਾਫ ਇੱਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਮੰਨਦੀ ਹੈ।

ਸੰਕਟ ਦਾ ਸੰਕੇਤ: ਸਟਰਕਚਰਲ ਖਤਰੇ

ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਰੁਖ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਰਿਪੋਰਟ ਮੰਨਦੀ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮੁੜ ਮੁਲਾਂਕਣ (Re-rating) ਦਾ ਰਾਹ ਜੋਖਮਾਂ ਨਾਲ ਭਰਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਸਭ ਤੋਂ ਤੁਰੰਤ ਖਤਰਾ ਦੇਸ਼ ਦਾ ਦਰਾਮਦ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ 'ਤੇ ਉੱਚ ਨਿਰਭਰਤਾ ਹੈ। ਮਿਡਲ ਈਸਟ ਵਿੱਚ ਖੇਤਰੀ ਸੰਘਰਸ਼ ਮੁੱਖ ਸਮੁੰਦਰੀ ਮਾਰਗਾਂ ਰਾਹੀਂ ਸਪਲਾਈ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਨ ਦੀ ਧਮਕੀ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਸਥਾਈ ਵਾਧਾ ਉਦਯੋਗਿਕ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ ਕਮਾਈ ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਨੂੰ ਪਟਰੀ ਤੋਂ ਉਤਾਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਰਿਪੋਰਟ ਇੱਕ ਸਿੱਧੀ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਪਲੇ ਦੀ ਘਾਟ ਨੂੰ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦੱਸਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਪੱਛਮ ਵਿੱਚ AI-ਡ੍ਰਾਈਵਨ ਉਤਪਾਦਕਤਾ ਲਾਭ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ IT ਸੇਵਾਵਾਂ ਦੀਆਂ ਬਰਾਮਦਾਂ ਨੂੰ ਵਿਘਨ ਪਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ ਦੇ ਬਕਾਏ (Current Account Balance) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਗਰਮੀਆਂ ਦੇ ਗੰਭੀਰ ਸੋਕੇ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਪੇਂਡੂ ਮੰਗ ਅਤੇ ਖੇਤੀਬਾੜੀ ਉਤਪਾਦਨ ਨੂੰ ਖ਼ਤਰੇ ਵਿੱਚ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਖਪਤਕਾਰ ਡਿਸਕ੍ਰਿਸ਼ਨਰੀ (Consumer Discretionary) ਅਤੇ FMCG ਸਟਾਕਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰੇਗੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮੁੱਖ ਵਿਕਾਸ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਅੰਤਰੀਂ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਵੱਲ ਦੇਖਣਾ ਪਵੇਗਾ।

ਰਣਨੀਤਕ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਿੰਗ

ਇਹਨਾਂ ਮੈਕਰੋ ਹਕੀਕਤਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ, ਇਹ ਫਰਮ ਡਿਫੈਂਸਿਵ (Defensives) ਦੀ ਬਜਾਏ ਘਰੇਲੂ ਸਾਈਕਲਿਕਲ ਸੈਕਟਰਾਂ (Domestic Cyclical Sectors) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖੇਗੀ। ਫਾਈਨਾਂਸ਼ੀਅਲ, ਇੰਡਸਟ੍ਰੀਅਲ ਅਤੇ ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਡਿਸਕ੍ਰਿਸ਼ਨਰੀ ਉਹਨਾਂ ਦੀ ਪਸੰਦੀਦਾ 'ਓਵਰਵੇਟ' ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਬਣੀਆਂ ਰਹਿਣਗੀਆਂ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਉਹ ਐਨਰਜੀ ਅਤੇ ਹੈਲਥਕੇਅਰ 'ਤੇ 'ਅੰਡਰਵੇਟ' ਸਟਾਂਸ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣਗੇ। ਇਹ ਰਣਨੀਤੀ ਇਸ ਉਮੀਦ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕ ਵਿਸਥਾਰ ਆਖਰਕਾਰ ਮੌਜੂਦਾ ਅਸਥਿਰ ਗਲੋਬਲ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਮਾਹੌਲ ਤੋਂ ਵੱਖ ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ।