JP Morgan ਨੇ ਚਿਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ EMS (Electronics Manufacturing Services) ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਆ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਸਿਰਫ ਰੈਵੇਨਿਊ ਗਰੋਥ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕੈਪੀਟਲ ਐਫੀਸ਼ੀਐਂਸੀ (ROCE) ਨੂੰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਹੱਤਵ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦਾ ਦੌਰ ਬਦਲ ਰਿਹਾ ਹੈ
EMS ਸੈਕਟਰ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇਖੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਸੀ। ਪਰ ਹੁਣ JP Morgan ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ ਮੁਤਾਬਕ, ਆਸਾਨੀ ਨਾਲ ਮਿਲਣ ਵਾਲੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦਾ ਸਮਾਂ ਖਤਮ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਬੈਲੇਂਸ ਸ਼ੀਟ ਨੂੰ ਡਿਸਿਪਲਿਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਣ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ROCE ਕਿਉਂ ਹੈ ਅਹਿਮ?
ROCE (Return on Capital Employed) ਇਹ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਹਰ ₹1 ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ 'ਤੇ ਕਿੰਨਾ ਮੁਨਾਫਾ ਕਮਾ ਰਹੀ ਹੈ। EMS ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਮਸ਼ੀਨਰੀ ਅਤੇ ਫੈਸਿਲਿਟੀਜ਼ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪੈਸਾ ਖਰਚ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੰਪਨੀ ਭਾਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਚੰਗਾ ਰਿਟਰਨ ਨਹੀਂ ਦੇ ਪਾ ਰਹੀ, ਤਾਂ ਮਾਰਕੀਟ ਉਸਦੇ ਸਟਾਕ ਨੂੰ ਸਜ਼ਾ ਦੇ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਵਰਕਿੰਗ ਕੈਪੀਟਲ ਦਾ ਦਬਾਅ
JP Morgan ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਕਈ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਕੈਸ਼ ਇਨਵੈਂਟਰੀ, ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਅਤੇ ਰਿਸੀਵੇਬਲਜ਼ ਵਿੱਚ ਫਸਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ 'ਫ੍ਰੀ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ' (Free Cash Flow) ਘਟ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਗਰੋਥ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਉਂਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੇ ਅਰਨਿੰਗਸ ਟਾਰਗੇਟ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਨਹੀਂ ਕਰ ਪਾਉਂਦੀ, ਤਾਂ ਅਜਿਹੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ P/E ਮਲਟੀਪਲਜ਼ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸੁਝਾਅ
ਹੁਣ ਸਮਾਂ ਆ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸਿਰਫ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਨਾ ਦੇਖਣ, ਬਲਕਿ ਇਹ ਦੇਖਣ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਕਿੰਨੀ ਜਲਦੀ ਸੇਲਜ਼ ਨੂੰ ਕੈਸ਼ ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਰਹੀ ਹੈ। ਉਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜੋ ਆਪਣੇ ਡੈੱਟ (Debt) ਅਤੇ ਵਰਕਿੰਗ ਕੈਪੀਟਲ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਵਿੱਚ ਰੱਖ ਕੇ ਮਾਰਜਿਨ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣਗੀਆਂ, ਉਹੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਨੂੰ ਬਚਾ ਸਕਣਗੀਆਂ।