Whalesbook
Q4 'ਚ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਨਤੀਜੇ: ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਧਿਆ ਪਰ ਰੈਵੇਨਿਊ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ
Havells India ਨੇ Q4 FY26 ਲਈ ₹734 ਕਰੋੜ ਦਾ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 40.6% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਪਰ, ਇਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਦੀਆਂ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ 'ਤੇ ₹283 ਕਰੋੜ ਦੀ ਇੱਕ-ਮੁਸ਼ਤ ਕਮਾਈ (fair value gains) ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਮੁੱਖ ਕਾਰੋਬਾਰ ਤੋਂ ਹੋਈ ਕਮਾਈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਰੈਵੇਨਿਊ ਸਿਰਫ 2.4% ਵਧ ਕੇ ₹6,688 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ ਤੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਘੱਟ ਸੀ। ਜਦਕਿ ਵਾਇਰਜ਼ ਅਤੇ ਕੇਬਲ (W&C) ਸੈਗਮੈਂਟ ਨੇ ਚੰਗਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ, ਇਲੈਕਟ੍ਰਾਨਿਕ ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਡਿਊਰੇਬਲਜ਼ (ECD) ਅਤੇ ਖਾਸ ਕਰਕੇ Lloyd ਡਿਵੀਜ਼ਨ ਦੇ ਮਾੜੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੇ ਇਸਨੂੰ ਕਾਫ਼ੀ ਹੱਦ ਤੱਕ ਪਿੱਛੇ ਖਿੱਚ ਲਿਆ। Lloyd ਡਿਵੀਜ਼ਨ ਦਾ ਰੈਵੇਨਿਊ Q4 'ਚ 19.0% ਅਤੇ ਪੂਰੇ FY26 ਲਈ 22.9% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਗਿਆ। ਇਸਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੁਨਾਫ਼ੇ 'ਤੇ ਵੀ ਦਬਾਅ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ, EBITDA ਮਾਰਜਿਨ 90 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘੱਟ ਕੇ 10.8% 'ਤੇ ਆ ਗਏ।
ਭਵਿੱਖੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਅਤੇ ਮਾੜੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ
ਭਵਿੱਖ ਲਈ, Havells ਨੇ FY27 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹800 ਕਰੋੜ (₹8 ਬਿਲੀਅਨ) ਦੇ ਕੈਪੈਕਸ (Capital Expenditure) ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾਈ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ W&C ਸੈਗਮੈਂਟ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਵਧਾਉਣ 'ਤੇ ਖਰਚ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਸਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਅਗਲੇ ਦੋ ਤੋਂ ਢਾਈ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਰਿਸਰਚ ਅਤੇ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ (R&D) 'ਤੇ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇਗਾ। ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਤਾਂਬੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ 33% ਦਾ ਸਾਲਾਨਾ ਵਾਧਾ, ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨ ਲਈ ਕੰਪਨੀ 8% ਤੋਂ 15% ਤੱਕ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਤਿਆਰੀ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਦੇਖਣਾ ਬਾਕੀ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਇਹ ਵਾਧਾ ਘੱਟ ਰਹੀ ਮੰਗ ਅਤੇ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ECD ਅਤੇ Lloyd ਬਿਜ਼ਨੈੱਸ ਨੂੰ ਮੁੜ ਪਟੜੀ 'ਤੇ ਲਿਆ ਸਕੇਗਾ। ਐਨਾਲਿਸਟਸ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ FY28 ਤੱਕ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਲਗਭਗ 10.3% ਤੱਕ ਸਥਿਰ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੇ ਸੋਲਰ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਵੀ ਭਵਿੱਖੀ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਖੇਤਰ ਮੰਨ ਰਹੀ ਹੈ।
ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਨਾਲੋਂ ਮਹਿੰਗਾ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਤੇ ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
ਜੇਕਰ Havells India ਦੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Valuation) ਦੀ ਗੱਲ ਕਰੀਏ, ਤਾਂ ਇਸਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ 55x ਤੋਂ 64x ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਇਹ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਦਾਰਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Crompton Greaves Consumer Electricals (ਲਗਭਗ 30-36x P/E) ਅਤੇ Polycab India (ਲਗਭਗ 45-55x P/E) ਨਾਲੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਉੱਥੇ ਹੀ, ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਡਿਊਰੇਬਲਜ਼ ਸੈਕਟਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਕਈ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮੰਗ ਦਾ ਘੱਟਣਾ, ਅਸਾਧਾਰਨ ਮੌਸਮ ਅਤੇ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ (FY25) ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ ਦਰ, ਜੋ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਚੱਲੀ ਗਰਮੀ ਕਾਰਨ ਸੀ, ਵੀ ਇਸ ਸਾਲ ਮੁਕਾਬਲੇ ਨੂੰ ਹੋਰ ਔਖਾ ਬਣਾ ਰਹੀ ਹੈ।
ਐਨਾਲਿਸਟਸ ਵੱਲੋਂ ਰੇਟਿੰਗ 'ਚ ਕਟੌਤੀ ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਚਿੰਤਾ
ਇਸ ਮਿਲੀ-ਜੁਲੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਕਈ ਵੱਡੇ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸਿਸ ਨੇ Havells India ਦੇ ਸਟਾਕ 'ਤੇ ਆਪਣਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਬਦਲਿਆ ਹੈ। Prabhudas Lilladher ਨੇ ਸਟਾਕ ਨੂੰ 'Buy' ਤੋਂ downgrade ਕਰਕੇ 'Accumulate' ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਘਟਾ ਕੇ ₹1,505 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। Morgan Stanley ਨੇ ਵੀ ਸਟਾਕ ਨੂੰ 'Underweight' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ₹1,171 ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਐਨਾਲਿਸਟਸ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕਮਾਈ ਦੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਭਵਿੱਖ, ਆਰਥਿਕ ਦਬਾਵਾਂ ਅਤੇ ਵਧਦੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਿਤ ਹਨ। Q4 'ਚ ਦੇਖੇ ਗਏ ਇੱਕ-ਮੁਸ਼ਤ ਲਾਭ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਸਥਾਈ ਕਮਾਈ ਦੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। Lloyd ਅਤੇ ECD ਸੈਗਮੈਂਟ ਦੀਆਂ ਲਗਾਤਾਰ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ, ਇੱਥੋਂ ਤੱਕ ਕਿ ਇਨਵੈਂਟਰੀ ਐਡਜਸਟਮੈਂਟ ਅਤੇ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਯਤਨਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਰਣਨੀਤੀ ਜਾਂ ਉਤਪਾਦ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਵਿੱਚ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ, Havells ਦਾ ਸਟਾਕ ਲਗਭਗ 19-21% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਚੁੱਕਾ ਹੈ, ਜੋ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫ਼ੀ ਮਾੜਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਹੈ।
ਐਨਾਲਿਸਟਸ ਦੀ ਸਲਾਹ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖੀ ਉਮੀਦਾਂ
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਯੋਗ ਹੈ ਕਿ ਬਹੁਤੇ ਐਨਾਲਿਸਟਸ ਅਜੇ ਵੀ ਸਟਾਕ ਨੂੰ 'Buy' ਕਰਨ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਔਸਤ 12-ਮਹੀਨੇ ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤਾਂ ਤੋਂ 18-25% ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧੇ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ₹1,575 ਤੋਂ ₹1,950 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। Goldman Sachs ਨੇ ਵੀ ਆਪਣੀ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ ਪਰ ਟਾਰਗੇਟ ਘਟਾ ਕੇ ₹1,640 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਕੰਪਨੀ ਤੋਂ FY27 ਲਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਗਾਈਡੈਂਸ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰਨਗੇ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ Lloyd ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਸੈਗਮੈਂਟ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਬਣਾਉਣ ਅਤੇ ਸੋਲਰ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਅਤੇ W&C ਬਿਜ਼ਨੈੱਸ ਵਿੱਚ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰਨ ਦੀਆਂ ਯੋਜਨਾਵਾਂ 'ਤੇ।