Whalesbook
HSBC ਵੱਲੋਂ ਡਿਲੀਵਰੀ ਦੌੜ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਟਾਰਗੇਟ ਘਟਾਏ
ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮ HSBC ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਡਿਲੀਵਰੀ ਕੰਪਨੀਆਂ Zomato ਅਤੇ Swiggy ਦੇ Price Target ਘਟਾ ਦਿੱਤੇ ਹਨ, ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹੋਏ। HSBC ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ Zomato ਦੀ Blinkit ਸਰਵਿਸ ਹਾਲੇ ਵੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਤੋਂ 6-8% ਮਹਿੰਗੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਗਾਹਕਾਂ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਫਰਮ ਨੇ Artificial Intelligence (AI) ਬਾਰੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਵਧਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਨੂੰ ਸਟਾਕਾਂ ਲਈ ਵੱਡੇ ਜੋਖਮ ਦੱਸਿਆ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, HSBC ਨੇ Zomato 'ਤੇ ਆਪਣੀ Buy ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ, ਪਰ Price Target ਨੂੰ ₹350 ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ ₹300 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਫਰਮ ਨੇ Swiggy 'ਤੇ Hold ਰੇਟਿੰਗ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦਾ Target Price ₹380 ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ ₹300 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। Zomato ਦਾ ਸਟਾਕ ਲਗਭਗ ₹238.05 'ਤੇ ਟਰੇਡ ਹੋ ਰਿਹਾ ਸੀ ਅਤੇ 25 ਮਾਰਚ ਨੂੰ ਇਸ ਵਿੱਚ 4.89% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ, ਜਦੋਂ ਕਿ Swiggy ₹276.95 'ਤੇ 1.61% ਵਧ ਕੇ ਬੰਦ ਹੋਇਆ। ਦੋਵੇਂ ਸਟਾਕ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਿਖਰਾਂ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਟਰੇਡ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ, Swiggy ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤ ਇਸਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪਬਲਿਕ ਆਫਰ (IPO) ਪ੍ਰਾਈਸ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ।
ਵਧਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦੌਰਾਨ Valuation ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
Zomato ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਵੈਲਿਊ ਲਗਭਗ ₹2,19,015 ਕਰੋੜ ਹੈ (23 ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ)। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸਦੀ Valuation, ਖਾਸ ਕਰਕੇ Price-to-Earnings (P/E) ਰੇਸ਼ੋ, ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਲੱਗਦੀ ਹੈ। P/E ਰੇਸ਼ੋ ਮਈ 2025 ਤੱਕ ਪਿਛਲੇ ਬਾਰਾਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ 293 ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ 24 ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ 994 ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਉੱਚ ਅੰਕ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (Investors) ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਗਰੋਥ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਪਰ ਅਜਿਹੀਆਂ Valuation 'ਤੇ ਹੁਣ ਵਧਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਦਬਾਅ ਕਾਰਨ ਸਖ਼ਤ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ। Swiggy, ਜੋ ਕਿ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਹੈ, ਉਸਦੀ Valuation ਵੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਦੀ ਰਿਪੋਰਟ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ $7.87 ਬਿਲੀਅਨ ਦੱਸੀ ਗਈ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ FY25 ਲਈ ਇਸਦੀ ਰੈਵੇਨਿਊ ₹15,600 ਕਰੋੜ ਰਹੀ।
ਮੁਨਾਫਾ ਵਧਾਉਣ ਲਈ Fee ਵਧਾਈ, ਪਰ ਜੋਖਮ ਬਰਕਰਾਰ
ਵਧਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨ ਲਈ, ਦੋਵੇਂ ਕੰਪਨੀਆਂ Platform Fees ਵਧਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। Swiggy ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਫੀਸ ਨੂੰ ਪ੍ਰਤੀ ਆਰਡਰ ₹17.58 ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਅਤੇ Zomato ਨੇ ਆਪਣੀ ਫੀਸ 19.2% ਵਧਾ ਕੇ (GST ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ) ₹14.90 ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਮੁਨਾਫੇ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ। ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਮੁਤਾਬਕ Zomato ਦਾ ਪ੍ਰਤੀ ਆਰਡਰ ਮੁਨਾਫਾ (adjusted EBITDA) ₹20 ਤੋਂ ₹22 ਹੈ, ਇਸ ਲਈ ਲਗਭਗ ₹2.5 ਦਾ ਫੀਸ ਵਾਧਾ ਕਾਫੀ ਅਹਿਮ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਧੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਫੀਸਾਂ ਦਾ ਲਗਭਗ 40% ਹਿੱਸਾ ਗਾਹਕਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਵੱਲ ਖਿੱਚਣ ਲਈ Discount 'ਤੇ ਵਰਤਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੀਮਤ-ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ (Price-sensitive) ਖਰੀਦਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਗੁਆਏ ਬਿਨਾਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਾਉਣਾ ਕਿੰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ (Analysts) ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਪਲੇਟਫਾਰਮਾਂ ਨੂੰ ਮੰਗ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾਏ ਬਿਨਾਂ ਇੱਕ ਸੰਤੁਲਨ ਲੱਭਣਾ ਪਵੇਗਾ।
ਤਿੱਖੀ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗਤਾ ਕਾਰਨ Price Wars
Quick Commerce ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ ਹੈ। Blinkit ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਨ 40-50% ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Zepto ਅਤੇ Swiggy Instamart ਹਰ ਇੱਕ ਦਾ ਲਗਭਗ 23-30% ਹਿੱਸਾ ਹੈ। Zepto ਨੇ ਵੱਡੀ ਫੰਡਿੰਗ ਨਾਲ ਹਮਲਾਵਰ ਢੰਗ ਨਾਲ ਵਿਸਥਾਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਰਾਈਵਲਰੀ ਅਕਸਰ Price Wars ਅਤੇ ਭਾਰੀ Discounts ਵੱਲ ਲੈ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਦਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਜਨਵਰੀ ਵਿੱਚ, Jefferies ਨੇ Zomato ਦੀ Downgrade ਕੀਤੀ ਸੀ, ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦੇ ਕਾਰਨ ਕਮਾਈ ਦੇ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰਨ ਅਤੇ ਇਸਦੇ Target Price ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੱਤਾ ਸੀ। Zomato ਦੇ ਸਟਾਕ ਨੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੈਕਟਰ ਮੁੱਦਿਆਂ ਕਾਰਨ ਆਪਣੇ ਸਿਖਰ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਹੈ। ਜਦੋਂਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਇਸ ਗੱਲ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ ਕਿ ਕਿਤੇ ਗਰੋਥ ਨੂੰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਤਰਜੀਹ ਨਾ ਦਿੱਤੀ ਜਾਵੇ। ONDC ਵਰਗੇ ਨਵੇਂ ਪਲੇਟਫਾਰਮ, ਜੋ ਘੱਟ ਕਮਿਸ਼ਨ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਸਾਵਧਾਨੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਬੁੱਲਿਸ਼
HSBC ਦੁਆਰਾ Target Cut ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ (Analysts) Zomato ਅਤੇ Swiggy 'ਤੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ (Positive) ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। Zomato ਨੂੰ ਕਵਰ ਕਰਨ ਵਾਲੇ 33 ਵਿੱਚੋਂ 30 ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ Buy ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ Swiggy ਨੂੰ ਕਵਰ ਕਰਨ ਵਾਲੇ 28 ਵਿੱਚੋਂ 23 ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਵੀ ਇਸਨੂੰ Buy ਰੇਟ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, Elara Capital ਨੇ ਭਵਿੱਖਵਾਣੀ ਕੀਤੀ ਹੈ ਕਿ Zomato ਦਾ ਸਟਾਕ ₹415 ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਉਹ Platform Fee ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਲਈ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਕਦਮ ਮੰਨਦੇ ਹਨ। ਸਮੁੱਚਾ ਭਾਰਤੀ ਟੈਕਨੋਲੋਜੀ ਸੈਕਟਰ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ AI ਅਤੇ ਕਲਾਉਡ ਅਪਣਾਉਣ (Cloud Adoption) ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ 2026 ਵਿੱਚ IT ਖਰਚਾ $176 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Quick Commerce ਦੇ ਅੰਦਰ ਤਿੱਖੀ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗਤਾ, ਗਾਹਕ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਨਗੇ ਜਾਂ ਨਹੀਂ, ਅਤੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਸਥਾਈ ਮੁਨਾਫਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਗਤਾ ਭਵਿੱਖੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਲਈ ਮੁੱਖ ਕਾਰਕ ਹਨ।