Whalesbook
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਸਵਾਲ
UBS ਵੱਲੋਂ Bharat Heavy Electricals Ltd (BHEL) ਦੀ ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ 'Buy' ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ 'Neutral' ਕਰਨਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਬੈਂਕ ਨੇ ਸ਼ੇਅਰ ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹460 ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ 13% ਦੇ ਅੱਪਸਾਈਡ ਦਾ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ ਆਏ 60% ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧੇ ਨੇ ਇਸਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਆਫ ਸੇਫਟੀ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਇਸ ਰੇਟਿੰਗ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨਾਲ ਤੋਲ ਰਹੇ ਹਨ। ਦੱਸ ਦਈਏ ਕਿ Q4 FY26 ਵਿੱਚ BHEL ਦਾ ਕੰਸਾਲੀਡੇਟਿਡ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 155% ਵਧ ਕੇ ₹1,290.47 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ ਸੀ।
ਵਧਦਾ ਮੁਕਾਬਲਾ
BHEL ਹੈਵੀ ਇੰਜੀਨੀਅਰਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਹੋਰ ਚੁਣੌਤੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਕੰਪਨੀ ਥਰਮਲ ਪਾਵਰ ਉਪਕਰਨਾਂ ਦੇ ਆਰਡਰ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਮੋਹਰੀ ਸਥਿਤੀ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੇ ਹੋਏ ਹੈ, ਪਰ ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਇਸਦਾ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਾਫੀ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ। Larsen & Toubro (L&T) ਅਤੇ Thermax ਵਰਗੀਆਂ ਘਰੇਲੂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਨਵੇਂ ਕੰਟਰੈਕਟ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਚੁਸਤੀ ਦਿਖਾਈ ਹੈ। ਐਨਾਲਿਸਟਸ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ BHEL ਦਾ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਤਾਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ ਅਤੇ FY30 ਤੱਕ ਰੈਵਨਿਊ ਦੀ ਵਿਜ਼ੀਬਿਲਟੀ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਪਰ FY23 ਤੋਂ FY26 ਦਰਮਿਆਨ ਦੇਖੀ ਗਈ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਆਰਡਰ ਇਕੱਠੇ ਹੋਣ ਦੀ ਰਫਤਾਰ ਹੁਣ ਹੌਲੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਮਾਰਕੀਟ ਹੁਣ ਸਿਰਫ ਆਰਡਰ ਜਿੱਤਣ ਦੀ ਬਜਾਏ ਲਗਾਤਾਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇਖਣਾ ਚਾਹੁੰਦੀ ਹੈ।
ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੁਝ ਵੱਡੇ ਜੋਖਮ ਅਜੇ ਵੀ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। BHEL ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਇਸ ਵੇਲੇ 80x ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੇ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ P/E ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਟਰੇਡ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਦੇਰੀ ਅਤੇ ਲਾਗਤ ਵਧਣ ਵਰਗੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਆਉਂਦੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਆਪਣੇ ਬੌਟਮ-ਲਾਈਨ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦਾ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (ROE) ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ 'ਤੇ ਕੰਟੀਨਜੈਂਟ ਲਾਇਬਿਲਟੀਜ਼ ਦਾ ਜੋਖਮ ਵੀ ਹੈ ਅਤੇ ਜੇਕਰ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਦੀਆਂ ਹਨ ਜਾਂ ਬੋਲੀਆਂ ਦਾ ਦਬਾਅ ਵੱਧਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਮਾਰਜਿਨ ਘੱਟ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਰਸਤਾ
UBS BHEL ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪੋਟੈਂਸ਼ੀਅਲ 'ਤੇ ਹਾਲਾਂਕਿ ਭਰੋਸਾ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਥਰਮਲ ਪਾਵਰ ਅਤੇ ਇੰਡਸਟਰੀਅਲ ਸੈਕਟਰਾਂ ਤੋਂ ਸਥਿਰ ਆਰਡਰ ਪ੍ਰਵਾਹ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ FY27 ਅਤੇ FY28 ਲਈ ਆਪਣੇ ਅਰਨਿੰਗ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ 1-3% ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਆਉਣ ਵਾਲਾ ਸਮਾਂ ਸ਼ਾਇਦ ਏਕਾਗਰਤਾ (consolidation) ਦਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਸ਼ੇਅਰ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਆਪਣੇ 52-ਹਫਤੇ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ਦੇ ਨੇੜੇ ਟਰੇਡ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਐਨਾਲਿਸਟਸ ਇਸਦੇ ਅਗਲੇ ਮੂਵ ਬਾਰੇ ਵੰਡੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੁਣ ਇਹ ਦੇਖ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਕੀ BHEL ਪਿਛਲੇ ਦੋ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਵੱਡੇ ਆਰਡਰਾਂ ਦੇ ਸਹਿਯੋਗ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਵੀ ਆਪਣੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਨਹੀਂ।