Whalesbook
ਬਾਸਕਟਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਫੋਕਸ
Axis Securities ਦੀ 'High Growth and Quality at Reasonable Price' ਬਾਸਕਟ ਨੇ 15 ਜੂਨ, 2020 ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ਹੁਣ ਤੱਕ 24.84% ਦਾ ਸਾਲਾਨਾ ਕੰਪਾਊਂਡ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ BSE 500 Total Returns Index ਦੇ 20.67% ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਵੀ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ 'Value Ideas' ਬਾਸਕਟ ਦਾ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਨੇ 29.46% ਸਾਲਾਨਾ ਰਿਟਰਨ ਹਾਸਲ ਕੀਤਾ, ਅਤੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਇੰਡੈਕਸ ਨੂੰ 8.79 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਅੰਕਾਂ ਦੇ ਫਰਕ ਨਾਲ ਪਛਾੜਿਆ।
High Growth ਬਾਸਕਟ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਸੈਕਟਰ (ਲਗਭਗ 20%) ਅਤੇ ਟੈਲੀਕਾਮ ( 14.6%) 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Value ਬਾਸਕਟ ਆਟੋਮੋਬਾਈਲਜ਼ ( 21.4%) ਅਤੇ ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ( 19.8%) ਸੈਕਟਰਾਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਉਨ੍ਹਾਂ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਰਣਨੀਤਕ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਜੋ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹਨ। ਰਿਪੋਰਟ ਭਾਰਤ ਦੀ ਗਲੋਬਲ ਵਪਾਰਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਵਧਦੀਆਂ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਲਚਕੀਲੇਪਣ (resilience) ਨੂੰ ਵੀ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਦੇਸ਼ ਤੇਜ਼ ਆਰਥਿਕ ਰਿਕਵਰੀ ਵੱਲ ਵਧ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਭਾਵਨਾ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਟਾਕ ਚੋਣਾਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਦੀ ਹੈ।
ਦੋ ਬਾਸਕਟਾਂ ਦਾ ਫਾਇਦਾ
ਛੇ ਸਟਾਕ ਅਜਿਹੇ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਦੋਵਾਂ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਜਗ੍ਹਾ ਬਣਾਈ ਹੈ: CIE Automotive India, ICICI Bank, UltraTech Cement, Larsen & Toubro, Indus Towers, ਅਤੇ Sansera Engineering। ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਟਾਕਾਂ ਦਾ ਦੋਵਾਂ ਬਾਸਕਟਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣਾ Axis Securities ਦੇ ਉੱਚ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਉਹ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ (growth prospects) ਅਤੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਕੀਮਤਾਂ (attractive entry prices) ਵਾਲਾ ਮੰਨਦੇ ਹਨ।
ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, Larsen & Toubro ਆਪਣੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਅਤੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਸਮਰੱਥਾ ਦੇ ਕਾਰਨ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਲਗਭਗ 30x ਦੇ P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ। ICICI Bank, ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਬੈਂਕ, ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਿਟੇਲ ਫੋਕਸ ਅਤੇ ਬਿਹਤਰ ਐਸੇਟ ਗੁਣਵੱਤਾ ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਅਕਸਰ ਲਗਭਗ 20x ਦੇ P/E ਅਤੇ ਲਗਭਗ ₹7.5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। UltraTech Cement, ਦੇਸ਼ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਸੀਮਿੰਟ ਨਿਰਮਾਤਾ, ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਹਾਊਸਿੰਗ ਡਿਮਾਂਡ ਤੋਂ ਲਾਭ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ, ਜੋ ਲਗਭਗ 25x ਦੇ P/E ਅਤੇ ਲਗਭਗ ₹3 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। Indus Towers, ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਧ ਰਹੇ ਟੈਲੀਕਾਮ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀ, ਲਗਭਗ 15x ਦੇ P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਇਹ ਤੱਥ ਕਿ ਇਹ ਕੰਪਨੀਆਂ 'Value Ideas' ਬਾਸਕਟ ਦੇ ਮਾਪਦੰਡਾਂ 'ਤੇ ਵੀ ਖਰੀਆਂ ਉਤਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕੀਮਤਾਂ ਸ਼ਾਇਦ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਅਸਲ ਮੁੱਲ ਜਾਂ ਭਵਿੱਖੀ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਹੀਂ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਹ ਰਿਸਕ-ਐਡਜਸਟਡ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਤੋਂ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ ਅਤੇ ਰਿਸਕ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲਿੰਗ
High Growth ਬਾਸਕਟ 26.7x ਦੇ P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਇੰਡੈਕਸ ਦਾ P/E 25x ਹੈ। ਇਸਦਾ P/B 4.2x ਹੈ, ਜੋ ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ 3.5x ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦਾ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (ROE) 15.7% ਹੈ, ਜੋ ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ 15% ਤੋਂ ਬਿਹਤਰ ਹੈ। Value ਬਾਸਕਟ 27.6x ਦੇ P/E ਅਤੇ 3.7x ਦੇ P/B ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦਾ ROE 13.3% ਹੈ, ਜੋ ਇੰਡੈਕਸ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਹੈ। ਇਹ ਸਿਰਫ਼ ਆਰਜ਼ੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਣਦੇਖੇ ਸਟਾਕਾਂ ਨੂੰ ਲੱਭਣ ਦੇ ਟੀਚੇ ਲਈ ਆਮ ਹੈ। ਦੋਵੇਂ ਬਾਸਕਟਾਂ 1.2 ਦਾ ਸ਼ਾਰਪ ਰੇਸ਼ੀਓ (Sharpe Ratio) ਦਿਖਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਕੁਸ਼ਲ ਰਿਸਕ-ਐਡਜਸਟਡ ਰਿਟਰਨ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ BSE 500 TRI ਦੇ -18.7% ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਿਹਤਰ ਮੈਕਸਿਮਮ ਡਰਾਅਡਾਊਨ (-17.1%) ਦਿਖਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। Value ਬਾਸਕਟ ਦਾ ਬੀਟਾ (Beta) High Growth ਬਾਸਕਟ ( 0.9) ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ( 1.1) ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੰਨਟ੍ਰੇਰੀਅਨ (contrarian) ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ (volatility) ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ। ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਦੌਰਾਨ, ਦੋਵਾਂ ਬਾਸਕਟਾਂ ਨੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਆਊਟਪਰਫਾਰਮੈਂਸ ਦਿਖਾਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Value ਬਾਸਕਟ ਨੇ ਸਾਲਾਨਾ 22.28% ਦਾ ਕੰਪਾਊਂਡ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਫੋਰੈਂਸਿਕ ਚੈੱਕ ਨਾਲ ਵੈਲਿਊ ਟਰੈਪ ਤੋਂ ਬਚਾਅ
Axis Securities ਦੀ ਸਖ਼ਤ ਚੋਣ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਡੂੰਘੀ ਫੋਰੈਂਸਿਕ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ ਜਾਂਚਾਂ ਨਾਲ ਸ਼ੁਰੂ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, 'ਵੈਲਿਊ ਟਰੈਪਸ' ਅਤੇ ਲੁਕੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਗਵਰਨੈਂਸ ਜਾਂ ਵਿੱਤੀ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਬਚਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਇਸਨੂੰ Acutaas Chemicals 'ਤੇ ਆਪਣੀ ਸਾਵਧਾਨ ਸਥਿਤੀ ਦੁਆਰਾ ਦਰਸਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਇਸਨੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ FY27 ਤੱਕ 25% ਮਾਲੀਆ ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਸਲਾਹ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ "ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨੇੜੇ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਉਤਸ਼ਾਹ ਅਤੇ ਆਮਦਨ ਅਪਗ੍ਰੇਡ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋ ਚੁੱਕੇ ਹਨ।" ਇਹ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ: ਇੱਥੋਂ ਤੱਕ ਕਿ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੌਜੂਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵੀ ਅਤਿ-ਮੁਲਾਂਕਣ (overvaluation) ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੇਕਰ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਵਿਕਾਸ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਵੇ ਜਾਂ ਜੇ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦਾ ਗਾਈਡੈਂਸ ਹੌਲੀ ਹੋਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
Value ਬਾਸਕਟ ਦਾ 13.3% ਦਾ ਘੱਟ ROE, ਜੋ ਕਿ ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ 15% ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਸੂਖਮ ਜਾਂਚ ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਜਾਂ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਸਥਿਤੀ ਪੀਅਰਜ਼ (peers) ਨਾਲੋਂ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੈ ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਹੀਂ ਦਰਸਾਈ ਗਈ ਹੈ। ਪ੍ਰਮੋਟਰ ਪਲੇਜਿੰਗ (promoter pledging), ਕੰਟੀਜੈਂਟ ਲਾਇਬਿਲਿਟੀਜ਼ (contingent liabilities), ਅਤੇ EBITDA ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ ਦੀ ਜਾਂਚ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਫੋਰੈਂਸਿਕ ਫਿਲਟਰ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਲੱਭਣ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ ਜੋ ਸਸਤੀਆਂ ਲੱਗਦੀਆਂ ਹਨ ਪਰ ਜੋਖਮ ਲੁਕਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮਾਰਜਿਨ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ (sustainability) ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਸਥਿਤੀ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਆਟੋ ਵਰਗੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਜੋ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਤੀਬਰ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ
Value ਬਾਸਕਟ ਵਿੱਚ Adani Ports and Special Economic Zone ਅਤੇ JSW Energy ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਚੋਣ, ਜੋ ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਲਚਕੀਲੇਪਣ ਤੋਂ ਲਾਭ ਲੈਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹਨ, ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾਉਣ ਵਾਲੇ ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। Axis Securities ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ (execution) ਅਤੇ ਅਨੁਕੂਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਥਿਤੀ (favorable market position) ਦਿਖਾਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਸੀਮਾਵਾਂ (valuation limits) 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਦੋਹਰੀ-ਬਾਸਕਟ ਪਹੁੰਚ ਇਸ ਗੱਲ ਵਿੱਚ ਨਿਰੰਤਰ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਚੋਣਵੇਂ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਠੋਸ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੁਆਰਾ ਉੱਤਮ ਰਿਟਰਨ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਬਦਲਾਅ (macroeconomic shifts) ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਚੁਣੌਤੀਆਂ (sector challenges) 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਰਿਸਰਚ ਟੀਮ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 25 ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ (analysts) ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿਸਤ੍ਰਿਤ ਮੁਲਾਂਕਣਾਂ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੀ ਡੂੰਘਾਈ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀ ਹੈ।