Whalesbook
Choice Institutional Equities ਨੇ Dalmia Bharat 'ਤੇ ਆਪਣਾ ਭਰੋਸਾ ਜਤਾਉਂਦੇ ਹੋਏ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਤਾਂ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ, ਪਰ ਸਟਾਕ ਦਾ Target Price ਘਟਾ ਕੇ ₹2,405 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027-28 (FY27-28) ਲਈ ਕਮਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ (Earnings Projections) ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ ਲਿਆ ਗਿਆ ਹੈ।
ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਪੈਕੇਜਿੰਗ, ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਅਤੇ ਬਾਲਣ (Fuel) ਵਰਗੀਆਂ ਚੀਜ਼ਾਂ 'ਤੇ ਲਾਗਤਾਂ ਵਧਣ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ ਕਿ Q1FY27 ਤੱਕ ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ ₹125-₹150 ਤੱਕ ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਰੇਟਿੰਗਜ਼ (India Ratings) ਨੇ ਵੀ ਇਹ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਤੱਕ ਕੁੱਲ ਲਾਗਤ ₹175-₹200 ਪ੍ਰਤੀ ਮੈਟ੍ਰਿਕ ਟਨ ਤੱਕ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਇਸ ਸਭ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Dalmia Bharat ਨੇ ਮਾਰਚ 2026 ਨੂੰ ਖ਼ਤਮ ਹੋਈ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਰਿਕਾਰਡ ਨੈੱਟ ਸੇਲਜ਼ (Net Sales) ਅਤੇ ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Operating Profits) ਦਰਜ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਸੁਧਰ ਕੇ 21.25% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, Dalmia Bharat ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਦਾ P/E ਮਲਟੀਪਲ ਲਗਭਗ 31x ਹੈ। ਇਹ ਮੁੱਲ ਇਸਦੇ ਮੁੱਖ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ UltraTech Cement (ਜੋ ਲਗਭਗ 43-47x 'ਤੇ ਹੈ) ਅਤੇ Shree Cement (ਜਿਸਦਾ ਮੁੱਲ 50-52x ਹੈ) ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਹੋਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜਿਵੇਂ ACC Ltd. ਲਗਭਗ 9-11x ਅਤੇ Ambuja Cements ਲਗਭਗ 21.93x 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਭਾਰਤੀ ਸੀਮਿੰਟ ਸੈਕਟਰ (Indian Cement Sector) ਲਈ FY26 ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ 12-18% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਹੋ ਰਹੀ ਕੰਸੋਲੀਡੇਸ਼ਨ (Consolidation) ਨਾਲ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ (Pricing Power) ਵਧੀ ਹੈ, ਪਰ ਬਾਲਣ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਕਾਰਨ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਦਬਾਅ ਜਾਰੀ ਹੈ। ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਲਾਗਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਤਾਲਮੇਲ ਬਿਠਾ ਪਾਏਗਾ।
Dalmia Bharat ਆਪਣੀ ਸਮਰੱਥਾ (Capacity) ਨੂੰ ਵੀ ਵਧਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਟੀਚਾ FY28 ਤੱਕ 75 ਮਿਲੀਅਨ ਟਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣਾ ਹੈ। ਪਰ, ਜੇਕਰ ਮੰਗ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਬਦਲਦੀਆਂ ਹਨ ਤਾਂ ਇਹ ਅੰਡਰਸਪਲਾਈ (Oversupply) ਦਾ ਕਾਰਨ ਵੀ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਦਾ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਘਟ ਕੇ 18.22% ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਔਸਤ 22.06% ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕੰਪਨੀ ਵੱਲੋਂ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਟੈਕਸ ਐਕਟਾਂ ਦੇ ਤਹਿਤ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕੀਤੇ ਆਦੇਸ਼ਾਂ (Orders) 'ਤੇ ਵੀ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਹਾਲਾਂਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਲਗਭਗ 26x ਦਾ ਫੋਰਵਰਡ P/E ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਨਹੀਂ ਦਰਸਾਉਂਦਾ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਵਧਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਮੰਗ ਨੂੰ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ।