Whalesbook
ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸ ਦਾ ਭਰੋਸਾ
Morgan Stanley ਵੱਲੋਂ Bharti Airtel ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਚੋਟੀ ਦੀਆਂ Focus Lists ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਨਾ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਪਿੱਛੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਫ੍ਰੀ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਟੈਲੀਕਾਮ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਦੌਰ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗਾ, ਜਿਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ARPU ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਅਗਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ ਤੱਕ, ਭਾਵੇਂ 2026 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਟੈਰਿਫ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਨਾ ਹੋਵੇ, ਫਿਰ ਵੀ ARPU ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ 5% ਤੱਕ ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਮੋਬਾਈਲ ਵਾਇਰਲੈੱਸ ਬਿਜ਼ਨਸ ਵਿੱਚ EBITDA 10% ਤੋਂ 15% ਤੱਕ ਵਧ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਕੁੱਲ ਆਪਰੇਸ਼ਨਜ਼ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 14% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲਾ
ਭਾਰਤੀ ਟੈਲੀਕਾਮ ਸੈਕਟਰ ਇੱਕ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ 2025 ਵਿੱਚ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਕੁੱਲ ਮੁੱਲ $48.61 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ 2025 ਦੀ ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਰੈਵੇਨਿਊ ਗ੍ਰੋਥ ਘੱਟ ਕੇ ਸਿੰਗਲ ਡਿਜਿਟ ਵਿੱਚ ਆ ਗਈ ਹੈ।
Bharti Airtel ਇਸ ਸਮੇਂ ARPU ਲੀਡਰ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ Q3 FY26 ਵਿੱਚ ₹259 ਦਾ ARPU ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ Reliance Jio (₹213.7) ਅਤੇ Vodafone Idea (₹186) ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਅਕਤੂਬਰ 2025 ਤੱਕ, Airtel ਦਾ ਸਬਸਕ੍ਰਾਈਬਰ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ 33.59% ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Jio ਦਾ 41.36% ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Vodafone Idea ਸਬਸਕ੍ਰਾਈਬਰ ਗੁਆਉਂਦਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਭਵਿੱਖ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। Jio ਫਿਕਸਡ ਵਾਇਰਲੈੱਸ ਐਕਸੈਸ (FWA) ਸਬਸਕ੍ਰਾਈਬਰਾਂ ਵਿੱਚ ਅੱਗੇ ਹੈ, ਪਰ Airtel ਵੀ ਇਸ ਮੋਰਚੇ 'ਤੇ ਆਪਣੀ ਪਹੁੰਚ ਵਧਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ
Morgan Stanley ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, Bharti Airtel ਦੇ ਮੁੱਖ ਭਾਰਤੀ ਆਪਰੇਸ਼ਨਜ਼, ਪੈਸਿਵ ਇੰਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਨੂੰ ਛੱਡ ਕੇ, ਇੱਕ ਸਾਲ ਦੇ ਫਾਰਵਰਡ EV to EBITDA ਮਲਟੀਪਲ 'ਤੇ ਲਗਭਗ 14x 'ਤੇ ਟਰੇਡ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਮਲਟੀਪਲ ਅਗਲੇ 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਤੱਕ ਬਣੇ ਰਹਿਣਗੇ, ਅਤੇ 2028 ਤੱਕ ਮੁੱਖ ਬਿਜ਼ਨਸ ਲਈ ਰਿਟਰਨ ਰੇਸ਼ੋ 20% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਟੈਲੀਕਾਮ ਸੇਵਾਵਾਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, Airtel ਆਪਣੇ ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰ ਬਿਜ਼ਨਸ Nxtra ਵਿੱਚ ਵੀ ਭਾਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਚਾਰ ਗੁਣਾ ਕਰਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਡਿਜੀਟਲ ਰੈਵੇਨਿਊ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 24% ਦਾ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਪੇਮੈਂਟ ਬੈਂਕ ਦੇ ਯੂਜ਼ਰਜ਼ 104 ਮਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਪਾਰ ਕਰ ਗਏ ਹਨ।
ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ Q3 FY26 ਨਤੀਜਿਆਂ ਵਿੱਚ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਰੈਵੇਨਿਊ 19.6% ਵੱਧ ਕੇ ₹53,982 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ 57.7% ਰਿਹਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਟੈਚੂਟਰੀ EPS ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ 5.7% ਘੱਟ ਰਿਹਾ। ਸਟਾਕ ਇਸ ਸਮੇਂ ਲਗਭਗ ₹2,010-₹2,038 ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਟਰੇਡ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹11.48-₹12.28 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਅਤੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ 33.45x ਤੋਂ 40.06x TTM ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ।
ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
Morgan Stanley ਦੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਖ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੁਝ ਜੋਖਮ ਵੀ ਹਨ। ਜੇਕਰ 2026 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਟੈਰਿਫ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵਾਧਾ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ, ਤਾਂ ARPU ਗ੍ਰੋਥ ਦੀ ਸਸਟੇਨੇਬਿਲਿਟੀ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਕੁੱਲ ਰੈਵੇਨਿਊ ਗ੍ਰੋਥ ਵੀ ਹੌਲੀ ਹੋਈ ਹੈ। Reliance Jio ਦੀ ਆਕਰਸ਼ਕ ਸਬਸਕ੍ਰਾਈਬਰ ਐਕਵਾਇਜ਼ਨ ਰਣਨੀਤੀ ਅਤੇ 5G ਰੋਲਆਊਟ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਬਣਾਈ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। Vodafone Idea ਦੇ ਗਾਹਕਾਂ ਦਾ ਘੱਟਣਾ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ। MarketsMOJO ਨੇ ਵੀ ਸਟਾਕ ਦੇ ਮੋਜੋ ਸਕੋਰ ਨੂੰ 'Hold' 'ਤੇ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਕੀਤਾ ਹੈ।