ABSL AMC: Q4 'ਚ ਮੁਨਾਫਾ ਡਿੱਗਿਆ, ਪਰ AUM ਵਧਿਆ! ਕਾਰਨ ਤੇ ਭਵਿੱਖ 'ਤੇ ਕੀ ਹੈ ਮਾਹਿਰਾਂ ਦੀ ਰਾਏ?

ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਨਤੀਜੇ: ਮੁਨਾਫਾ ਘਟਿਆ, ਪਰ ਐਸੇਟਸ ਵਧੇ

Aditya Birla Sun Life AMC (ABSL AMC) ਦੇ Q4 FY26 ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਰਹੇ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਨਵੇਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਸਫਲਤਾ ਹਾਸਲ ਕੀਤੀ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ SIPs (Systematic Investment Plans) ਅਤੇ ਅਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟਸ (Alternative Investments) ਰਾਹੀਂ, ਪਰ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਰਿਹਾ। ਪੂਰੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ FY26 ਲਈ, ਰੈਵੇਨਿਊ 10% ਵਧ ਕੇ ₹18.45 ਅਰਬ ਅਤੇ ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 11.7% ਵਧ ਕੇ ₹10.47 ਅਰਬ ਰਿਹਾ, ਜਦਕਿ PAT 5% ਵਧ ਕੇ ₹9.75 ਅਰਬ ਰਿਹਾ।

ਯੀਲਡ 'ਚ ਕਮੀ ਅਤੇ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਦਾ ਅਸਰ

ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q4 FY26) ਵਿੱਚ, ABSL AMC ਦਾ ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਰੈਵੇਨਿਊ ₹4.58 ਅਰਬ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ਇਸੇ ਤਿਮਾਹੀ ਨਾਲੋਂ 7% ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q3 FY26) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 4% ਘੱਟ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਆਏ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਅਤੇ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਫੀਸ ਯੀਲਡ (Management Fee Yield) ਦਾ ਘੱਟ ਕੇ 42.1 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ (Q4 FY25 ਵਿੱਚ 44.9 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ) ਹੋ ਜਾਣਾ ਹੈ। ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਆਫਟਰ ਟੈਕਸ (PAT) ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ 18% ਡਿੱਗ ਕੇ ₹1.87 ਅਰਬ 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਵੈਲਿਊ 'ਚ ਬਦਲਾਅ ਕਾਰਨ 'ਅਦਰ ਇਨਕਮ' (Other Income) ਦਾ ਨੈਗੇਟਿਵ ਹੋਣਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਰਿਹਾ।

ਐਸੇਟਸ ਵਧੇ, ਪਰ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ 'ਚ ਮੁਸ਼ਕਲ

ਕੁਆਰਟਰ ਦੀਆਂ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ABSL AMC ਨੇ ਐਸੇਟਸ ਇਕੱਠੇ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਿਖਾਈ। ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ, ਕੁੱਲ ਔਸਤ AUM 17% ਵਧ ਕੇ ₹4.74 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ। ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ AUM 14% ਵਧ ਕੇ ₹4.36 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ। SIP ਰਾਹੀਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਵਧੀ, ਜੋ ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ 11% ਕੁਆਰਟਰ-ਆਨ-ਕੁਆਰਟਰ ਵਧ ਕੇ ₹12 ਅਰਬ ਹੋ ਗਈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ (PMS) ਅਤੇ ਅਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡ (AIF) ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਵੀ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇਖੀ, ਜਿੱਥੇ ਐਸੇਟਸ ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਤਿੰਨ ਗੁਣਾ ਵਧ ਕੇ ₹320 ਅਰਬ ਹੋ ਗਏ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਇਕਵਿਟੀ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਬਿਜ਼ਨਸ ਵਿੱਚ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਵਧਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲ ਆ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਡੈਬਟ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਨਵੇਂ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨ ਦਾ ਅਸਰ

ਐਸੇਟ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਇੰਡਸਟਰੀ ਅਤੇ ABSL ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ SEBI ਦੇ ਨਵੇਂ ਖਰਚਾ ਅਨੁਪਾਤ (Expense Ratio) ਨਿਯਮ ਹਨ, ਜੋ 1 ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੋਂ ਲਾਗੂ ਹੋਣਗੇ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਨਿਯਮਾਂ ਨਾਲ ਇਕਵਿਟੀ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 3-4 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦੀ ਕਮੀ ਆਉਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ABSL ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਮਿਸ਼ਨ ਸਟਰਕਚਰ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਅਤੇ ਖਰਚੇ ਘਟਾ ਕੇ ਇਸ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਘੱਟ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰੇਗਾ, ਪਰ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਅਸਰ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਇੰਡਸਟਰੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲਾ

ABSL AMC ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹30,300 ਕਰੋੜ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦਾ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ P/E ਰੇਸ਼ੋ (Trailing P/E Ratio) 30x ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਇੰਡਸਟਰੀ AUM ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ₹81 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਪਾਰ ਹੋ ਗਿਆ ਸੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ₹31,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਮਾਸਿਕ SIP ਇਨਫਲੋਜ਼ ਮਦਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ABSL ਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਦਾਰਾਂ ਨਾਲੋਂ ਦਰਮਿਆਨੀ ਹੈ। HDFC AMC ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ 39-41x ਹੈ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ₹1.17 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। UTI AMC ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ 21-24x ਹੈ। ਇੰਡਸਟਰੀ ਵਿੱਚ ਪੈਸਿਵ ਫੰਡਾਂ ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਰੁਝਾਨ ਵੀ ਸਾਰੇ ਪਲੇਅਰਜ਼ ਲਈ ਮਾਰਜਿਨ ਚੁਣੌਤੀ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਮਾਹਿਰਾਂ ਦੀ ਰਾਏ: 'BUY' ਰੇਟਿੰਗ

Motilal Oswal Financial Services ਨੇ ABSL AMC 'ਤੇ 'BUY' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹1,230 ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਟਾਰਗੇਟ FY28 ਲਈ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਕੋਰ P/E ਦੇ 36 ਗੁਣਾ ਦੇ ਹਿਸਾਬ ਨਾਲ ਹੈ। ਫਰਮ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ABSL ਆਪਣਾ AUM ਵਾਧਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖੇਗਾ ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਅਲਟਰਨੇਟਿਵ ਐਸੇਟਸ ਬਿਜ਼ਨਸ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਉਠਾ ਕੇ ਯੀਲਡ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰੇਗਾ। ਇਹ ਟਾਰਗੇਟ ਮੌਜੂਦਾ ₹1,098.90 ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਸੰਭਾਵੀ ਉਛਾਲ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ

ਮਾਹਿਰਾਂ ਦੇ ਉਤਸ਼ਾਹ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੁਝ ਜੋਖਮ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਫੀਸ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮੀ ਅਤੇ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਬੁੱਕ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਕਾਰਨ PAT ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ ਗਿਰਾਵਟ। ਇਕਵਿਟੀ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਮੁਸ਼ਕਲ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ HDFC AMC ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਪਲੇਅਰਜ਼ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਚੁਣੌਤੀ ਹੈ। ਨਵੇਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਹੋਰ ਘੱਟ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਲਈ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਦੀ ਲੋੜ ਪਵੇਗੀ।