Whalesbook
Zerodha Capital, ਜੋ ਕਿ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਿੱਗਜ Zerodha ਦਾ ਲੈਂਡਿੰਗ ਆਰਮ ਹੈ, ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (FY26) ਲਈ ਆਪਣੀ ਆਮਦਨ (Revenue) ਵਿੱਚ **45%** ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕੁੱਲ ਆਮਦਨ ਹੁਣ **₹53.5 ਕਰੋੜ** ਹੋ ਗਈ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ 'Loan Against Securities' (LAS) ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਾਰਨ ਹੋਇਆ ਹੈ।
ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕਮਾਈ ਕਿਵੇਂ ਵਧੀ?
Zerodha Capital, ਜੋ ਕਿ ਮਸ਼ਹੂਰ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮ Zerodha ਦਾ ਲੈਂਡਿੰਗ ਵਿਭਾਗ ਹੈ, ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (FY26) ਦੇ ਆਪਣੇ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜੇ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਸਾਲਾਨਾ ਆਮਦਨ ਵਿੱਚ 45% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ₹53.5 ਕਰੋੜ ਦੀ ਕਮਾਈ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Net Profit) ਵੀ 20.5% ਵੱਧ ਕੇ ₹14.7 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ₹12.2 ਕਰੋੜ ਸੀ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ 'Loan Against Securities' (LAS) ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਾਰਨ ਸੰਭਵ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰੋਬਾਰ ਤਹਿਤ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਪਣੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਅਤੇ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਹੋਲਡਿੰਗ ਦੇ ਬਦਲੇ ਪੈਸੇ ਉਧਾਰ ਲੈ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਲੋਨ ਬੁੱਕ ₹580 ਕਰੋੜ ਦਾ ਹੋ ਗਿਆ ਸੀ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਸਦਾ ਕੀ ਮਤਲਬ ਹੈ?
ਇਹ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵੱਡੀਆਂ ਡਿਜੀਟਲ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮਾਂ ਦੇ ਬਿਜ਼ਨਸ ਮਾਡਲ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ, Zerodha ਵਰਗੀਆਂ ਫਰਮਾਂ ਆਪਣੇ ਗਾਹਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਖਰੀਦ-ਵਿਕਰੀ 'ਤੇ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਫੀਸ ਤੋਂ ਕਮਾਈ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਪਰ ਹੁਣ ਲੈਂਡਿੰਗ ਵਿੱਚ ਵਿਸਤਾਰ ਕਰਕੇ, ਉਹ ਕਰਜ਼ਿਆਂ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਕਮਾ ਕੇ ਆਪਣੀ ਆਮਦਨ ਦੇ ਸਰੋਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਲਿਆ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। Zerodha Capital ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਖਾਸ ਖਾਲੀ ਥਾਂ ਨੂੰ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਬਣਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਉਹ 10% ਤੋਂ 11% ਵਿਆਜ ਦਰ 'ਤੇ ਲੋਨ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਫਾਊਂਡਰ Nithin Kamath ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਦਰਾਂ ਆਮ ਨਿੱਜੀ ਲੋਨਾਂ ਨਾਲੋਂ 5% ਤੋਂ 10% ਘੱਟ ਹਨ। Zerodha ਆਪਣੇ 69 ਲੱਖ ਸਰਗਰਮ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਆਧਾਰ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਕੇ ਰਿਟੇਲ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਇੱਕ ਹਿੱਸੇ 'ਤੇ ਕਬਜ਼ਾ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।
ਮਾਰਜਿਨ ਟਰੇਡਿੰਗ ਫੈਸਿਲਿਟੀ (MTF) ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ
ਸਾਧਾਰਨ ਲੋਨਾਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਕਹਾਣੀ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਮਾਰਜਿਨ ਟਰੇਡਿੰਗ ਫੈਸਿਲਿਟੀ (MTF) ਹੈ। ਇਹ ਸੇਵਾ ਵਪਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਪੈਸਿਆਂ ਨਾਲੋਂ ਵੱਧ ਸ਼ੇਅਰ ਖਰੀਦਣ ਲਈ ਪੈਸੇ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਲਈ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਕੋਲੈਟਰਲ ਵਜੋਂ ਵਰਤਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਮਈ 2026 ਤੱਕ, Zerodha ਦਾ MTF ਬੁੱਕ ₹7,500 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਸੀ। ਇਹ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਅੰਕੜਾ ਹੈ ਜੋ ਸਰਗਰਮ ਵਪਾਰੀਆਂ ਵਿੱਚ ਲੀਵਰੇਜ (leverage) ਦੀ ਉੱਚ ਮੰਗ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਲਈ, ਇਹ ਉਧਾਰੇ ਪੈਸੇ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਆਮਦਨ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਸਥਾਈ ਆਮਦਨ ਦਾ ਸਰੋਤ ਬਣਦਾ ਹੈ ਜੋ ਕਿ ਆਮ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਚਾਰਜਾਂ ਤੋਂ ਵੱਖਰਾ ਹੈ।
ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਨਜ਼ਰ
ਡਿਜੀਟਲ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਬੁੱਕ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਦੌੜ ਲੱਗੀ ਹੋਈ ਹੈ। Angel One ਅਤੇ Groww ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਵੀ ਆਪਣੇ ਲੈਂਡਿੰਗ ਵਰਟੀਕਲਜ਼ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਾ ਰਹੇ ਹਨ। Angel One ਨੇ FY26 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ₹2,700 ਕਰੋੜ ਦਾ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਬੁੱਕ ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ LAS ਅਤੇ ਨਿੱਜੀ ਲੋਨ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। MTF ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ, Angel One ਦਾ ਬੁੱਕ ਮਾਰਚ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਲਗਭਗ ₹5,800 ਕਰੋੜ ਸੀ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, Groww ਨੇ ਵੀ ਆਪਣਾ ਵਿਸਥਾਰ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੇ ਲੈਂਡਿੰਗ ਆਰਮ ਤੋਂ ਲਗਭਗ ₹250 ਕਰੋੜ ਦੀ ਆਮਦਨ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਸਦਾ MTF ਬੁੱਕ ਮਾਰਚ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ₹2,800 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਸੀ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, Zerodha ਦਾ MTF ਬੁੱਕ ਕਾਫੀ ਵੱਡਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਸਰਗਰਮ ਵਪਾਰੀ ਗਾਹਕਾਂ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
ਜੋਖਮਾਂ ਬਾਰੇ ਜਾਣੋ
ਲੈਂਡਿੰਗ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵਿਸਤਾਰ ਜਿੱਥੇ ਨਵੀਂ ਆਮਦਨ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਇਹ ਸ਼ੁੱਧ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇੱਕ ਵੱਖਰੇ ਕਿਸਮ ਦੇ ਜੋਖਮ ਵੀ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਮਾਡਲ ਵਿੱਚ, ਫਰਮ ਇੱਕ ਵਿਚੋਲੇ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਪਰ ਲੈਂਡਿੰਗ ਮਾਡਲ ਵਿੱਚ, ਫਰਮ ਖੁਦ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ ਲੈਂਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ ਗਿਰਾਵਟ ਆਉਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ LAS ਅਤੇ MTF ਦੋਵਾਂ ਲਈ ਕੋਲੈਟਰਲ ਵਜੋਂ ਰੱਖੇ ਗਏ ਸੁਰੱਖਿਆਵਾਂ (securities) ਦਾ ਮੁੱਲ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਡਿੱਗ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਲੋਨ ਵਾਪਸ ਲੈਣ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਪੈਦਾ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ ਜੇ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਵਾਲੇ ਲੋਨ ਨਹੀਂ ਚੁਕਾ ਸਕਦੇ। ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀ ICRA ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਕੋਲ ਇਨ੍ਹਾਂ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫਾ ਹੈ, ਪਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ (volatility) ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਾਰਕ ਹੈ ਜਿਸ 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਰਵਾਇਤੀ ਬੈਂਕਿੰਗ ਦੇ ਉਲਟ, ਇਹ ਡਿਜੀਟਲ ਫਰਮਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਚੱਕਰਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹਨ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਦੇਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?
Zerodha Capital ਦੇ ਅਗਲੇ ਕਦਮ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਨਗੇ ਕਿ ਇਹ ਆਪਣੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗੁਣਵੱਤਾ ਅਤੇ ਲੋਨ ਵਾਧੇ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਿਵੇਂ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕਿਸੇ ਵੀ ਖਰਾਬ ਲੋਨ (bad loans) ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤਤਾ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੌਰਾਨ ਕੰਪਨੀ ਮਾਰਜਿਨ ਕਾਲਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਿਵੇਂ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਇਸ ਬਾਰੇ ਅਪਡੇਟਸ ਦੀ ਭਾਲ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਮੁਕਾਬਲਾ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਫਰਮਾਂ ਦੀ ਵਿਆਜ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ, ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗੁਣਵੱਤਾ ਨਾਲ ਸਮਝੌਤਾ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ, ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚੁਣੌਤੀ ਹੋਵੇਗੀ। ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਲੋਨ ਬੁੱਕ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੀ ਦਰ, ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਰਿਟੇਲ ਲੈਂਡਿੰਗ ਸੰਬੰਧੀ ਕਿਸੇ ਵੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ, ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਤਣਾਅ ਦੇ ਸਮੇਂ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਬੁੱਕ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨਿਗਰਾਨੀਯੋਗ ਹੋਵੇਗਾ।
