Zerodha ਦੇ CEO, ਨਿਤਿਨ ਕਾਮਥ, ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਈ ਮਾਰਜਿਨ ਟ੍ਰੇਡ ਫੈਸਿਲਿਟੀ (MTF) ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣ ਨੂੰ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਖ਼ਤਰਾ ਕਰਾਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆ ਦੇ KOSPI ਇੰਡੈਕਸ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਆਈ **40%** ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਮਜਬੂਰੀ ਵਿੱਚ ਕੀਤੀ ਜਾਣ ਵਾਲੀ ਵਿਕਰੀ (forced liquidations) ਇੱਕ ਭਿਆਨਕ ਸੰਕਟ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਮਿਡ ਅਤੇ ਸਮਾਲ-ਕੈਪ ਸਟਾਕਸ ਲਈ।
Zerodha ਦੇ ਸਹਿ-ਬਾਨੀ, ਨਿਤਿਨ ਕਾਮਥ, ਨੇ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਮਾਰਜਿਨ ਟ੍ਰੇਡ ਫੈਸਿਲਿਟੀ (MTF) ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਫੈਲਣ ਬਾਰੇ ਗੰਭੀਰ ਚਿੰਤਾ ਪ੍ਰਗਟਾਈ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਆਪਣੀ MTF ਬੁੱਕ ਲਗਭਗ ₹9,000 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਰਕਮ ਦਾ ਲਗਭਗ ਅੱਧਾ ਹਿੱਸਾ ਨਾਨ-F&O ਸਟਾਕਸ ਨਾਲ ਜੁੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਫਿਊਚਰਜ਼ ਅਤੇ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ ਸੈਗਮੈਂਟ ਦੇ ਸਟਾਕਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਨੀਵਾਂ ਸਰਕਟ ਲਿਮਟ (lower circuit limits) ਲੱਗ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੌਰਾਨ ਆਪਣੇ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚਣ ਤੋਂ ਅਸਮਰੱਥ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆ ਤੋਂ ਸਬਕ
ਕਾਮਥ ਦੀ ਇਹ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆ ਦੇ KOSPI ਇੰਡੈਕਸ ਵਿੱਚ ਆਈ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਈ ਹੈ, ਜੋ ਜੂਨ ਤੋਂ ਆਪਣੇ ਸਿਖਰ ਤੋਂ 40% ਡਿੱਗ ਗਿਆ ਸੀ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇੰਡੈਕਸ ਇੱਕੋ ਦਿਨ 13% ਡਿੱਗ ਗਿਆ ਅਤੇ ਕਈ ਸਰਕਟ ਬ੍ਰੇਕਰ ਲੱਗੇ। ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਕਾਰਨ SK Hynix ਵਰਗੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਨਿਰਾਸ਼ਾਜਨਕ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜੇ ਸਨ, ਜਿਸ ਨੇ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ। ਇਸ ਤੇਜ਼ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਭਾਰੀ ਜਾਇਦਾਦ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਇਆ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆਈ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਲਈ ਐਮਰਜੈਂਸੀ ਮੀਟਿੰਗਾਂ ਕਰਨੀਆਂ ਪਈਆਂ।
ਲੀਵਰੇਜ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਕਿਵੇਂ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ?
ਮਾਰਜਿਨ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਉਪਲਬਧ ਨਕਦ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸ਼ੇਅਰ ਖਰੀਦਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦਾ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ ਨੂੰ ਕੋਲੇਟਰਲ ਵਜੋਂ ਵਰਤਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਵਧਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ, ਇਹ ਲੀਵਰੇਜ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕਾਮਥ ਨੇ ਇੱਕ-ਪਾਸੜ ਰੈਲੀ ਵਿੱਚ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਦੇਖੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਖਤਰਨਾਕ ਚੱਕਰ ਬਾਰੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਦੀਆਂ ਹਨ, ਕੋਲੇਟਰਲ ਦਾ ਮੁੱਲ ਵੀ ਵਧਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਹੋਰ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਮਿਲਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੇਠਾਂ ਆਉਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਚੱਕਰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਉਲਟ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਕੋਲੇਟਰਲ ਦੇ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਮਾਰਜਿਨ ਕਾਲਾਂ ਨੂੰ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣਾ ਪੈਸਾ ਵਾਪਸ ਲੈਣ ਲਈ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚਣੇ ਪੈਂਦੇ ਹਨ। ਜੇ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇੱਕੋ ਸਮੇਂ ਵੇਚਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਹੋ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਹ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸਵੈ-ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਚੱਕਰ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮ
ਭਾਵੇਂ ਭਾਰਤ ਨੇ ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇਖਿਆ ਹੈ, ਕਾਮਥ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ MTF ਦੀ ਵਿਆਪਕ ਵਰਤੋਂ ਇੱਕ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਨਵੀਂ ਪ੍ਰਥਾ ਹੈ, ਜੋ ਸਿਰਫ਼ ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ-ਚਾਰ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਸਿੱਧ ਹੋਈ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਕੋਵਿਡ-19 ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ KOSPI ਇੰਡੈਕਸ ਵਰਗੀ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, ਬ੍ਰੋਕਰ ਲਗਭਗ 1,500 ਸਟਾਕਸ 'ਤੇ MTF ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਜੇਕਰ ਅਚਾਨਕ, ਤਿੱਖੀ ਸੁਧਾਰ (sharp correction) ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਮਿਡ ਅਤੇ ਸਮਾਲ-ਕੈਪ ਸਟਾਕਸ—ਜੋ ਅਕਸਰ ਘੱਟ ਤਰਲ (less liquid) ਹੁੰਦੇ ਹਨ—ਮਜਬੂਰੀ ਵਿੱਚ ਵਿਕਰੀ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣਗੇ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮਾਰਜਿਨ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਲਈ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਫਰੇਮਵਰਕ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਲੀਵਰੇਜਡ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਉੱਚ-ਅਸਥਿਰਤਾ (high-volatility) ਵਾਲੇ ਸਟਾਕਸ ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਤਣਾਅ ਦੌਰਾਨ ਕਾਫ਼ੀ ਤਰਲਤਾ ਦੀ ਘਾਟ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।