2019 ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਭਾਰਤੀ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ ਗਲੋਬਲ ਬੈਂਕਾਂ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ PSU ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂ (Valuation Multiples) ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FIIs) ਦੀ ਘਟਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਹੈ।
2019 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ
ਸਾਲ 2019 ਦੇ ਅੰਤ ਤੋਂ, ਭਾਰਤ ਦੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਠੰਡਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਇਸ ਦੌਰਾਨ ਸੈਂਸੈਕਸ (Sensex) ਨੇ 89% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਉੱਥੇ ਹੀ HDFC Bank, Kotak Mahindra Bank, ਅਤੇ Axis Bank ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ ਆਪਣੇ ਗਲੋਬਲ ਹਮਰੁਤਬਾ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਬੈਂਕਾਂ (PSU Banks) ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਪਿੱਛੇ ਰਹੇ। ਇਹ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਫਰਕ ਇਸ ਲਈ ਵੀ ਹੈਰਾਨ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਭਾਰਤ ਇੱਕ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਹੈ।
ਮੁੱਲਾਂ (Valuation Multiples) ਵਿੱਚ ਸੁੰਗੜਨ ਦਾ ਅਸਰ
ਇਨ੍ਹਾਂ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਮੁੱਖ ਸਮੱਸਿਆ ਗ੍ਰੋਥ ਦੀ ਕਮੀ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਮਲਟੀਪਲਜ਼ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਰਹੀ ਹੈ। ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਟਾਕਾਂ ਨੂੰ ਪਹਿਲਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਖਰੀਦ ਚੁੱਕੇ ਸਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਆਪਣੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਘਟਦੇ ਦੇਖੇ। ਉਦਾਹਰਨ ਵਜੋਂ, HDFC Bank ਅਤੇ Kotak Mahindra Bank ਦੋਵਾਂ ਦੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਮਲਟੀਪਲਜ਼ 2019 ਦੇ ਅਖੀਰ ਤੋਂ ਲਗਭਗ ਅੱਧੇ ਰਹਿ ਗਏ ਹਨ। Axis Bank ਨੇ ਵੀ ਆਪਣੇ ਮਲਟੀਪਲ ਵਿੱਚ 25% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ। ਇੱਥੋਂ ਤੱਕ ਕਿ ICICI Bank, ਜਿਸ ਨੇ ਇਸ ਮਿਆਦ ਵਿੱਚ 168% ਦਾ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਸਟਾਕ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਉਸਦੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਮਲਟੀਪਲ ਵਿੱਚ ਮਾਮੂਲੀ ਕਮੀ ਆਈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਕਮਾਈ (Earnings) ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਭੁਗਤਾਨ ਕੀਤੀ ਗਈ ਕੀਮਤ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਕਾਰਕ ਬਣੀ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ।
ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮਾਲਕੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਅਸਰ
ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ, ਇਹ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Foreign Institutional Investors - FIIs) ਦੇ ਬਹੁਤ ਮਨਪਸੰਦ ਸਨ, ਇਸਦਾ ਕਾਰਨ ਘੱਟ ਗਲੋਬਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਸੀ। ਇਹ ਉੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮਾਲਕੀ, ਜੋ ਕਦੇ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਕਾਰਕ ਸੀ, ਹੁਣ ਇੱਕ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਬਣ ਗਈ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਗਲੋਬਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧੀਆਂ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀਆਂ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਘਟਾਈਆਂ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਉੱਚ ਫ੍ਰੀ ਫਲੋਟ (Free Float) ਨੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਸਟਾਕ ਮੁੱਲਾਂ ਨੂੰ ਵੇਚਣ ਦੇ ਦਬਾਅ ਪ੍ਰਤੀ ਵਧੇਰੇ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ। ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਅਮਰੀਕਾ, ਯੂਕੇ ਅਤੇ ਜਾਪਾਨ ਦੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਬੈਂਕਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ JPMorgan Chase ਅਤੇ Barclays, ਤੋਂ ਬਿਲਕੁਲ ਵੱਖਰਾ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਬੇਸ ਤੋਂ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਕੀਤੀ ਸੀ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਨੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲਜ਼ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਣ 'ਤੇ ਆਪਣੇ ਸ਼ੇਅਰ ਮੁੱਲਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਵੈਲਿਊ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਦਾ ਇੱਕ ਕਲਾਸਿਕ ਉਦਾਹਰਨ ਹੈ।
ਗ੍ਰੋਥ ਅਤੇ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (RoE) ਦੀ ਹਕੀਕਤ
ਜਦੋਂ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਬੈਂਕ ਪਹਿਲਾਂ 15% ਤੋਂ 20% ਤੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਲੋਨ ਗ੍ਰੋਥ ਦਾ ਆਨੰਦ ਮਾਣ ਰਹੇ ਸਨ, ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੀ ਹਕੀਕਤ ਵਧੇਰੇ ਮਿਸ਼ਰਤ ਰਹੀ ਹੈ। HDFC Bank ਅਤੇ Kotak Mahindra Bank ਨੇ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (RoE) ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਵਿੱਚ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੇ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਦੇ ਪੈਸੇ ਦੀ ਕਿੰਨੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਨਾਲ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਇਸਦਾ ਮੁੱਖ ਮਾਪਦੰਡ ਹੈ। Axis Bank ਨੇ ਆਪਣੀ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੁਧਾਰ ਦੇਖਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦੇ ਅਸੁਰੱਖਿਅਤ ਲੋਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੇ ਸਟਾਕ ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਉਤਸ਼ਾਹ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ICICI Bank ਨੇ 34% ਦੀ ਕਮਾਊਂਡ ਸਾਲਾਨਾ ਗ੍ਰੋਥ ਰੇਟ (CAGR) ਅਤੇ 16% ਦੇ ਸੁਧਰੇ ਹੋਏ RoE ਨਾਲ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਮਾਈ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਬਣਾਈ ਰੱਖਿਆ ਹੈ।
ਜਿਵੇਂ ਕਿ 2020 ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ਤਾ ਵਾਲੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਫ੍ਰੋਥ (froth) ਕਾਫੀ ਹੱਦ ਤੱਕ ਗਾਇਬ ਹੋ ਗਈ ਹੈ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਬੈਂਕਾਂ ਦਾ ਭਵਿੱਵ ਦੀ ਸਟਾਕ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਰਿਟਰਨ ਰੇਸ਼ੋ ਨੂੰ ਸੁਧਾਰਨ ਅਤੇ ਸੰਪਤੀ ਗੁਣਵੱਤਾ (Asset Quality) ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਦੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਹ ਦੇਖਣ ਲਈ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਤਿਮਾਹੀ ਨਤੀਜਿਆਂ ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਕਿ ਕੀ ਇਹ ਬੈਂਕ ਆਪਣੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਸੁਧਾਰ ਦਿਖਾ ਸਕਦੇ ਹਨ।