Shriram Finance CEO: ਛੋਟੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਡੈੱਟ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਬੂਸਟ ਕਰਨ ਲਈ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਪੂਲ ਕਰੋ

ਸੀਕਿਊਰਿਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (Securitization) ਦਾ ਪਲਟਾਅ

ਭਾਰਤ ਦਾ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਕਮੀ ਨਾਲ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਚੋਟੀ ਦੀਆਂ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਕਿਸੇ ਵੀ ਚੀਜ਼ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸੀਮਤ ਇੱਛਾ ਨਾਲ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। Parag Sharma ਦਾ ਛੋਟੇ ਡੈੱਟ ਇਸ਼ੂਆਂ ਨੂੰ ਜੋੜਨ ਦਾ ਵਿਚਾਰ, ਕੋਲੈਟਰਲਾਈਜ਼ਡ ਡੈੱਟ ਓਬਲੀਗੇਸ਼ਨਜ਼ (Collateralized Debt Obligations) ਅਤੇ ਸੀਕਿਊਰਿਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਵਾਹਨਾਂ (Securitization vehicles) ਦੇ ਕੰਮ ਕਰਨ ਦੇ ਤਰੀਕੇ ਵਰਗਾ ਹੈ। ਵਿਅਕਤੀਗਤ, ਘੱਟ-ਰੇਟਿਡ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਡੈੱਟਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਪੈਕੇਜ ਵਿੱਚ ਬੰਡਲ ਕਰਕੇ, ਇਸ਼ੂਅਰ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਿਸ਼ਰਤ ਜੋਖਮ ਵਾਲੇ ਵੱਡੇ ਉਤਪਾਦ ਬਣਾ ਸਕਦੇ ਹਨ।

ਇਹ ਢਾਂਚਾ ਭਾਰਤੀ ਸੰਪਤੀ ਪ੍ਰਬੰਧਕਾਂ (Asset Managers), ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਬੀਮਾ ਅਤੇ ਪੈਨਸ਼ਨ ਫੰਡਾਂ, ਦੇ ਸਖ਼ਤ ਨਿਵੇਸ਼ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ AA ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਰੇਟ ਕੀਤੇ ਗਏ ਡੈੱਟ ਨੂੰ ਖਰੀਦਣ ਤੋਂ ਵਰਜਿਤ ਹਨ। ਇਹ ਵੱਡੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ AAA-ਰੇਟਿਡ ਬਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ।

ਢਾਂਚਾਗਤ ਅਸਮਾਨਤਾ ਅਤੇ ਤਰਲਤਾ ਦੀਆਂ ਹਕੀਕਤਾਂ

ਮਾਰਕੀਟ ਡਾਟਾ ਇਸ ਵੰਡ ਨੂੰ ਸਪਸ਼ਟ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਬਾਂਡ ਇਸ਼ੂਆਂ ਦਾ ਲਗਭਗ 75% AA ਅਤੇ AAA ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਜੋ ਮੱਧ-ਤੋਂ-ਛੋਟੀ-ਕੈਪ ਡੈੱਟ ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਵਪਾਰਕ ਗਤੀਵਿਧੀ ਨਾਲ ਛੱਡਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਆਊਟਸਟੈਂਡਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ₹59 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਏ, ਸਿਖਰ ਦੀਆਂ ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰਲੇ ਡੈੱਟ ਲਈ ਵਪਾਰਕ ਵਾਲੀਅਮ ਘੱਟ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸਿਰਫ 5.4% ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਹੈ, ਜੋ ਉੱਚ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਲਾਗਤਾਂ ਜਾਂ ਮਹਿੰਗੇ ਹੈਜਿੰਗ ਕਾਰਨ ਝਿਜਕ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਇਸ਼ੂਆਂ ਨੂੰ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਨਾਲ ਵਧੇਰੇ ਸੂਝਵਾਨ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੀ ਸੈਕੰਡਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਗਤੀਵਿਧੀ ਬਣਾਈ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜੋ ਉੱਚ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਦੀ ਮੰਗ ਕਰਦੇ ਹਨ।

ਫੋਰੈਂਸਿਕ ਬੇਅਰ ਕੇਸ: ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰਿਸਕ ਅਤੇ ਗਵਰਨੈਂਸ

ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਬੰਡਲ ਕਰਨਾ ਕਾਗਜ਼ 'ਤੇ ਚੰਗਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਆਰਥਿਕ ਸਮਿਆਂ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮ ਲੈ ਕੇ ਆਉਂਦਾ ਹੈ। ਆਲੋਚਕ ਚਿੰਤਾ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਪੂਲ ਕੀਤੇ ਵਾਹਨ ਅਪਾਰਦਰਸ਼ੀ (opaque) ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਜੇਕਰ ਇਹਨਾਂ ਬੰਡਲਾਂ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਸਪੋਰਟ ਜਾਂ ਅੰਸ਼ਕ ਗਾਰੰਟੀ ਦੀ ਘਾਟ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਹ ਜੋਖਮ ਭਰੇ 'ਜ਼ੋਂਬੀ' ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਰਜ਼ੇ ਰੱਖ ਸਕਦੇ ਹਨ।

Shriram Finance ਖੁਦ ਇੱਕ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਾਲੇ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਘੱਟ ਰਹੇ ਹਨ। ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਗੈਰ-ਬੈਂਕਿੰਗ ਵਿੱਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ (NBFCs) ਵਧ ਰਹੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਲਾਗਤਾਂ ਨਾਲ ਨਜਿੱਠ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਰਚਨਾਤਮਕ ਮਾਰਕੀਟ ਢਾਂਚਿਆਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਘੱਟ ਰਵਾਇਤੀ ਫੰਡਿੰਗ ਵਿਕਲਪਾਂ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਸ਼ੈਡੋ ਬੈਂਕਿੰਗ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਜੋਖਮ ਵੀ ਹੈ; ਇੱਕ ਪੂਲਡ ਇਸ਼ੂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਡਿਫਾਲਟ ਡਰ ਫੈਲਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਨੂੰ ਅਜਿਹੇ ਸਾਧਨਾਂ ਲਈ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਕੱਸਣ ਲਈ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਅਤੇ ਨੀਤੀਗਤ ਰੁਝਾਨ

ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਐਨਹਾਂਸਮੈਂਟ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਸੰਭਾਲਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਇਸ ਬਾਰੇ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਲਈ Reserve Bank of India ਅਤੇ SEBI 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ। ਇਸ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਲਈ, ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਨੂੰ ਬਾਂਡ ਪੂਲਿੰਗ ਲਈ ਸਪੱਸ਼ਟ, ਮਿਆਰੀ ਟੈਂਪਲੇਟਾਂ ਨੂੰ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦੇਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ ਜੋ ਸਾਰੇ ਖਰੀਦਦਾਰਾਂ ਲਈ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ।

ਜੇਕਰ ਇਹ ਢਾਂਚਾ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਬੈਂਕਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਵਪਾਰਕ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਦਾ ਲਗਭਗ 65% ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਰਾਹਤ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਉਹ ਆਪਣੇ ਬੈਲੈਂਸ ਸ਼ੀਟਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।