SEBI ਵੱਲੋਂ ਲਾਗੂ ਕੀਤੇ ਗਏ ਨਿਯਮਾਂ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਗਤੀਵਿਧੀ ਘੱਟੀ ਹੈ। ਸਾਲ FY26 ਦੌਰਾਨ ਪ੍ਰੋਪਰਾਈਟਰੀ ਟਰੇਡਿੰਗ ਫਰਮਾਂ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ 'ਚ **3%** ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਵੀ ਘੱਟੀ ਹੈ, ਪਰ ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਕੁਲ ਨੁਕਸਾਨ **₹91,685 ਕਰੋੜ** ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਕਿਉਂ ਆਈ ਠੰਡ?
ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਤੇਜ਼ ਰਫਤਾਰ ਹੁਣ ਹੌਲੀ ਹੋ ਗਈ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (FY26) ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਗਤੀਵਿਧੀ 'ਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਠੰਡਕ ਦਿਖਾਈ ਹੈ। ਪ੍ਰੋਪਰਾਈਟਰੀ ਟਰੇਡਿੰਗ ਫਰਮਾਂ, ਜੋ ਆਪਣੇ ਗਾਹਕਾਂ ਲਈ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਆਪਣੇ ਮੁਨਾਫੇ ਲਈ ਵਪਾਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਤੋਂ ਕੁੱਲ ਮੁਨਾਫਾ ਲਗਭਗ ₹44,000 ਕਰੋੜ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 3% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਭਾਰਤੀ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀ ਅਤੇ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ (SEBI) ਦੁਆਰਾ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਲਈ ਚੁੱਕੇ ਗਏ ਕਈ ਵਿਵਸਥਾਪਕ ਕਦਮਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਰਿਕਾਰਡ ਵਪਾਰਕ ਵਾਲੀਅਮ ਨੂੰ ਵਧਾਇਆ ਸੀ।
ਰਿਟੇਲ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਅਤੇ ਨੁਕਸਾਨ
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਮਾਹੌਲ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਵਪਾਰੀਆਂ (Traders) ਲਈ ਹੋਰ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਸਾਲ, ਇਕੁਇਟੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਵਿੱਚ ਸਰਗਰਮ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਲਗਭਗ 20% ਘਟ ਗਈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਰਗਰਮ ਵਪਾਰੀਆਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ 9.81 ਮਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ 7.86 ਮਿਲੀਅਨ ਹੋ ਗਈ। ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਦੀ ਇਸ ਕਮੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਜੋ ਵਪਾਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਸਰਗਰਮ ਰਹੇ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਕਠਿਨ ਰਹੀ। SEBI ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਲਗਭਗ 88% ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਵਪਾਰੀਆਂ ਨੇ ਅਜੇ ਵੀ ਆਪਣੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਸੱਟਿਆਂ ਵਿੱਚ ਨੈੱਟ ਨੁਕਸਾਨ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਵਪਾਰੀਆਂ ਦਾ ਕੁੱਲ ਨੈੱਟ ਨੁਕਸਾਨ ₹91,685 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ, ਅਤੇ ਪ੍ਰਤੀ ਵਪਾਰੀ ਔਸਤ ਨੁਕਸਾਨ ਮਾਮੂਲੀ ਵਧ ਕੇ ₹1.17 ਲੱਖ ਹੋ ਗਿਆ।
ਐਲਗੋ ਦਾ ਦਬਦਬਾ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਬਣਤਰ
ਮੌਜੂਦਾ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਲੈਂਡਸਕੇਪ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਕ ਆਟੋਮੇਟਿਡ ਪਲੇਅਰਜ਼ ਵਿਚਕਾਰ ਸ਼ਕਤੀ ਦਾ ਕੇਂਦਰੀਕਰਨ ਹੈ। ਪ੍ਰੋਪਰਾਈਟਰੀ ਫਰਮਾਂ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPIs) ਦੁਆਰਾ ਕਮਾਏ ਗਏ ਲਗਭਗ 99% ਮੁਨਾਫੇ ਐਲਗੋਰਿਦਮਿਕ ਇਕਾਈਆਂ, ਜਾਂ ਉੱਚ ਰਫਤਾਰ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤੇ ਗਏ ਕੰਪਿਊਟਰ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮਾਂ ਦੁਆਰਾ ਤਿਆਰ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਨ। ਇਹ ਮੈਨੂਅਲ ਰਿਟੇਲ ਵਪਾਰੀਆਂ ਲਈ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਮਾਹੌਲ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਉੱਚ-ਫ੍ਰੀਕੁਐਂਸੀ ਆਟੋਮੇਟਿਡ ਸਿਸਟਮਾਂ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਜੋ ਅਕਸਰ ਐਕਸਪਾਇਰੀ ਦਿਨਾਂ 'ਤੇ ਦਬਦਬਾ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕੀਮਤ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਤੇਜ਼ ਨੁਕਸਾਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।
ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਕਸਟਾਈਨਿੰਗ ਦਾ ਅਸਰ
ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਲਈ, SEBI ਨੇ ਕਈ ਢਾਂਚਾਗਤ ਬਦਲਾਅ ਲਾਗੂ ਕੀਤੇ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਵਪਾਰਕ ਵਿਵਹਾਰ ਨੂੰ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਉਪਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਕੰਟਰੈਕਟ ਦੇ ਆਕਾਰ ਵਧਾਉਣਾ, ਹਫਤਾਵਾਰੀ ਇੰਡੈਕਸ ਐਕਸਪਾਇਰੀ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਸੀਮਤ ਕਰਨਾ, ਅਤੇ ਓਵਰ-ਲੈਵਰੇਜਿੰਗ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਆਪਸ਼ਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਦਾ ਅਗਾਊਂ ਸੰਗ੍ਰਹਿ ਲਾਜ਼ਮੀ ਕਰਨਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੋਂ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਟੈਕਸ (STT) ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਨੇ ਅਕਸਰ ਵਪਾਰ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਬੇਟਸ ਨੂੰ ਹੋਰ ਨਿਰਾਸ਼ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਨੇ ਗਤੀਵਿਧੀ ਦੀ ਕੁੱਲ ਮਾਤਰਾ ਨੂੰ ਸਫਲਤਾਪੂਰਵਕ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਦੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਸੈਗਮੈਂਟ ਨਾਲ ਪਹੁੰਚਣ ਦੇ ਤਰੀਕੇ ਨੂੰ ਵੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਦੇ ਰਹਿਣਗੇ ਕਿ ਇਹ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਅਤੇ ਅਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਪ੍ਰਭਾਵਤ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਘੱਟ ਰਿਟੇਲ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਦੀ ਰਚਨਾ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਫੋਕਸ ਹੁਣ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਇਹਨਾਂ ਨਿਯਮਾਂ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਅਤੇ ਉੱਚ-ਫ੍ਰੀਕੁਐਂਸੀ ਵਪਾਰ ਦੇ ਦਬਦਬੇ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਵੱਲ ਮੁੜ ਰਿਹਾ ਹੈ।