SEBI ਨੇ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕੀਤੀ ਹੈ ਕਿ ਡਿਸਕ੍ਰੀਸ਼ਨਰੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ (D-PMS) ਦੇ ਗਾਹਕ ਆਪਣੇ ਡੀਮੈਟ ਖਾਤੇ ਵਿੱਚ ਰੱਖੀਆਂ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਨੂੰ ਪਰਸਨਲ ਲੋਨ ਲੈਣ ਲਈ ਪਲੇਜ (pledge) ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਪਣੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਵੇਚੇ ਬਿਨਾਂ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰ ਸਕਣਗੇ।
ਭਾਰਤੀ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ (SEBI) ਨੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਪੱਸ਼ਟੀਕਰਨ ਜਾਰੀ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਡਿਸਕ੍ਰੀਸ਼ਨਰੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ (D-PMS) ਦੇ ਗਾਹਕਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਰੱਖੀਆਂ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਨੂੰ ਪਰਸਨਲ ਲੋਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਲਈ ਕੋਲੈਟਰਲ (collateral) ਵਜੋਂ ਵਰਤਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਮਿਲ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਨਾਲ ਹਾਈ-ਨੈੱਟ-ਵਰਥ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (high-net-worth investors) ਨੂੰ ਵਿੱਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵੱਡੀ ਰਾਹਤ ਮਿਲੇਗੀ, ਕਿਉਂਕਿ ਉਹ ਹੁਣ ਆਪਣੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ ਸਟਾਕ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ ਨੂੰ ਵੇਚੇ ਬਿਨਾਂ ਆਪਣੀਆਂ ਤੁਰੰਤ ਵਿੱਤੀ ਲੋੜਾਂ ਪੂਰੀਆਂ ਕਰ ਸਕਣਗੇ।
ਇਹ ਸਪੱਸ਼ਟੀਕਰਨ ਸ਼ੇਅਰ ਇੰਡੀਆ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਲਿਮਟਿਡ (Share India Securities Limited) ਦੁਆਰਾ ਭੇਜੀ ਗਈ ਇੱਕ ਬੇਨਤੀ ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ ਆਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇਹ ਪੁੱਛਿਆ ਗਿਆ ਸੀ ਕਿ ਕੀ PMS ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨਜ਼, 2020 ਤਹਿਤ D-PMS ਖਾਤੇ ਵਿੱਚ ਰੱਖੀਆਂ ਗਈਆਂ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਨੂੰ ਉਧਾਰ ਲੈਣ (borrowing) ਲਈ ਕੋਲੈਟਰਲ ਵਜੋਂ ਵਰਤਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। SEBI ਨੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੈਨੇਜਰ ਦੁਆਰਾ ਗਾਹਕ ਦੀ ਤਰਫੋਂ ਫੰਡ ਜਾਂ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਉਧਾਰ ਲੈਣ 'ਤੇ ਲੱਗੀ ਪਾਬੰਦੀ, ਗਾਹਕ ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਮਰਜ਼ੀ ਨਾਲ ਆਪਣੀਆਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਨੂੰ ਪਲੇਜ ਕਰਨ ਤੋਂ ਨਹੀਂ ਰੋਕਦੀ।
ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਆਧਾਰ ਲਾਭਪਾਤਰੀ ਮਾਲਕੀ (beneficial ownership) ਦਾ ਸਿਧਾਂਤ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਗਾਹਕ ਦੇ ਆਪਣੇ ਡੀਮੈਟ ਖਾਤੇ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਨਜ਼ੂਰਸ਼ੁਦਾ ਕਸਟੋਡੀਅਨ (custodian) ਕੋਲ ਰੱਖੀਆਂ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਇਸ ਲਈ ਗਾਹਕ ਕੋਲ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਕੋਲੈਟਰਲ ਵਜੋਂ ਵਰਤਣ ਦਾ ਅਧਿਕਾਰ ਬਰਕਰਾਰ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ। SEBI ਨੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਜਿੰਨਾ ਚਿਰ ਪਲੇਜ ਸਿਰਫ ਗਾਹਕ ਦੀ ਆਪਣੀ ਮਰਜ਼ੀ ਅਤੇ ਲਾਭ ਲਈ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਇਸਨੂੰ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੈਨੇਜਰ ਦੁਆਰਾ ਉਧਾਰ ਲੈਣਾ ਨਹੀਂ ਮੰਨਿਆ ਜਾਵੇਗਾ।
ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਤੇ ਰਿਪੋਰਟਿੰਗ ਦੇ ਪੱਖ ਤੋਂ, ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਪਲੇਜ ਸਰਗਰਮ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਸੰਪਤੀਆਂ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੈਨੇਜਰ ਦੇ ਅਸੈਟਸ ਅੰਡਰ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ (AUM) ਵਿੱਚ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੀਆਂ ਰਹਿਣਗੀਆਂ। ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਦੀ ਲਾਭਪਾਤਰੀ ਮਾਲਕੀ ਸਿਰਫ ਉਦੋਂ ਹੀ ਲੈਂਡਰ (lender) ਨੂੰ ਟ੍ਰਾਂਸਫਰ ਹੋਵੇਗੀ ਜੇਕਰ ਕਿਸੇ ਡਿਫਾਲਟ (default) ਜਾਂ ਮਾਰਜਿਨ ਕਾਲ (margin call) ਕਾਰਨ ਪਲੇਜ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਲੋਨ ਦੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਦੌਰਾਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੈਨੇਜਰ ਦੀ ਰਿਪੋਰਟਿੰਗ ਵਿੱਚ ਇਕਸਾਰਤਾ ਬਣੀ ਰਹੇਗੀ।
ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਦਾ ਇੱਕ ਨਵਾਂ ਰਾਹ ਖੋਲ੍ਹਦਾ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਸ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਜੋਖਮਾਂ 'ਤੇ ਵੀ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਨੂੰ ਪਲੇਜ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਗਤਾ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦੀ ਤਰਲਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੋਈ ਗਾਹਕ ਅਸਥਿਰ ਜਾਂ ਘੱਟ ਤਰਲ ਸਟਾਕਾਂ ਨੂੰ ਪਲੇਜ ਕਰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਉਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਸਨੂੰ ਮਾਰਜਿਨ ਕਾਲ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਲਈ ਲੋਨ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਵਾਸਤੇ ਵਾਧੂ ਨਕਦ ਜਾਂ ਕੋਲੈਟਰਲ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕਿਸੇ ਵੀ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਉਲਝਣ ਤੋਂ ਬਚਣ ਲਈ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੈਨੇਜਰ, ਕਸਟੋਡੀਅਨ ਅਤੇ ਲੈਂਡਰ ਵਿਚਕਾਰ ਦਸਤਾਵੇਜ਼ੀਕਰਨ ਅਤੇ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਬਾਰੇ ਪੂਰੀ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਇੱਕ ਗੈਰ-ਰਸਮੀ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਅਤੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਤੋਂ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਸਾਰੇ ਮੌਜੂਦਾ PMS ਨਿਯਮਾਂ ਅਤੇ ਖੁਲਾਸਾ ਮਾਪਦੰਡਾਂ (disclosure norms) ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਕਰਦੇ ਰਹਿਣਗੇ।