1 ਸਤੰਬਰ, 2026 ਤੋਂ, SEBI ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਅਸਥਾਈ ਨਕਦ ਪ੍ਰਵਾਹ (Cash Flow) ਦੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਨੂੰ ਸੁਲਝਾਉਣ ਲਈ ਇੰਟਰਾ-ਡੇਅ (Intraday) ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇਵੇਗਾ। ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਮੁੱਖ ਉਦੇਸ਼ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਪੈਸੇ ਵਾਪਸ ਕਰਨ (Redemptions) ਅਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਨੂੰ ਸੁਚਾਰੂ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ। ਸਭ ਤੋਂ ਅਹਿਮ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਸਾਰੇ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦਾ ਖਰਚਾ ਐਸੇਟ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਕੰਪਨੀਆਂ (AMCs) ਹੀ ਚੁੱਕਣਗੀਆਂ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਆਮ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ 'ਤੇ ਕੋਈ ਬੋਝ ਨਹੀਂ ਪਵੇਗਾ।
ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਨੇ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਇੰਟਰਾ-ਡੇਅ ਕ੍ਰੈਡਿਟ (Intraday Credit) ਦੇ ਇਸਤੇਮਾਲ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਇੱਕ ਨਵਾਂ ਫਰੇਮਵਰਕ ਪੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ। 1 ਸਤੰਬਰ, 2026 ਤੋਂ, ਫੰਡ ਹਾਊਸ (Fund Houses) ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਮਿਸਮੈਚ (Liquidity Mismatch) ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ ਸ਼ਾਰਟ-ਟਰਮ ਉਧਾਰ (Short-term borrowing) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਲਚਕੀਲੇ (Flexible) ਹੋਣਗੇ। ਅਜਿਹੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਅਕਸਰ ਉਦੋਂ ਪੈਦਾ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ ਜਦੋਂ ਮਾਰਕੀਟ ਟ੍ਰੇਡਜ਼ (Market Trades) ਨੂੰ ਸੈਟਲ ਕਰਨ ਦਾ ਸਮਾਂ, ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਤੋਂ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਪੈਸੇ ਜਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪੈਸੇ ਵਾਪਸ ਮੰਗਣ (Investor Redemptions) ਦੇ ਸਮੇਂ ਨਾਲ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਮੇਲ ਨਹੀਂ ਖਾਂਦਾ।
ਫੰਡ ਹਾਊਸਾਂ ਲਈ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਲਚੀਲਾਪਨ (Operational Flexibility)
ਨਵੇਂ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼ਾਂ ਤਹਿਤ, ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਸਕੀਮਾਂ (Mutual Fund Schemes) ਕਈ ਖਾਸ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਲੋੜਾਂ ਲਈ ਇੰਟਰਾ-ਡੇਅ ਉਧਾਰ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਵਿੱਚ ਯੂਨਿਟ ਹੋਲਡਰਾਂ (Unitholders) ਲਈ ਰਿਡੰਪਸ਼ਨ ਬੇਨਤੀਆਂ (Redemption requests) ਨੂੰ ਪ੍ਰੋਸੈਸ ਕਰਨਾ, ਆਮਦਨ ਵੰਡ (Income Distributions) ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ (New Investments) ਲਈ ਪੇ-ਇਨ (Pay-ins) ਪੂਰਾ ਕਰਨਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਫੰਡ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਸੈਟਲਮੈਂਟ (Foreign Exchange Settlements) ਅਤੇ ਮਾਰਕ-ਟੂ-ਮਾਰਕੀਟ (Mark-to-market) ਦੇ ਬਕਾਏ (Obligations) ਨੂੰ ਕਲੀਅਰ ਕਰਨ ਲਈ ਵੀ ਇਸ ਸਹੂਲਤ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇ ਕੇ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ (Regulator) ਦਾ ਇਰਾਦਾ ਉੱਚ ਮਾਰਕੀਟ ਗਤੀਵਿਧੀ ਜਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਅਚਾਨਕ ਬਦਲਾਅ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਦੇਰੀ (Operational Delays) ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਾ ਹੈ।
ਉਧਾਰ ਦੀਆਂ ਸੀਮਾਵਾਂ ਅਤੇ ਅਦਾਇਗੀ ਨਿਯਮ (Borrowing Limits and Repayment Rules)
ਹਾਲਾਂਕਿ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦਾ ਦਾਇਰਾ ਵਧਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਨੇ ਸਖ਼ਤ ਕੰਟਰੋਲ (Strict Controls) ਬਣਾਏ ਰੱਖੇ ਹਨ। ਉਧਾਰ ਨੂੰ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ (Clearing Corporations) ਜਾਂ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਤੋਂ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾਣ ਵਾਲੀ ਗਾਰੰਟੀਸ਼ੁਦਾ ਪ੍ਰਾਪਤੀਆਂ (Guaranteed Receivables) ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਗਾਹਕੀ ਪ੍ਰਾਪਤੀਆਂ (Anticipated Subscription Proceeds) ਦੇ ਬਦਲੇ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਗੈਰ-ਗਾਰੰਟੀਸ਼ੁਦਾ ਪ੍ਰਾਪਤੀਆਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪਰਿਪੱਕ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਡੈਬਟ ਸਾਧਨ (Maturing Debt Instruments), ਦੇ ਬਦਲੇ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਵੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਹੈ, ਬਸ਼ਰਤੇ ਕਿ ਉਹ ਉਸੇ ਦਿਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੋਵੇ।
ਇਸ ਨੀਤੀ ਦੀ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਲੋੜ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਸਾਰੇ ਇੰਟਰਾ-ਡੇਅ ਲੋਨ (Intraday Loans) ਨੂੰ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਦਿਨ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਕਲੀਅਰ (Clear) ਕਰਨਾ ਲਾਜ਼ਮੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੋਈ ਉਧਾਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬੰਦ ਹੋਣ ਤੱਕ ਵਾਪਸ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ, ਤਾਂ ਇਹ ਤੁਰੰਤ ਓਵਰਨਾਈਟ ਬੋਰੋਇੰਗਜ਼ (Overnight Borrowings) ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ, ਵਧੇਰੇ ਸਖ਼ਤ ਨਿਯਮਾਂ ਦੇ ਅਧੀਨ ਆ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਹ ਮਕੈਨਿਜ਼ਮ ਸਕੀਮਾਂ ਦੇ ਅੰਦਰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਇਕੱਠੇ ਹੋਣ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ।
ਗਵਰਨੈਂਸ (Governance) ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਲਾਗਤ ਸੁਰੱਖਿਆ (Cost Protection for Investors)
ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ (Transparency) ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ, ਐਸੇਟ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਕੰਪਨੀਆਂ (AMCs) ਅਤੇ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਟਰੱਸਟੀਆਂ (Mutual Fund Trustees) ਦੇ ਬੋਰਡਾਂ ਨੂੰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਉਧਾਰਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਰਸਮੀ ਨੀਤੀ (Formal Policy) ਬਣਾਉਣੀ ਅਤੇ ਮਨਜ਼ੂਰ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਇਹ ਦੱਸਿਆ ਜਾਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਲੋਨ ਕਿਵੇਂ ਮਨਜ਼ੂਰ ਅਤੇ ਨਿਗਰਾਨੀ (Monitor) ਕੀਤੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਇਸਨੂੰ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਵੈੱਬਸਾਈਟ 'ਤੇ ਪ੍ਰਕਾਸ਼ਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਹਰੇਕ ਸਕੀਮ ਨੂੰ ਅੰਦਰੂਨੀ ਰਿਕਾਰਡ (Internal Records) ਰੱਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੋਵੇ ਕਿ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਮਿਸਮੈਚ ਕਿਉਂ ਹੋਇਆ ਅਤੇ ਫੰਡ ਨੇ ਲੋਨ ਦੀ ਅਦਾਇਗੀ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਕਿਵੇਂ ਬਣਾਈ ਸੀ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਖਾਸ SEBI ਆਦੇਸ਼ ਦੁਆਰਾ ਇਸ ਸਹੂਲਤ ਦੀ ਲਾਗਤ ਤੋਂ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਇੰਟਰਾ-ਡੇਅ ਉਧਾਰ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਸਾਰੇ ਖਰਚੇ, ਅਤੇ ਨਾਲ ਹੀ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਫੰਡ ਇਨਫਲੋ (Fund Inflows) ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਕਾਰਨ ਹੋਏ ਕਿਸੇ ਵੀ ਨੁਕਸਾਨ ਨੂੰ, ਐਸੇਟ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਕੰਪਨੀ (AMC) ਦੁਆਰਾ ਹੀ ਕਵਰ ਕੀਤਾ ਜਾਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਲਾਗਤਾਂ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਸਕੀਮਾਂ ਜਾਂ ਯੂਨਿਟ ਹੋਲਡਰਾਂ 'ਤੇ ਨਹੀਂ ਲਾਈਆਂ ਜਾ ਸਕਦੀਆਂ। ਇਸ ਪਹੁੰਚ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ ਕਿ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ (Fund Managers) ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਕਾਰਜਾਂ (Daily Operations) ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਲਈ ਇਸ ਨਵੀਂ ਲਚੀਲਾਪਨ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੇ ਸਮੇਂ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ (Disciplined) ਬਣੇ ਰਹਿਣ।