Whalesbook
SBI ਜੁਟਾਏਗਾ $2 ਬਿਲੀਅਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਬਾਂਡਾਂ ਰਾਹੀਂ
State Bank of India (SBI) ਆਪਣੀਆਂ ਵਿੱਤੀ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਕਦਮ ਚੁੱਕਣ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬੈਂਕ ਦੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੋਰਡ ਦੀ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਟਿਵ ਕਮੇਟੀ 12 ਮਈ, 2026 ਨੂੰ ਇੱਕ ਮੀਟਿੰਗ ਕਰੇਗੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਦੌਰਾਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰੰਸੀ ਬਾਂਡਾਂ ਰਾਹੀਂ $2 ਬਿਲੀਅਨ (ਲਗਭਗ ₹16,500 ਕਰੋੜ) ਤੱਕ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਜੁਟਾਉਣ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਹ ਪੈਸਾ ਪਬਲਿਕ ਆਫਰ ਜਾਂ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਪਲੇਸਮੈਂਟ ਵਰਗੇ ਤਰੀਕਿਆਂ ਰਾਹੀਂ ਜੁਟਾਇਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਲਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਗਲੋਬਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਪਿਛਲੇ ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, 2026 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਇਆ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ 6% ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਚੁੱਕਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਅਜਿਹੀ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਦੀ ਲਾਗਤ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ, ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕਸ ਅਤੇ RBI ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ
ਜੇਕਰ SBI ਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਦੀ ਗੱਲ ਕਰੀਏ, ਤਾਂ ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 10.72 ਤੋਂ 12.0 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਇਹ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਬੈਂਕਾਂ ਜਿਵੇਂ HDFC Bank (ਲਗਭਗ 16.2x) ਅਤੇ ICICI Bank (ਲਗਭਗ 17.8x) ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਪਰ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇਸਨੂੰ ਕਾਫੀ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ (competitive) ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆਈ ਹੈ ਜਦੋਂ 2013 ਦੇ ਨੇੜੇ-ਤੇੜੇ ਜ਼ੀਰੋ ਦਰਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਹੁਣ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਨ। ਖ਼ਬਰਾਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਵੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਅਜਿਹੀਆਂ ਜਾਰੀ ਕਰਨ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਤਾਂ ਜੋ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕੇ ਅਤੇ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਹਾਰਾ ਦਿੱਤਾ ਜਾ ਸਕੇ। ਇਤਿਹਾਸ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਮਾਰੀਏ ਤਾਂ SBI ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਵੀ 2000 ਵਿੱਚ ਇੰਡੀਆ ਮਿਲੇਨੀਅਮ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟਸ ਅਤੇ 1998 ਵਿੱਚ ਰਿਸਰਜੈਂਟ ਇੰਡੀਆ ਬਾਂਡਜ਼ ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਉਪਕਰਨਾਂ ਰਾਹੀਂ ਫੰਡ ਜੁਟਾਏ ਹਨ।
ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ (Risks)
ਇਸ $2 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰੰਸੀ ਕਰਜ਼ੇ ਨੂੰ ਜੁਟਾਉਣ ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਵਿੱਚ ਕਈ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੇ ਜੋਖਮ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਗਲੋਬਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਵਧਣ ਕਾਰਨ ਇਸ ਕਰਜ਼ੇ ਨੂੰ ਸਰਵਿਸ ਕਰਨ ਦੀ ਲਾਗਤ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਬੈਂਕ ਦੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੇਕਰ ਇਹ ਉੱਚੀ ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਵਾਲਿਆਂ 'ਤੇ ਪਾਸ ਨਾ ਕੀਤੀ ਜਾ ਸਕੇ। ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦਾ ਰੁਪਇਆ ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ; ਜੇਕਰ ਰੁਪਇਆ ਲਗਾਤਾਰ ਡਿੱਗਦਾ ਰਿਹਾ ਤਾਂ ਭੁਗਤਾਨ ਦੀ ਲਾਗਤ ਰੁਪਏ ਦੇ ਹਿਸਾਬ ਨਾਲ ਵਧ ਜਾਵੇਗੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ 'ਤੇ ਵੱਡਾ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ (exposure) ਬਣ ਜਾਵੇਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ SBI ਦੀ ਸੰਪਤੀ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ (asset quality) ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੂਨ 2025 ਤੱਕ ਗ੍ਰਾਸ ਨਾਨ-ਪਰਫਾਰਮਿੰਗ ਐਸੇਟਸ (GNPAs) ਲਗਭਗ 1.83% 'ਤੇ ਹਨ, ਬੈਂਕ ਅਜਿਹੇ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜੋ ਆਰਥਿਕ ਮੰਦੀ ਪ੍ਰਤੀ ਅਜੇ ਵੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ। ਇਹ ਵੱਡਾ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰੰਸੀ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨਾ SBI ਨੂੰ ਮੁਦਰਾ (currency) ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇ ਜੋਖਮ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਵਾਏਗਾ, ਜੇਕਰ RBI ਦੇ ਮੁਦਰਾ ਸਹਾਇਤਾ ਦੇ ਉਪਾਅ ਨਾਕਾਫੀ ਸਾਬਤ ਹੋਏ ਤਾਂ ਇਹ ਜੋਖਮ ਹੋਰ ਵੱਧ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਖ਼ਬਰਾਂ ਇਹ ਵੀ ਦੱਸਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਅਗਲੇ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ SBI ਦੇ ਮਾਲੀਏ (revenue) ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਧੇ ਹੋਏ ਵਿਆਜ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਸਹਿਣ ਕਰਨ ਦੀ ਇਸਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵੱਧ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਰੁਖ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਸਥਿਤੀ
ਇਸਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ (Analysts) SBI 'ਤੇ ਇੱਕ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਨਜ਼ਰੀਆ (optimistic view) ਬਣਾਈ ਹੋਈ ਹੈ। 12 ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਤਾਜ਼ਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਧਾਏ ਗਏ ਹਨ ਅਤੇ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਬੈਂਕ ਦੁਆਰਾ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਕੀਤੀ ਗਈ ਪੂੰਜੀ ਜੁਟਾਉਣ ਦੀਆਂ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਜੁਲਾਈ 2025 ਵਿੱਚ ₹25,000 ਕਰੋੜ ਦਾ QIP ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਨੇ ਇਸਦੀ ਪੂੰਜੀ ਪਯਾਪਤਾ ਅਨੁਪਾਤ (capital adequacy ratios) ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ Q3FY26 ਤੱਕ CET1 12.6% ਤੱਕ ਸੁਧਰਿਆ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਰਿਣਦਾਤਾ (lender) ਵਜੋਂ SBI ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਥਿਤੀ, ਘਰੇਲੂ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ (domestic fundamentals) ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਸਹਾਇਤਾ ਇਸ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਨਜ਼ਰੀਏ ਨੂੰ ਬਲ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰੰਸੀ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਅਤੇ ਉੱਚੀਆਂ ਉਧਾਰ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਇਸਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ FY27 ਲਈ ਅਨੁਮਾਨਿਤ 11% ਨਾਮਾਤਰ GDP ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਮਾਲੀਆ (tax revenues) 'ਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ।