Whalesbook
ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਤਾਕਤ ਬਨਾਮ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 'ਤੇ ਦਬਾਅ
ਸਟੇਟ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (SBI) ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q3 FY26) ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਜਾਰੀ ਕਰ ਦਿੱਤੇ ਹਨ। ਅਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਬੈਂਕ ਨੇ ਆਪਣੇ ਕਰਜ਼ਾ ਦੇਣ ਦੇ ਕਾਰੋਬਾਰ 'ਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਗਤੀ ਦਿਖਾਈ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਲੋਨ ਬੁੱਕ ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਲਗਭਗ 13% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਕਈ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਹੈ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਦੇ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ।
ਪਰ, ਇਸ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਤਾਕਤ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਬੈਂਕ ਦੇ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Net Profit) 'ਤੇ ਅਸਰ ਪਿਆ ਹੈ। ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਸਿਰਫ ਲਗਭਗ 4% ਦਾ ਹੀ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਸ ਘੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ਇਸੇ ਤਿਮਾਹੀ (Q3 FY25) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨ (Provisions) ਵਿੱਚ ਹੋਇਆ ਭਾਰੀ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨ ਘੱਟ ਹੋਣ ਦਾ ਕਾਰਨ ਕੋਵਿਡ-ਸਬੰਧਤ ਇੱਕ ਖਾਤੇ ਦਾ ਨਿਪਟਾਰਾ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਹੋਰ ਆਮਦਨ (Other Income) ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਕਾਬੂ ਹੇਠ ਰੱਖੇ ਗਏ ਖਰਚਿਆਂ ਨੇ ਪ੍ਰੀ-ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨ ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (PPoP) ਨੂੰ 18-19% ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਸੀ, ਪਰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨਾਂ ਕਾਰਨ ਅੰਤਿਮ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪਿਆ।
ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਇਨਕਮ (NII) ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 8% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਮਾਰਜਿਨ (NIMs) ਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। RBI ਵੱਲੋਂ ਰੇਟਾਂ ਨੂੰ ਨਾ ਬਦਲਣ ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਬਜ਼ਾਰ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਤੋਂ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇ ਰੁਖ ਬਾਰੇ ਟਿੱਪਣੀ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। SBI ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ਿਓ ਲਗਭਗ 11.36x ਤੋਂ 12.6x ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਔਸਤ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਹੈ ਪਰ ਹੋਰ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਬੈਂਕਾਂ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਬੈਂਕ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹9.52 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ₹9.90 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਹੈ।
ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਹਾਲ
ਆਪਣੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ ਕਰੀਏ ਤਾਂ SBI ਦੀ 13% ਦੀ ਲੋਨ ਗਰੋਥ ਬਹੁਤ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਇੰਡੀਅਨ ਬੈਂਕ ਨੇ ਇਸੇ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ 14.5% ਦੀ ਐਡਵਾਂਸ ਗਰੋਥ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਸੀ। ਬੈਂਕ ਆਫ ਬੜੌਦਾ ਨੇ ਵੀ ਸਥਿਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਿਖਾਇਆ, ਪਰ ਇਸਦੀ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਇਨਕਮ ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਫਲੈਟ ਰਹੀ। ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਮੰਗ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ, ਪਰ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਗਰੋਥ 'ਤੇ ਵੀ ਦਬਾਅ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਹੋਰ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
RBI ਵੱਲੋਂ ਰੇਟ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣ ਨਾਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦਾ ਮਾਹੌਲ ਵੀ ਸਥਿਰ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ NIMs ਬਣੇ ਰਹਿਣਗੇ। ਐਸਬੀਆਈ ਦੀ ਐਸੇਟ ਕੁਆਲਿਟੀ (Asset Quality) ਵੀ ਕਾਫੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ ਅਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਕੋਸਟ (Credit Costs) ਘੱਟ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। GNPA (Gross NPAs) ਘੱਟ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਤਾਕਤ ਹੈ।
ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਨਤੀਜੇ ਆਉਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ SBI ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 'ਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਲਚਲ ਨਹੀਂ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ Q3 FY26 ਰਿਪੋਰਟ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ, ਸ਼ੇਅਰ ਸ਼ੁੱਕਰਵਾਰ ਨੂੰ 0.70% ਘੱਟ ਕੇ ₹1,066 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਇਆ ਸੀ। ਪਿਛਲੇ ਛੇ ਮਹੀਨਿਆਂ 'ਚ, ਸਟਾਕ ਨੇ ਲਗਭਗ 32% ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਅਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਲਗਭਗ ₹1,051.25 ਤੋਂ ₹1,112.31 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਉਛਾਲ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਨਹੀਂ ਦਿੰਦੇ।
ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਫੋਕਸ
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦੇ ਭਵਿੱਖ ਬਾਰੇ ਦਿੱਤੇ ਬਿਆਨਾਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਲਈ 12-14% ਦੀ ਲੋਨ ਗਰੋਥ ਦੇ ਬੈਂਕ ਦੇ ਆਪਣੇ ਪਹਿਲੇ ਗਾਈਡੈਂਸ ਦੇ ਸੰਬੰਧ ਵਿੱਚ ਗਰੋਥ ਆਊਟਲੁੱਕ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਫੋਕਸ ਰਹੇਗਾ। ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਸਿਹਤ ਲਈ SBI ਦਾ ਐਸੇਟ ਕੁਆਲਿਟੀ ਦੇ ਰੁਖ ਬਾਰੇ ਵਿਚਾਰ ਬਹੁਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਮੌਜੂਦਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇ ਰੁਖ ਬਾਰੇ ਜਾਣਕਾਰੀ ਭਵਿੱਖੀ ਪ੍ਰੋਫਿਟੇਬਿਲਟੀ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨ ਲਈ ਅਹਿਮ ਹੋਵੇਗੀ। ਬਹੁਤੇ ਅਨਾਲਿਸਟ 'ਬਾਈ' (Buy) ਰੇਟਿੰਗ ਦੇ ਨਾਲ ਸਾਵਧਾਨੀ ਭਰਿਆ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਰੁਖ ਬਣਾਈ ਹੋਏ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, 12.6x ਦੇ P/E ਰੇਸ਼ਿਓ 'ਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ, ਇੰਡਸਟਰੀ ਔਸਤ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੈ ਪਰ ਕਈ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਬੈਂਕਾਂ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਬੈਂਕ ਦਾ ₹61 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਦਾ ਬੈਲੈਂਸ ਸ਼ੀਟ ਦਾ ਆਕਾਰ ਇਸਦੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਮਹੱਤਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸਦੇ ਹਾਲੀਆ ~40% ਸਟਾਕ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣ ਲਈ ਕੈਟਲਿਸਟ ਲੱਭ ਰਹੇ ਹੋਣਗੇ।