SBI ਚੇਅਰਮੈਨ ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ: RBI ਵੱਲੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ 'ਤੇ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ

ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਸੰਕਟ

ਸਟੇਟ ਬੈਂਕ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (SBI) ਇਸ ਸਮੇਂ ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਮੁਸ਼ਕਲ ਦੌਰ ਵਿੱਚੋਂ ਲੰਘ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਕਰਜ਼ਾ ਘੱਟ ਸਮੇਂ ਲਈ ਲੈਣਾ ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਦੇਣਾ, ਬੈਂਕਿੰਗ ਦੇ ਇਸ ਪੁਰਾਣੇ ਮਾਡਲ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਦਬਾਅ ਹੈ। ਅੰਦਰੂਨੀ ਅੰਕੜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਫਰਵਰੀ 2025 ਤੋਂ ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ ਚੱਲੇ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਦੇ ਘੱਟ ਦਰਾਂ ਦੇ ਚੱਕਰ ਵਿੱਚ ਰੈਪੋ ਰੇਟ (Repo Rate) ਵਿੱਚ 125 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ (Basis Points) ਦੀ ਕਟੌਤੀ ਹੋਈ। ਪਰ, ਜਮ੍ਹਾਂ ਰਾਸ਼ੀ 'ਤੇ ਦਿੱਤੀਆਂ ਜਾਣ ਵਾਲੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (Deposit Costs) ਵਿੱਚ ਇੰਨੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਹੀਂ ਆਈ। ਜਿੱਥੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਲਗਭਗ 93 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘਟੀਆਂ ਹਨ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਟਰਮ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ (Term Deposit) ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ 55 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦਾ ਹੀ ਫਰਕ ਆਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਕ੍ਰੈਡਿਟ-ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਰੇਸ਼ੋ (Credit-Deposit Ratio) ਵੀ 82% ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ SBI ਵਰਗੀ ਵੱਡੀ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੰਸਥਾ ਲਈ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਵਧ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਜੇਕਰ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਨੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ, ਤਾਂ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਜਾਂ ਤਾਂ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਆਪਣਾ ਹਿੱਸਾ ਗੁਆਉਣਾ ਪਵੇਗਾ ਜਾਂ ਫਿਰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਫੰਡਿੰਗ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਸਹਿਣਾ ਪਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰਸਟ ਮਾਰਜਿਨ (Net Interest Margins - NIMs) ਘੱਟ ਜਾਣਗੇ।

ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦਾ IPO

ਬੈਂਕ ਦੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰੋਬਾਰ ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੀਆਂ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, SBI ਆਪਣੀ SBI ਫੰਡਸ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਸਟਾਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਲਿਆਉਣ ਦੀ ਤਿਆਰੀ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ਆਪਣਾ ਡਰਾਫਟ ਰੈੱਡ ਹੇਰਿੰਗ ਪ੍ਰਾਸਪੈਕਟਸ (Draft Red Herring Prospectus) ਦਾਖਲ ਕੀਤਾ ਸੀ ਅਤੇ 2026 ਤੱਕ ਇਸਨੂੰ ਲਾਂਚ ਕਰਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ। ਇਹ ਆਫਰਿੰਗ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਆਫਰ-ਫਾਰ-ਸੇਲ (Offer-for-Sale) ਹੋਵੇਗੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ SBI ਅਤੇ ਉਸਦੇ ਜੁਆਇੰਟ ਵੈਂਚਰ ਪਾਰਟਨਰ Amundi ਆਪਣਾ 10% ਹਿੱਸਾ ਵੇਚਣਗੇ। ਇਸ IPO ਦਾ ਮਕਸਦ ਸਿਰਫ ਪੈਸਾ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨਾ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਅਸੈੱਟ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ (Asset Management) ਦੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਨੂੰ ਬੈਂਕਿੰਗ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਤੋਂ ਵੱਖ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਆਪਣੇ ਵੈਲਥ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ (Wealth Management) ਵਿੰਗ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਕਰਕੇ, ਬੈਂਕ ਭਾਰਤੀ ਪਰਿਵਾਰਾਂ ਦੀ ਬੱਚਤ ਦੇ ਇਸ ਬਦਲਦੇ ਰੁਝਾਨ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਉਠਾਉਣਾ ਚਾਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਲੋਕ ਹੁਣ ਬੈਂਕ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਦੀ ਬਜਾਏ ਮਾਰਕੀਟ-ਲਿੰਕਡ (Market-linked) ਵਿੱਤੀ ਉਤਪਾਦਾਂ ਵੱਲ ਜ਼ਿਆਦਾ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ।

ਢਾਂਚਾਗਤ ਜੋਖਮ (Structural Risk)

ਭਾਵੇਂ SBI ਕੋਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ 22% ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਸ਼ੇਅਰ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦੀ ਮੁਨਾਫੇਖ਼ਾ ਇਸ ਦੀਆਂ ਦੇਣਦਾਰੀਆਂ (Liabilities) ਦੀ ਬਣਤਰ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਕਾਰਨ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਲੋਕਾਂ ਦੀ ਬੱਚਤ ਹੁਣ ਉੱਚ-ਵਿਆਜ ਵਾਲੇ ਫਿਕਸਡ-ਇਨਕਮ (Fixed-Income) ਉਤਪਾਦਾਂ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵੱਲ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਘੱਟ ਲਾਗਤ ਵਾਲੇ ਕਰੰਟ ਅਤੇ ਸੇਵਿੰਗਜ਼ ਅਕਾਊਂਟ (CASA) ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਘੱਟ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, ਜੋ ਟੈਕਨੋਲੋਜੀ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਕੇ ਆਪਣੀ ਲਾਇਬਿਲਟੀ ਫ੍ਰੈਂਚਾਇਜ਼ੀ ਨੂੰ ਆਪਟੀਮਾਈਜ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, SBI ਦਾ ਵਿਸ਼ਾਲ ਆਕਾਰ ਇਸਨੂੰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਵਿੱਚ ਬੈਂਕ ਦਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ (Exposure) ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ RBI ਨੂੰ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਗਲੋਬਲ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਸਥਿਰਤਾ (Geopolitical Volatility) ਤੋਂ ਬਚਾਉਣ ਲਈ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਉੱਚਾ ਰੱਖਣਾ ਪਿਆ, ਤਾਂ ਇਹ ਬੈਂਕ ਦੇ NBFs (Non-Performing Assets) ਦੇ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗ੍ਰੋਥ (Credit Growth) ਨੂੰ ਵੀ ਘੱਟ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜੇਕਰ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (Capital Expenditure) ਦੀਆਂ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਅਗਲੇ ਦੋ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ।

ਅਗਲੇ ਕਦਮ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਰੁਝਾਨ

RBI ਦੀ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਕਮੇਟੀ (Monetary Policy Committee) ਦੇ ਜੂਨ 2026 ਦੇ ਰੀਵਿਊ (Review) ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਬਦਲਾਅ ਨਾ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮਹਿੰਗਾਈ (Inflation) ਅਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ (Crude Oil) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਬਾਰੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰ (Regulator) ਦਾ ਗੁਣਾਤਮਕ ਸੰਕੇਤ ਸਟਾਕ ਦੀ ਨਜ਼ਦੀਕੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਲਈ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹੋਵੇਗਾ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਸਮੇਂ ਬੈਂਕ ਦੇ ਸਥਿਰ, ਪਰ ਸੀਮਤ ਮਾਰਜਿਨ ਦੀ ਨਜ਼ਰ ਨੂੰ ਇਸਦੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Valuation) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਤੋਲ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਲਗਭਗ 10.7x ਦੇ P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਬੈਂਕ ਦੀ ਕੀਮਤ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ (Pricing Discipline) ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ 2026 ਦੇ ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ ਉੱਚ-ਲਾਗਤ ਵਾਲੀਆਂ ਪੁਰਾਣੀਆਂ ਜਮ੍ਹਾਂ ਰਕਮਾਂ ਦੇ ਬੈਲੈਂਸ ਸ਼ੀਟ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਹੋਣ ਦੀ ਉਡੀਕ ਹੈ।