Whalesbook
ਮੁਨਾਫਾ ਵਧਿਆ, ਪਰ ਪਰਦੇ ਪਿੱਛੇ ਕੀ ਹੈ?
SBI Cards ਨੇ ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ (3QFY26) ਵਿੱਚ ₹5.6 ਅਰਬ ਦਾ ਸ਼ੁੱਧ ਮੁਨਾਫਾ (Net Profit) ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ਇਸੇ ਮਿਆਦ ਨਾਲੋਂ 45% ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਤਿਮਾਹੀ-ਦਰ-ਤਿਮਾਹੀ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਵੀ ਇਸ ਵਿੱਚ 25% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਘੱਟਦੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਖਪਤ ਕਾਰਨ ਇਹ ਪ੍ਰਾਪਤੀ ਕੀਤੀ।
ਪਰ, ਇਸ ਚਮਕਦਾਰ ਅੰਕੜੇ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਕੁਝ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਸੰਕੇਤ ਵੀ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਮਾਰਜਿਨ (NIMs) ਵਿੱਚ 20 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਹੁਣ 11% 'ਤੇ ਹਨ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਘਟਣ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਕਾਫੀ ਹੱਦ ਤੱਕ ਮਿਲ ਚੁੱਕਾ ਹੈ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਹੁਣ ਹੋਰ ਦਬਾਅ ਆ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਖਰਚੇ (Operating Expenses) ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 23% ਵਧ ਗਏ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਲੇਬਰ ਕੋਡ ਐਡਜਸਟਮੈਂਟ ਕਾਰਨ ₹120 ਮਿਲੀਅਨ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਸ਼ਾਮਲ ਸੀ। ਤਿਮਾਹੀ ਦੌਰਾਨ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਐਵਰੇਜ ਅਸੈੱਟਸ (ROAA) 3.2% ਅਤੇ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਐਵਰੇਜ ਇਕੁਇਟੀ (ROAE) 14.7% ਰਿਹਾ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੀ ਰਾਏ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ
ਇਨ੍ਹਾਂ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ, ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸਾਂ ਨੇ ਮਿਲੀ-ਜੁਲੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। Motilal Oswal Financial Services ਨੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਹੌਲੀ ਰਿਸੀਵੇਬਲ ਗ੍ਰੋਥ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ FY26 ਲਈ ਅਰਨਿੰਗ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ 4% ਅਤੇ FY27 ਲਈ 6.5% ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਉਹਨਾਂ ਨੇ 'Neutral' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰ ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹875 ਰੱਖਿਆ ਹੈ।
ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Emkay Global Financial Services ਨੇ ਸਟਾਕ ਨੂੰ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਅਤੇ ਕਰੈਕਸ਼ਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਬਿਹਤਰ ਰਿਸਕ-ਰੀਵਾਰਡ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹970 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Morgan Stanley ਨੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਅਰਨਿੰਗਸ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ 'Underweight' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ ₹665 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਇਹ ਵੀ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਯੋਗ ਹੈ ਕਿ SBI Cards ਇਸ ਸਮੇਂ ਆਪਣੇ ਉਦਯੋਗ ਦੇ ਹੋਰ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਨਾਲੋਂ ਕਾਫੀ ਮਹਿੰਗਾ ਟ੍ਰੇਡ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 35-39x ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦਾ ਔਸਤ P/E ਲਗਭਗ 19-25x ਹੈ।
ਮਾਰਕੀਟ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਾਰੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦੇ ਚਲਦੇ, ਨਤੀਜਿਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ SBI Cards ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 3% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ। ਭਾਰਤੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਕਾਰਡ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਖਰਚ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਪਰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਕਾਰਡਾਂ ਦੀ ਨਵੀਂ ਇਸ਼ੂਆਂ ਦੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਹੌਲੀ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ ਅਤੇ ਡਿਫਾਲਟ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵੱਧ ਰਹੇ ਹਨ। SBI Cards ਲਈ ਚੁਣੌਤੀ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਇਸ ਖਪਤ ਦੇ ਮੌਕੇ ਨੂੰ ਸਸਟੇਨੇਬਲ ਰਿਸੀਵੇਬਲ ਗ੍ਰੋਥ ਵਿੱਚ ਕਿਵੇਂ ਬਦਲਦਾ ਹੈ, ਨਾਲ ਹੀ ਆਪਣੇ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਮੈਨੇਜ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ, ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਆਪਣੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਨੂੰ ਸਹੀ ਸਾਬਤ ਕਰਨ ਲਈ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ।