ਰੁਪਏ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ: ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਵੱਡਾ ਸੰਕਟ!

ਰੁਪਏ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਸੈਕਟਰ

ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਰੁਪਏ ਦਾ 96 ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਆਉਣਾ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਜਗਤ ਲਈ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਵੱਲੋਂ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਡਾਲਰ ਵੇਚਣ ਅਤੇ $5 ਅਰਬ ਦੇ ਬਾਈ-ਸੇਲ ਸਵੈਪ (Buy-Sell Swap) ਵਰਗੇ ਕਦਮ ਚੁੱਕਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਭਰੋਸਾ ਇਨ੍ਹਾਂ ਉਪਾਵਾਂ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਟਿਕਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਮਹੀਨੇ ਰੁਪਏ ਦਾ 97 ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੱਕ ਡਿੱਗਣਾ, ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਜੋਖਮ (Foreign-Exchange Risk) ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਬਾਰੇ ਮੁੜ ਸੋਚਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਤੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਅਸਰ

ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹੋਈਆਂ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਅਰਨਿੰਗ ਕਾਲਜ਼ (Corporate Earnings Calls) ਦੌਰਾਨ, ਵੱਖ-ਵੱਖ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸਪੱਸ਼ਟ ਵੰਡ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ। IT ਵਰਗੇ ਨਿਰਯਾਤ-ਅਧਾਰਤ (Export-oriented) ਸੈਕਟਰਾਂ ਨੂੰ ਰੁਪਏ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਮਿਲਦਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਰ, Nomura ਵਰਗੀਆਂ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮਾਂ ਹੁਣ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦੇ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਇਹ ਲਾਭ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਅਤੇ ਵਧਦੀਆਂ ਸੰਚਾਲਨ ਲਾਗਤਾਂ (Operational Costs) ਕਾਰਨ ਘੱਟ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ। ਸਾਲ 2013 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, ਅੱਜ ਕੰਪਨੀਆਂ ਕੋਲ ਵਧੇਰੇ ਆਧੁਨਿਕ ਪਰ ਮਹਿੰਗੇ ਹੈਜਿੰਗ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਹਨ।

Coromandel International ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨ ਲਈ ਆਪਣੇ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ (Supply Chain) ਵਿੱਚ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਲਿਆਂਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਛੋਟੇ ਦਰਾਮਦਕਾਰਾਂ (Importers) ਲਈ ਕੱਚੇ ਤੇਲ (Crude), ਕਪਾਹ (Cotton) ਅਤੇ ਪੋਲੀਮਰ (Polymers) ਵਰਗੀਆਂ ਚੀਜ਼ਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 10% ਤੋਂ 40% ਤੱਕ ਵਧਣ ਕਾਰਨ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਦਬਾਅ ਹੈ। BSE AllCap ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਫੋਰੈਕਸ (Forex) ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਪੁੱਛਗਿੱਛ ਵਿੱਚ ਰਿਕਾਰਡ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (Institutional Investors) ਹੁਣ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Treasury Management) ਨੂੰ ਹਲਕੇ 'ਚ ਨਹੀਂ ਲੈ ਰਹੇ।

ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਅਗਲਾ ਰੁਖ

RBI 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇੱਕ ਅਸਥਿਰ ਸਥਿਤੀ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਵੱਲੋਂ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਨੈੱਟ ਓਪਨ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨ (Net Open Positions) ਨੂੰ ਪ੍ਰਤੀ ਦਿਨ $100 ਮਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਕਰਨ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਸਪੇਕੂਲੇਟਿਵ ਸ਼ਾਰਟ-ਸੇਲਿੰਗ (Speculative Short-selling) ਨੂੰ ਰੋਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ-ਸੰਚਾਲਿਤ ਸੁਧਾਰਾਂ (Market-driven Corrections) ਪ੍ਰਤੀ RBI ਦੀ ਸੀਮਤ ਸਹਿਣਸ਼ੀਲਤਾ ਦਾ ਵੀ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। Manorama Industries ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਮਾਰਕ-ਟੂ-ਮਾਰਕੀਟ ਪ੍ਰੋਵਿਜ਼ਨ (Mark-to-market Provision) ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਮੁਦਰਾ ਅਸਥਿਰਤਾ (Currency Volatility) ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਮਾਈ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਵੱਧ ਦਰਾਮਦ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਧੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਅੰਤਿਮ ਖਪਤਕਾਰਾਂ (End-consumers) 'ਤੇ ਪਾਉਣ ਲਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਗਿਰਾਵਟ ਆਉਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਜੇ ਰੁਪਇਆ 100 ਪ੍ਰਤੀ ਡਾਲਰ ਵੱਲ ਮੁੜ ਫਿਸਲਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਦਰਾਮਦਿਤ ਕੱਚੇ ਮਾਲ (Imported Raw Materials) ਵਿੱਚ ਲਾਗਤ-ਪੁਸ਼ ਮਹਿੰਗਾਈ (Cost-push Inflation) ਦੇ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ ਕਾਰਨ ਸਖ਼ਤ ਹੈਜਿੰਗ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵਹੀਣ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਨਾਜ਼ੁਕ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਕੀਮਤ ਨਿਰਧਾਰਨ ਸ਼ਕਤੀ (Pricing Power) ਦੇ ਸੰਕੇਤਾਂ ਲਈ ਅਗਲੀ ਵਿੱਤੀ ਤਿਮਾਹੀ (Fiscal Quarter) ਵੱਲ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ RBI ਵੱਲੋਂ ਤੁਰੰਤ ਤਰਲਤਾ ਦੇਣ ਨਾਲ ਫੰਡਿੰਗ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Funding Markets) ਨੂੰ ਸ਼ਾਂਤ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਹਾਰਮੂਜ਼ ਦੀ ਖਾੜੀ (Strait of Hormuz) ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਸਥਿਰਤਾ (Geopolitical Stability) ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਤੇਲ ਕੀਮਤਾਂ (Global Oil Prices) ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਸਰਬਸੰਮਤੀ (Brokerage Consensus) ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸਥਾਨਕ, ਚੁਸਤ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਵਾਲੀਆਂ ਮੱਧ-ਕੈਪ (Mid-cap) ਕੰਪਨੀਆਂ ਵੱਡੇ, ਉੱਚ-ਲੀਵਰੇਜ ਵਾਲੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ (Highly-leveraged Counterparts) ਤੋਂ ਵਧੀਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਉਹ ਇਸ ਉੱਚ ਮੁਦਰਾ-ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ (Currency-induced Uncertainty) ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚੋਂ ਲੰਘ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।