RBI ਦਾ ਵੱਡਾ ਕਦਮ: ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਲਈ ਪਾਏ **5 ਅਰਬ ਡਾਲਰ**, ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਲਿਆਂਦੀ ਰਾਹਤ

ਦੋਹਰਾ ਮਕਸਦ: ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਅਤੇ ਫਾਰਵਰਡ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ 'ਤੇ ਕਾਬੂ

ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਮੁਦਰਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰਨ ਅਤੇ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸਿਸਟਮ ਨੂੰ ਸੁਚਾਰੂ ਢੰਗ ਨਾਲ ਚਲਾਉਣ ਲਈ 5 ਅਰਬ ਡਾਲਰ ਦਾ USD/INR ਬਾਇ-ਸੇਲ ਸਵੈਪ ਲੈ ਕੇ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਦਾ ਸਵੈਪ, ਤੁਰੰਤ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਅਤੇ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਪੈਣ ਵਾਲੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦਾ ਹੈ।

26 ਮਈ ਨੂੰ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਇਸ 5 ਅਰਬ ਡਾਲਰ ਦੀ ਸਵੈਪ ਨੀਲਾਮੀ ਦੇ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਦੋ ਉਦੇਸ਼ ਹਨ: ਪਹਿਲਾ, ਬੈਂਕਿੰਗ ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਵਧਾਉਣਾ ਅਤੇ ਦੂਜਾ, ਫਾਰਵਰਡ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (Forward Forex Premiums) 'ਤੇ ਵਧ ਰਹੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਾ। ਇਸ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਤਹਿਤ, ਬੈਂਕ RBI ਨੂੰ ਡਾਲਰ ਵੇਚਣਗੇ ਅਤੇ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਵਾਪਸ ਖਰੀਦਣਗੇ। ਇਹ ਕਦਮ RBI ਦੁਆਰਾ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਹਾਰਾ ਦੇਣ ਲਈ ਕੀਤੀ ਗਈ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਕਾਰਨ ਘਟੀ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰੇਗਾ। ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਕੇ, RBI ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਜੋਖਮਾਂ (Currency Risks) ਨੂੰ ਹੈੱਜ (Hedge) ਕਰਨ ਦੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਵੀ ਘੱਟ ਕਰਨਾ ਚਾਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਫਾਰਵਰਡ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਦੇਖੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ।

HDFC Bank ਦੇ ਪ੍ਰਿੰਸੀਪਲ ਇਕਨਾਮਿਸਟ, ਸਾਕਸ਼ੀ ਗੁਪਤਾ ਨੇ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਆਪ੍ਰੇਸ਼ਨ, ਲੋੜੀਂਦੀ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਬਹੁਤ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਨੇ ਇਸਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।

ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪਾਉਣ ਵਾਲੇ ਕਾਰਕ

ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਕਈ ਗਲੋਬਲ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਕਾਰਕਾਂ ਕਾਰਨ ਕਾਫੀ ਦਬਾਅ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਸੰਘਰਸ਼ ਨੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਦਰਾਮਦ ਲਾਗਤਾਂ ਵਧੀਆਂ ਹਨ, ਵਪਾਰ ਘਾਟਾ (Trade Deficit) ਵਧਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਪੈਸੇ ਦਾ ਨਿਕਾਸ (Outflows) ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਸ਼ਾਇਦ ਗਲੋਬਲ ਰਿਸਕ ਅਵਰਸ਼ਨ (Global Risk Aversion) ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਡਾਲਰਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਵਾਹ (Inflows) ਘਟਿਆ ਹੈ। RBI ਦੁਆਰਾ ਨਿਰੰਤਰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ, ਭਾਵੇਂ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਸਥਿਰਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਰੁਪਏ ਦੀ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਨੂੰ ਘਟਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਬਾਇ-ਸੇਲ ਸਵੈਪ ਇੱਕ ਮਿਆਰੀ ਤਰੀਕਾ ਹੈ ਜਿਸ ਰਾਹੀਂ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਆਪਣੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ (Forex Reserves) ਨੂੰ ਘਟਾਏ ਬਿਨਾਂ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਵਧਾ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਆਪ੍ਰੇਸ਼ਨ ਨਾਲ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਕੁਝ ਰਾਹਤ ਮਿਲਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਘੱਟ ਹੋਣੀਆਂ ਚਾਹੀਦੀਆਂ ਹਨ।

ਨੀਲਾਮੀ ਦਾ ਕੱਟ-ਆਫ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (Cut-off Premium) ਇਸ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਦੀ ਲਾਗਤ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਭਾਵਨਾ (Market Sentiment) ਨੂੰ ਦਰਸਾਏਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਭਾਰਤ ਕੋਲ ਹੋਰ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ ਹਨ, ਪਰ ਲਗਾਤਾਰ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਮਹਿੰਗੀ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਸਵੈਪ ਮਕੈਨਿਜ਼ਮ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਇਨ੍ਹਾਂ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨਾ ਹੈ।

ਬੁਨਿਆਦੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਬਰਕਰਾਰ

ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਵਿੱਚ ਰਾਹਤ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇਹ ਸਵੈਪ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਮੂਲ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨੂੰ ਹੱਲ ਨਹੀਂ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਅਸਥਿਰਤਾ, ਜੋ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਅਸਥਿਰ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ (Capital Flows) ਵੱਡੇ ਜੋਖਮ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਲਗਾਤਾਰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ, ਸਵੈਪ ਰਾਹੀਂ ਵੀ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੇ ਸਰੋਤਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਰੁਪਏ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਦੀ ਕਮੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਉਪਾਵਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਮੁੱਖ ਆਰਥਿਕ ਅਸੰਤੁਲਨ (Economic Imbalances) ਨੂੰ ਹੱਲ ਨਾ ਕਰਨਾ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦੀ ਝੂਠੀ ਭਾਵਨਾ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਨੀਲਾਮੀ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਉੱਚ ਕੱਟ-ਆਫ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਅਜੇ ਵੀ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਲਈ ਹੈੱਜਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਰੁਪਏ ਦਾ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣਾ ਦਰਾਮਦ ਮਹਿੰਗਾਈ (Imported Inflation) ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ RBI ਦੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ (Monetary Policy) ਹੋਰ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਹੌਲੀ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਅੱਗੇ ਕੀ?

ਇਸ 5 ਅਰਬ ਡਾਲਰ ਦੀ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਇੰਜੈਕਸ਼ਨ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ 'ਤੇ ਨੇੜ ਤੋਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੀ ਜਾਵੇਗੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਤੁਰੰਤ ਸਹਾਇਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਰੁਪਏ ਦੀ ਸਥਾਈ ਸਥਿਰਤਾ ਗਲੋਬਲ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ ਦੇ ਹੱਲ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ ਜੋ ਨਿਰੰਤਰ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਦੇ ਸੰਕੇਤਾਂ ਅਤੇ ਰੁਪਏ ਦੇ ਵਧੇਰੇ ਕੁਦਰਤੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਵੱਲ ਦੇਖਣਗੇ। ਸਵੈਪ ਨੀਲਾਮੀ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਅਤੇ ਫਾਰਵਰਡ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ 'ਤੇ ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਸੰਕੇਤ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰੇਗਾ।