RBI ਨੇ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਦਿੱਤਾ ਰਿਕਾਰਡ ₹2.87 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਸਰਪਲੱਸ, ਪਰ ਵਿੱਤੀ ਖਤਰੇ ਬਰਕਰਾਰ

RBI ਵੱਲੋਂ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਰਿਕਾਰਡ ਸਰਪਲੱਸ ਟ੍ਰਾਂਸਫਰ ਨਾਲ ਵਿੱਤੀ ਹਾਲਾਤ ਮਜ਼ਬੂਤ

ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 26 ਲਈ ਕੇਂਦਰੀ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਰਿਕਾਰਡ ₹2.87 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਸਰਪਲੱਸ ਟ੍ਰਾਂਸਫਰ ਕਰਨ ਦੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ 623ਵੀਂ ਬੋਰਡ ਮੀਟਿੰਗ ਵਿੱਚ ਲਏ ਗਏ ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਮੁਤਾਬਕ, ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ₹2.69 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਭੁਗਤਾਨ ਨਾਲੋਂ 6.7% ਵੱਧ ਹੈ। ਇਹ ਫੰਡ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਲਈ ਡਾਲਰ ਦੀ ਵਿਕਰੀ, ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰੰਸੀ ਸੰਪਤੀਆਂ 'ਤੇ ਉੱਚ ਰਿਟਰਨ ਤੋਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੋਏ ਹਨ।

ਇਸ ਵੱਡੀ ਇਨਫਲੋ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ (liquidity) ਮਿਲੇਗੀ। ਇਸ ਵੱਡੀ ਰਕਮ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਸ ਲਗਭਗ ਤਿੰਨ ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਵੱਧ ਕੇ 7.1% ਹੋ ਗਏ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਇਸ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਸਾਵਧਾਨ ਹਨ।

ਸਮਝਦਾਰ ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨਿੰਗ ਨੇ ਭੁਗਤਾਨ ਨੂੰ ਕੀਤਾ ਸੀਮਤ

ਜਦੋਂ ਕਿ RBI ਦੀ ਕੁੱਲ ਆਮਦਨ 26% ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਧੀ, ਅਸਲ ਸਰਪਲੱਸ ਟ੍ਰਾਂਸਫਰ ਨੂੰ ਵਧੀਆਂ ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨਿੰਗ (provisioning) ਦੁਆਰਾ ਐਡਜਸਟ ਕੀਤਾ ਗਿਆ। RBI ਨੇ ਆਪਣੇ ਕੰਟੀਨਜੈਂਟ ਰਿਸਕ ਬਫਰ (CRB) ਲਈ ₹1.09 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਅਲਾਟ ਕੀਤੇ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ਰਕਮ ਨਾਲੋਂ ਲਗਭਗ ਤਿੰਨ ਗੁਣਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ CRB ਨੂੰ ਇਸਦੇ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ ਦੇ 6.5% 'ਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ। ਇਹ ਭੁਗਤਾਨ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਵੀ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।

ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਦੇ ਉਲਟ, RBI ਦਾ ਇਹ ਭੁਗਤਾਨ ਏਕਨਾਮਿਕ ਕੈਪੀਟਲ ਫਰੇਮਵਰਕ (Economic Capital Framework) ਦੇ ਤਹਿਤ ਇੱਕ ਕਾਨੂੰਨੀ ਟ੍ਰਾਂਸਫਰ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਟ੍ਰਾਂਸਫਰ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਬਜਟ ਵਾਲੀ ਗੈਰ-ਟੈਕਸ ਆਮਦਨ ਦਾ 90.8% ਕਵਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਸੰਭਾਵੀ ਬਾਲਣ ਸਬਸਿਡੀਆਂ ਅਤੇ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆਈ ਸੰਕਟ ਕਾਰਨ ਅਸਥਿਰ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਰਗੇ ਖਤਰਿਆਂ ਤੋਂ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਬਚਾਉਣ ਲਈ ਕਾਫੀ ਨਹੀਂ ਹੈ।

ਵਿੰਡਫਾਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ

ਆਲੋਚਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਅਜਿਹੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੇ ਵਿੰਡਫਾਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਰਹਿਣਾ, ਵਧੇਰੇ ਟਿਕਾਊ ਆਮਦਨ ਸਰੋਤਾਂ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਤੋਂ ਧਿਆਨ ਭਟਕਾਉਂਦਾ ਹੈ। RBI ਦਾ ਸਰਪਲੱਸ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਕਰੰਸੀ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਤੋਂ ਪੈਦਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਲਗਾਤਾਰ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਤੋਂ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਅਸਥਿਰ ਨਿਰਭਰਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਇਹ ਟ੍ਰਾਂਸਫਰ ਕੁਝ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ ਘੱਟ ਰਿਹਾ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ₹3.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾਇਆ ਸੀ। ਇਸ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਲਚਕਤਾ ਸੀਮਤ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਜੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟਾ GDP ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨਾ 4.3% ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਕੁਝ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ ਅਨੁਸਾਰ ਇਹ 4.7% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਭੁਗਤਾਨ ਅਸਥਾਈ ਰਾਹਤ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ ਪਰ ਗਲੋਬਲ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਮੁੱਦਿਆਂ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਦਾ ਹੱਲ ਨਹੀਂ ਕਰਦਾ।

ਅੱਗੇ ਦਾ ਰਾਹ

ਦੇਸ਼ ਦਾ ਵਿੱਤੀ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਗਲੋਬਲ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਦੇ ਪ੍ਰਸਾਰਣ ਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਨਾਲ ਜੁੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਬੈਂਕਿੰਗ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ ਵਧੀ ਹੋਈ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਤੋਂ ਹਰੀ ਊਰਜਾ ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਵਰਗੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚੇ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਮਿਲਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਜ਼ 'ਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਸਬਸਿਡੀ ਲਾਗਤਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵਿੱਚ ਸਫਲਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ।