Whalesbook
RBI ਦਾ ਵੱਡਾ ਐਲਾਨ: ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਨਵੀਂ ਖੁੱਲ੍ਹ
ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ (Forex) ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਲਿਆਉਣ ਦਾ ਐਲਾਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਹੁਣ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਕਮਰਸ਼ੀਅਲ ਬੈਂਕ ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਡੀਲਰ (ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ Authorised Dealers - ADs ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ) ਵਿਦੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਸਥਿਤ ਇਲੈਕਟ੍ਰੋਨਿਕ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਪਲੇਟਫਾਰਮਾਂ (ETPs) 'ਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਅਤੇ ਕਰੰਸੀ ਇੰਟਰੈਸਟ ਰੇਟ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ (derivative) ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਕਰ ਸਕਣਗੇ। ਇਸ ਕਦਮ ਦਾ ਮੁੱਖ ਉਦੇਸ਼ ਭਾਰਤੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਹੋਰ ਡੂੰਘਾ ਬਣਾਉਣਾ, ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ (liquidity) ਵਧਾਉਣਾ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਨੂੰ ਗਲੋਬਲ ਪ੍ਰਥਾਵਾਂ ਨਾਲ ਜੋੜਨਾ ਹੈ। ਗਲੋਬਲ ਫੋਰੈਕਸ ਬਾਜ਼ਾਰ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਲਗਭਗ $9.6 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦਾ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ETPs ਦਾ ਵੱਡਾ ਯੋਗਦਾਨ ਹੈ।
ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੀ ਪਾਲਣਾ
ਇਸ ਵਿਸਥਾਰ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸ਼ਰਤ ਹੈ ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਦੀ ਪਾਲਣਾ। ਜਿਹੜੇ ETPs 'ਤੇ ਇਹ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਹੋਣਗੀਆਂ, ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਅਜਿਹੇ ਦੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਰਜਿਸਟਰਡ ਹੋਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਜੋ ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਐਕਸ਼ਨ ਟਾਸਕ ਫੋਰਸ (FATF) ਦੇ ਮੈਂਬਰ ਹੋਣ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇਹ ਪਲੇਟਫਾਰਮ ਕਮੇਟੀ ਆਨ ਪੇਮੈਂਟਸ ਐਂਡ ਮਾਰਕਿਟ ਇੰਫਰਾਸਟਰੱਕਚਰ (CPMI) ਜਾਂ ਇੰਟਰਨੈਸ਼ਨਲ ਆਰਗੇਨਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਆਫ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਕਮਿਸ਼ਨਜ਼ (IOSCO) ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਅਥਾਰਟੀਜ਼ ਦੁਆਰਾ ਰੈਗੂਲੇਟ ਕੀਤੇ ਜਾਣੇ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹਨ। ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਲਈ, ADs ਸਿਰਫ ਗੈਰ-ਨਿਵਾਸੀਆਂ (non-residents) ਨਾਲ ਹੀ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਸਕਣਗੇ। ETP ਆਪਰੇਟਰਾਂ ਨੂੰ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਡਾਟਾ ਜਨਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜਾਰੀ ਕਰਨਾ ਹੋਵੇਗਾ, ਜੋ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਨੂੰ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਏਗਾ।
ਰੁਪਿਆ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਅਤੇ ਗਵਰਨੈਂਸ
ਨਵੇਂ ਨਿਯਮਾਂ ਤਹਿਤ, Authorised Dealer Category-I ਬੈਂਕ ਹੋਰ ADs ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਇੰਟਰਨੈਸ਼ਨਲ ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਸੈਂਟਰ (IFSC) ਬੈਂਕਿੰਗ ਯੂਨਿਟ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਨਾਲ ਰੁਪਿਆ ਨਾਨ-ਡਿਲੀਵਰੇਬਲ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਕੰਟਰੈਕਟਸ (NDDCs) ਕਰ ਸਕਣਗੇ। ਇਹ ਕੰਟਰੈਕਟ ਰੁਪਏ ਜਾਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਵਿੱਚ ਕੈਸ਼-ਸੈਟਲ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਬਸ਼ਰਤੇ ਬੈਂਕ ਜਾਂ ਉਸਦੀ ਪੇਰੈਂਟ ਕੰਪਨੀ ਕੋਲ IFSC ਬੈਂਕਿੰਗ ਯੂਨਿਟ ਹੋਵੇ। RBI ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਜ਼ਰੂਰੀ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ADs ਆਪਣੇ ਬੋਰਡ ਵੱਲੋਂ ਮਨਜ਼ੂਰ ਕੀਤੀ ਫੋਰੈਕਸ ਡੀਲਿੰਗ ਪਾਲਿਸੀ ਤਿਆਰ ਕਰਨ। ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨਿਯਮ Net Overnight Open Position (NOOP) ਲਿਮਟ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਹੈ, ਜੋ ਕੁੱਲ ਕੈਪੀਟਲ (Tier I ਅਤੇ Tier II) ਦੇ 25% ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਰਹੇਗੀ।
ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
ਹਾਲਾਂਕਿ RBI ਦਾ ਇਹ ਕਦਮ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ, ਪਰ ਕੁਝ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ETPs 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਭਾਵੇਂ ਉਹ FATF, CPMI, ਅਤੇ IOSCO ਦੁਆਰਾ ਰੈਗੂਲੇਟਿਡ ਹੋਣ, ਨਿਗਰਾਨੀ ਅਤੇ ਲਾਗੂਕਰਨ ਵਿੱਚ ਜਟਿਲਤਾਵਾਂ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਆਰਬਿਟਰੇਜ (regulatory arbitrage) ਦਾ ਖਤਰਾ ਬਣਿਆ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ। Non-Deliverable Derivative Contracts (NDDCs) ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਤੀ, ਜੋ ਕਿ ਫਿਜ਼ੀਕਲ ਕਰੰਸੀ ਡਿਲੀਵਰੀ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਕੈਸ਼-ਸੈਟਲ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਸਪੈਕੂਲੇਟਿਵ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਰੁਪਏ ਦੇ ਐਕਸਚੇਂਜ ਰੇਟ ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ ਲਿਆ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਐਲਗੋਰਿਦਮਿਕ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ (algorithmic trading) ਵੀ ਤਣਾਅ ਦੇ ਸਮੇਂ ਅਚਾਨਕ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਜਾਂ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ: ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਵਿਸਥਾਰ ਅਤੇ ਬਿਹਤਰ ਨਿਗਰਾਨੀ
RBI ਦਾ ਇਹ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਭਾਰਤੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਹੋਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲੀ ਜੁੜਿਆ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਦਿਸ਼ਾ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸੋਚਿਆ-ਸਮਝਿਆ ਕਦਮ ਹੈ। ਰੈਗੂਲੇਟਿਡ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ETPs 'ਤੇ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਨੂੰ ਸਮਰੱਥ ਬਣਾ ਕੇ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਵਧਾਉਣਾ, ਭਾਰਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਲਈ ਹੈਜਿੰਗ (hedging) ਨੂੰ ਸੁਚਾਰੂ ਬਣਾਉਣਾ ਅਤੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਮਾਰਕੀਟ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਡੂੰਘਾ ਕਰਨਾ ਹੈ। FATF, CPMI, ਅਤੇ IOSCO ਵਰਗੇ ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਦੀ ਪਾਲਣਾ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਖੰਡਤਾ (integrity) ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਵਚਨਬੱਧਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਪਹਿਲਕਦਮੀ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ ਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪਲੇਟਫਾਰਮਾਂ ਨੂੰ ਕਿੰਨੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਲਾਗੂ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਿਵੇਂ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।