Whalesbook
RBI ਦੀ ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਪੈਸੇ ਦੀ ਸਪਲਾਈ!
ਸੋਮਵਾਰ ਨੂੰ, ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੇ ਦੋ ਵੇਰੀਏਬਲ ਰੇਟ ਰਿਪੋ (VRR) ਨੀਲਾਮੀ ਰਾਹੀਂ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ₹84,582 ਕਰੋੜ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਇੰਜੈਕਟ ਕੀਤੀ। ਇਸ ਕਦਮ ਦਾ ਮਕਸਦ ਬੈਂਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵੱਧ ਰਹੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨਾ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਦੇ ਆਮ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਟੈਕਸਾਂ ਦੇ ਭੁਗਤਾਨ (Tax Outflows) ਕਾਰਨ ਵੇਖੀ ਗਈ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦਾ ਇਹ ਕਦਮ ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਚਾਰੂ ਕਾਰਵਾਈ ਅਤੇ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਪ੍ਰਸਾਰ ਨੂੰ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਚੁੱਕਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਕੁੱਲ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਭਰਪੂਰ ਨਜ਼ਰ ਆ ਰਹੀ ਹੋਵੇ।
ਦੋ ਨੀਲਾਮੀਆਂ ਦਾ ਵੇਰਵਾ
ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ ਸੋਮਵਾਰ ਨੂੰ ਦੋ ਵੱਖ-ਵੱਖ VRR ਨੀਲਾਮੀਆਂ ਦਾ ਆਯੋਜਨ ਕੀਤਾ। ਪਹਿਲੀ ਨੀਲਾਮੀ ਵਿੱਚ ₹50,000 ਕਰੋੜ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ₹57,281 ਕਰੋੜ ਦੀਆਂ ਬੋਲੀਆਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੋਈਆਂ। RBI ਨੇ ਇਸ ਵਿੱਚੋਂ ₹50,001 ਕਰੋੜ ਸਵੀਕਾਰ ਕੀਤੇ, ਜਿਸਦੀ ਕੱਟ-ਆਫ ਦਰ 5.34% ਅਤੇ ਤਿੰਨ-ਦਿਨਾਂ ਦੀ ਮਿਆਦ ਲਈ ਵੇਟਡ ਐਵਰੇਜ ਦਰ 5.44% ਰਹੀ। ਦੂਜੀ ਨੀਲਾਮੀ ਰਾਹੀਂ ₹34,581 ਕਰੋੜ ਹੋਰ ਪਾਏ ਗਏ, ਜਿਸਦੀ ਕੱਟ-ਆਫ ਦਰ 5.26% ਅਤੇ ਵੇਟਡ ਐਵਰੇਜ ਦਰ 5.30% ਰਹੀ।
ਸਾਲ ਦੇ ਅਖੀਰ ਦਾ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਆਊਟਫਲੋਅ
ਮਾਰਕੀਟ ਹਿੱਸੇਦਾਰਾਂ ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਸਾਲ ਦੇ ਅਖੀਰਲੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਬੈਂਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਆਪਣੇ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟਾਂ ਨੂੰ ਤਿਆਰ ਕਰਨ ਦੀ ਮਾਰਚ-ਅੰਤ ਦੀ ਦੌੜ ਕਾਰਨ ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਪੈਦਾ ਹੋਈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਸਰਪਲੱਸ ਲਗਭਗ ₹1.27 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਸੀ, ਪਰ ਅਸਥਾਈ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪੈਸੇ ਦੀ ਕਮੀ ਅਤੇ ਵੱਡੇ ਟੈਕਸ ਆਊਟਫਲੋਅ ਕਾਰਨ ਤੁਰੰਤ ਫੰਡਿੰਗ ਦੀ ਲੋੜ ਪਈ। ਇਹ VRR ਨੀਲਾਮੀਆਂ ਇਨ੍ਹਾਂ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਜਨਵਰੀ ਤੋਂ ਓਪਨ ਮਾਰਕੀਟ ਆਪਰੇਸ਼ਨਾਂ (OMOs) ਰਾਹੀਂ RBI ਵੱਲੋਂ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤੇ ਗਏ ₹3.5 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਨੂੰ ਪੂਰਕ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ।
ਮਾਰਚ ਮਹੀਨੇ ਦੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਸਥਿਤੀ
ਇਸ ਮਾਰਚ ਮਹੀਨੇ ਦੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਸਥਿਤੀ RBI ਦੇ ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਰਪਲੱਸ ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਫੰਡਿੰਗ ਲੋੜਾਂ ਨਾਲ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨ ਦੇ ਕੰਮ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ ਮਾਰਚ ਦੌਰਾਨ ਐਡਵਾਂਸ ਟੈਕਸ ਅਤੇ ਜੀ.ਐੱਸ.ਟੀ. ਭੁਗਤਾਨਾਂ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਆਊਟਫਲੋਅ ਨੂੰ ਆਫਸੈੱਟ ਕਰਨ ਲਈ VRR ਨੀਲਾਮੀਆਂ ਰਾਹੀਂ ਲਗਭਗ ₹2.73 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਪੈਸੇ ਪਾਏ। ਮਾਰਚ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ, VRR ਨੀਲਾਮੀਆਂ ਨੇ ₹48,014 ਕਰੋੜ (17 ਮਾਰਚ), ₹25,101 ਕਰੋੜ (20 ਮਾਰਚ), ਅਤੇ ₹79,256 ਕਰੋੜ (23 ਮਾਰਚ) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤੇ ਸਨ। ਸਿਸਟਮ ਦੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਸਰਪਲੱਸ 15 ਮਾਰਚ ਦੇ ₹2.08 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ 16 ਮਾਰਚ ਤੱਕ ₹75,483 ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਈ ਸੀ, ਜਿਸਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਟੈਕਸ ਭੁਗਤਾਨ ਸਨ।
ਹੋਰ ਪ੍ਰਬੰਧ ਅਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗ੍ਰੋਥ
ਇਸ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ, 2026 ਵਿੱਚ, RBI ਨੇ ਓਪਨ ਮਾਰਕੀਟ ਆਪਰੇਸ਼ਨਾਂ (OMOs) ਰਾਹੀਂ ਵੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕੀਤਾ ਸੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ₹2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਖਰੀਦੇ ਗਏ ਸਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇੱਕ $10 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਕਰੰਸੀ ਸਵੈਪ ਨੀਲਾਮੀ ਵੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸੀ। ਇਹ ਕਦਮ ਰਾਤੋ-ਰਾਤ (overnight) ਉਧਾਰ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਰਿਪੋ ਰੇਟ ਦੇ ਨੇੜੇ ਰੱਖਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੰਗ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਲੋੜੀਂਦੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਹੋਰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। 28 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਤੱਕ, ਨਾਨ-ਫੂਡ ਬੈਂਕ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 14.3% ਵਧਿਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ MSME ਲੈਂਡਿੰਗ ਨੇ 15 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਤੱਕ 28.5% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਦਿਖਾਇਆ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਅਤੇ ਬਾਹਰੀ ਕਾਰਕ
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਲਗਾਤਾਰ ਬਣੇ ਰਹੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਜੋਖਮਾਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਦੇ ਨੇੜੇ ਵੱਡੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਇੰਜੈਕਸ਼ਨਾਂ ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਲੋੜ ਇਹ ਦੱਸਦੀ ਹੈ ਕਿ ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਰਪਲੱਸ ਝਟਕਿਆਂ ਵਿਰੁੱਧ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕਵਚ ਪ੍ਰਦਾਨ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੇ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੇ ਦਖਲ ਦੀ ਇਹ ਨਿਰੰਤਰ ਜ਼ਰੂਰਤ ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਅਸਥਾਈ ਤੰਗੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਗਲਤੀ ਰਾਤੋ-ਰਾਤ ਦਰਾਂ ਦੇ 7% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਵਰਗੀ ਸਥਿਤੀ ਵਾਂਗ, ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੀਆਂ ਉਧਾਰ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ 30 ਮਾਰਚ ਨੂੰ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਦੀ ਮੰਗ ਕਾਰਨ ਹੋਇਆ ਸੀ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਦਬਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵਾਧਾ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਮਾਰਚ 2026 (24 ਤਾਰੀਖ ਤੱਕ) ਵਿੱਚ USD12.5 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚੀ ਕੈਪੀਟਲ ਆਊਟਫਲੋਅ ਵਰਗੇ ਬਾਹਰੀ ਕਾਰਕ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਘਰੇਲੂ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਕੁਝ ਵੱਡੇ ਬੈਂਕਾਂ ਨੇ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਮੁਤਾਬਕ ਬਹੁਤ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦਾ ਉਧਾਰ ਜਾਂ ਟ੍ਰਾਈ-ਪਾਰਟੀ ਰਿਪੋ ਵਰਗੇ ਵਿਕਲਪਿਕ ਸਾਧਨਾਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ VRR ਦੀ ਟਰਮ ਫੰਡਿੰਗ ਹਮੇਸ਼ਾ ਉਨ੍ਹਾਂ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਆਕਰਸ਼ਕ ਵਿਕਲਪ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੀ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਸਪੋਰਟ 'ਤੇ ਇਹ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਬਾਹਰੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਦੇ ਨਾਲ, ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਜੇਕਰ ਇਸਨੂੰ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਨਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਤਾਂ ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਅੱਗੇ ਕੀ?
RBI ਤੋਂ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਲਈ ਆਪਣੇ ਸੰਤੁਲਿਤ ਪਹੁੰਚ ਜਾਰੀ ਰੱਖੇਗੀ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੇ ਖਤਮ ਹੋਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਧਿਆਨ ਇਨ੍ਹਾਂ ਆਪਰੇਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਆਮ ਕਰਨ ਅਤੇ ਮਨੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਪਾਲਿਸੀ ਰਿਪੋ ਰੇਟ ਦੇ ਨਾਲ ਇਕਸਾਰ ਰੱਖਣ 'ਤੇ ਜਾਵੇਗਾ। MSME ਅਤੇ ਰਿਟੇਲ ਬੋਰੋਵਰਜ਼ ਲਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗ੍ਰੋਥ, ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਨਿਰੰਤਰ ਮੰਗ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਲਗਾਤਾਰ ਬਾਹਰੀ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਮੌਸਮੀ ਘਰੇਲੂ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਤਰਜੀਹ ਬਣਿਆ ਰਹੇਗਾ।