ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਲਈ ਅੰਤਿਮ ਨਿਯਮ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਭਾਰਤੀ ਨਾਨ-ਰੀਟੇਲ (Non-Retail) ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਨੂੰ ਸਵੈਪਸ (Swaps) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਮਿਲ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਕਦਮ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਘਰੇਲੂ ਡੈੱਟ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਡੂੰਘਾ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਹੈਜਿੰਗ (Hedging) ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੇ ਘਰੇਲੂ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਲਈ ਆਪਣੀਆਂ ਅੰਤਿਮ ਗਾਈਡਲਾਈਨਜ਼ ਜਾਰੀ ਕਰ ਦਿੱਤੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਤੁਰੰਤ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨਾਲ ਲਾਗੂ ਹੋ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਨਿਯਮ ਭਾਰਤੀ ਨਾਨ-ਰੀਟੇਲ ਸੰਸਥਾਵਾਂ - ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ - ਨੂੰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਡਿਫਾਲਟ ਸਵੈਪਸ (CDS) ਅਤੇ ਟੋਟਲ ਰਿਟਰਨ ਸਵੈਪਸ (TRS) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਤਾਂ ਜੋ ਉਹ ਆਪਣੇ ਰਿਸਕ ਨੂੰ ਮੈਨੇਜ ਕਰ ਸਕਣ ਜਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਸਕਣ। ਇਸ ਦਾ ਮਕਸਦ ਲੋਨ ਅਤੇ ਬਾਂਡਜ਼ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰਿਸਕ ਨੂੰ ਮੈਨੇਜ ਕਰਨ ਲਈ ਹੋਰ ਸਾਧਨ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਜੋ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਸਥਾਨਕ ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦੀਆਂ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਹੈ।
ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਕਿਵੇਂ ਕੰਮ ਕਰਦੇ ਹਨ?
ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਵਿੱਤੀ ਸਾਧਨ ਹਨ ਜੋ ਬਤੌਰ ਬੀਮਾ ਜਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਸਾਧਨ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਵਾਲੇ ਦੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਇੱਕ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਡਿਫਾਲਟ ਸਵੈਪ (CDS) ਬੈਂਕ ਜਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨੂੰ ਕਰਜ਼ਾ ਨਾ ਮੋੜਨ ਦੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਕਿਸੇ ਹੋਰ ਧਿਰ ਨੂੰ ਟ੍ਰਾਂਸਫਰ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਅਸਲ ਕਰਜ਼ਦਾਤਾ ਨੂੰ ਕਰਜ਼ਾ ਨਾ ਮੋੜਨ ਦੇ ਜੋਖਮ ਤੋਂ 'ਹੈਜ' ਜਾਂ ਸੁਰੱਖਿਆ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਦੇ ਯੋਗ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਬੀਮਾ ਲਈ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਅਦਾ ਕਰਨ ਵਰਗਾ ਹੈ।
ਕੌਣ ਵਰਤ ਸਕਦਾ ਹੈ ਇਹ ਸਾਧਨ?
ਨਵੇਂ ਨਿਯਮ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਕਿਸਮਾਂ ਦੇ ਉਪਭੋਗਤਾਵਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਅੰਤਰ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ:
- ਨਿਵਾਸੀ ਭਾਰਤੀ ਨਾਨ-ਰੀਟੇਲ ਸੰਸਥਾਵਾਂ (Resident Indian Non-Retail Entities): ਇਹ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਬਿਨਾਂ ਕਿਸੇ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਉਦੇਸ਼ ਦੀ ਪਾਬੰਦੀ ਦੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਮੈਨੇਜ ਕਰਨ ਅਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਨੂੰ ਹੈਜ ਕਰਨ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਲਚਕਤਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
- ਗੈਰ-ਨਿਵਾਸੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ (Non-Resident Entities): ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਦੀ ਪਹੁੰਚ ਵਧੇਰੇ ਸੀਮਤ ਹੈ। ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਇਹਨਾਂ ਸਾਧਨਾਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਸਿਰਫ ਹੈਜਿੰਗ ਦੇ ਮਕਸਦ ਲਈ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਮੌਜੂਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਦੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਲਈ ਇਹਨਾਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਪਰ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ (Speculative Trading) ਲਈ ਨਹੀਂ।
- ਰੀਟੇਲ ਨਿਵਾਸੀ ਉਪਭੋਗਤਾ (Retail Resident Users): ਕੁਝ ਗੈਰ-ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਰੀਟੇਲ ਉਪਭੋਗਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਡਿਫਾਲਟ ਸਵੈਪਸ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਹੈ, ਪਰ ਸਿਰਫ ਆਪਣੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰਿਸਕ ਨੂੰ ਹੈਜ ਕਰਨ ਲਈ, ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਲਈ ਨਹੀਂ।
ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬੇਦਖਲੀ ਅਤੇ ਸਪੱਸ਼ਟੀਕਰਨ
RBI ਨੇ ਇਹਨਾਂ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੇ ਦਾਇਰੇ ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸਾਵਧਾਨ ਪਹੁੰਚ ਬਣਾਈ ਰੱਖੀ ਹੈ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ ਲੋਨ 'ਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇਣ ਦੇ ਪ੍ਰਸਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਰੱਦ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਇਹਨਾਂ ਸਾਧਨਾਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਬੈਂਕ ਲੋਨ ਦੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਵੈਪ ਕਰਨ ਲਈ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ ਜਾ ਸਕਦੀ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਵਰਗੇ ਉਤਪਾਦਾਂ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਹੈ, ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਨਾ ਹੋ ਜਾਵੇ ਜਾਂ ਬੈਂਕਿੰਗ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ ਅਣਉਚਿਤ ਜੋਖਮ ਨਾ ਜੋੜੇ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ?
ਬੈਂਕਿੰਗ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰ ਦੇ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਦੇਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਨਿਯਮ ਰਿਸਕ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਪ੍ਰੈਕਟਿਸ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਬਦਲਦੇ ਹਨ। ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਹੁਣ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰਿਸਕ ਨੂੰ ਹੈਜ ਕਰਕੇ ਆਪਣੇ ਬੈਲੈਂਸ ਸ਼ੀਟਾਂ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਨਾਲ ਮੈਨੇਜ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਟਰੈਕ ਕਰਨ ਦੀ ਮੁੱਖ ਗੱਲ ਇਹ ਹੋਵੇਗੀ ਕਿ ਬੈਂਕ ਅਤੇ ਹੋਰ ਵਿੱਤੀ ਫਰਮਾਂ ਕਿੰਨੀ ਜਲਦੀ ਇਹਨਾਂ ਸਾਧਨਾਂ ਨੂੰ ਅਪਣਾਉਂਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਕੀ ਇਸ ਨਾਲ ਬੁਰੇ ਲੋਨ ਜਾਂ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਇਕਾਗਰਤਾਵਾਂ ਦਾ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਸਾਧਨ ਹਨ, ਇਹਨਾਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਰਹੇਗੀ, ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਸਿਸਟਮਿਕ ਰਿਸਕ ਦੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਨਿਰਮਾਣ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਦੇ ਰਹਿਣਗੇ।