Whalesbook
ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਵਧਿਆ, ਭੰਡਾਰਾਂ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ
ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਇਆ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 7.70% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਗਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਤਣਾਅ ਵਧਣ 'ਤੇ ਇਸ ਨੂੰ 100 ਤੱਕ ਜਾਣ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। 7 ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੱਕ, USD/INR ਲਗਭਗ 93.09 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ। ਇਹ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਵਧ ਰਹੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਟਕਰਾਅ ਨਾਲ ਸਿੱਧੀ ਜੁੜੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $110 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਪਾਰ ਹੋ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਯਾਤ ਲਾਗਤ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵਧ ਗਈਆਂ ਹਨ।
ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਉਂਦੇ ਹੋਏ, ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰਾਂ (Foreign Exchange Reserves) ਵਿੱਚ ਵੀ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ। 27 ਮਾਰਚ 2026 ਨੂੰ ਖਤਮ ਹੋਏ ਚਾਰ ਹਫ਼ਤਿਆਂ ਵਿੱਚ ਇਹ $40 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਘੱਟ ਕੇ $688.058 ਬਿਲੀਅਨ ਰਹਿ ਗਏ ਹਨ। ਇਹ ਫਰਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ $728.49 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਉੱਚ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ। ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਵੱਲੋਂ ਭਾਰੀ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ, ਸਿਰਫ ਮਾਰਚ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ ਹੀ $15 ਬਿਲੀਅਨ ਵੇਚੇ ਗਏ ਹਨ ਤਾਂ ਜੋ ਮੁਦਰਾ ਨੂੰ ਹੋਰ ਡਿੱਗਣ ਤੋਂ ਰੋਕਿਆ ਜਾ ਸਕੇ।
RBI ਵਿਚਾਰ ਰਿਹਾ ਹੈ FCNR(B) ਡਿਪੋਜ਼ਿਟਸ: 2013 ਦੀ ਯਾਦ, ਪਰ ਹੁਣ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਹਿੰਗੀ?
ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਧਦੇ ਦਬਾਵਾਂ ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ, RBI ਆਪਣੀ ਆਗਾਮੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਸਮੀਖਿਆ ਦੌਰਾਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਗੈਰ-ਨਿਵਾਸੀ (FCNR-B) ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਸਕੀਮਾਂ ਨੂੰ ਮੁੜ ਪੇਸ਼ ਕਰਨ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮੁੱਖ ਉਦੇਸ਼ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਇਹ ਰਣਨੀਤੀ 2013 ਵਿੱਚ RBI ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸਫਲ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਦੀ ਨਕਲ ਹੈ, ਜਿਸਨੇ 3.5% ਦੀ ਛੋਟ ਵਾਲੀ ਦਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਸਵੈਪ ਰਾਹੀਂ ਲਗਭਗ $30 ਬਿਲੀਅਨ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕੀਤੇ ਸਨ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਤੀ ਕਾਫ਼ੀ ਬਦਲ ਗਈ ਹੈ। 2013 ਵਿੱਚ, ਜਦੋਂ ਯੂਐਸ ਦੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਜ਼ੀਰੋ ਦੇ ਨੇੜੇ ਸਨ, ਤਾਂ ਅਜਿਹੇ ਸਵੈਪ ਦੀ ਲਾਗਤ ਪ੍ਰਬੰਧਨਯੋਗ ਸੀ। ਅੱਜ, ਜਦੋਂ ਯੂਐਸ ਫੈਡਰਲ ਫੰਡਸ ਦਰਾਂ ਲਗਭਗ 3.50%-3.75% ਹਨ ਅਤੇ ECB ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਵੀ ਅਜਿਹਾ ਹੀ ਦਬਾਅ ਹੈ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟਾਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਹੈਜ (hedge) ਕਰਨਾ ਬਹੁਤ ਮਹਿੰਗਾ ਹੈ। ਸੀਨੀਅਰ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ "ਹੁਣ ਜਿੱਥੇ ਗਲੋਬਲ/ਯੂਐਸ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਹਨ, ਉੱਥੇ ਲਾਗਤ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ।" ਇਸ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੋਈ ਵੀ ਮੁੜ ਸੁਰਜੀਤ FCNR-B ਸਕੀਮ ਪਹਿਲਾਂ ਨਾਲੋਂ ਕਿਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਹਿੰਗਾ ਸਾਧਨ ਹੋਵੇਗੀ, ਜੋ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੇ ਵਿੱਤ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਵਪਾਰ ਘਾਟੇ ਨੇ ਵਧਾਈ ਮੁਦਰਾ 'ਤੇ ਮੁਸ਼ਕਲ
ਰੁਪਏ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਲਗਾਤਾਰ ਵਪਾਰ ਅਤੇ ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (Current Account Deficit) ਦੁਆਰਾ ਹੋਰ ਵਧਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਫਰਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦਾ ਵਪਾਰ ਘਾਟਾ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਲਗਭਗ ਦੁੱਗਣਾ ਹੋ ਕੇ $27.1 ਬਿਲੀਅਨ ਹੋ ਗਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਆਯਾਤ ਵਿੱਚ 24.1% ਵਾਧੇ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਸੋਨਾ ਅਤੇ ਚਾਂਦੀ ਕਾਰਨ ਹੋਇਆ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਨਿਰਯਾਤ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ। ਇਸ ਵਧਦੇ ਪਾੜੇ ਨੇ Q3 FY26 ਵਿੱਚ ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ ਨੂੰ GDP ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ 1.3% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਾ ਦਿੱਤਾ।
ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਟਕਰਾਅ ਨੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਦਬਾਵਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਹਾਰਮੂਜ਼ ਦੀ ਖਾੜੀ ਵਰਗੇ ਮੁੱਖ ਸ਼ਿਪਿੰਗ ਮਾਰਗਾਂ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨ ਨਾਲ, ਬ੍ਰੈਂਟ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਆਈ ਹੈ, ਅਤੇ ਅਜਿਹੇ ਪੂਰਵ ਅਨੁਮਾਨ ਹਨ ਕਿ ਜੇਕਰ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਜਾਰੀ ਰਹੀਆਂ ਤਾਂ ਇਹ $150 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਰਤ, ਜੋ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਊਰਜਾ ਆਯਾਤਕ ਹੈ, ਲਈ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹਰ $10 ਦਾ ਵਾਧਾ ਸਾਲਾਨਾ ਆਯਾਤ ਬਿੱਲ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ $14 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਵਾਧਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਰੁਪਏ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਮਹਿੰਗਾਈ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾਏਗਾ।
ਲਾਗਤ, ਟਿਕਾਊਪਣ ਅਤੇ ਢਾਂਚਾਗਤ ਮੁੱਦਿਆਂ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
ਹਾਲਾਂਕਿ FCNR(B) ਦੀ ਵਾਪਸੀ ਨਾਲ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਰਾਹਤ ਮਿਲ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਅਤੇ ਟਿਕਾਊਪਣ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਅੰਕੜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ 2013 ਵਿੱਚ FCNR(B) ਰਾਹੀਂ ਜੁਟਾਏ ਗਏ $26 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਬੈਂਕਾਂ ਤੋਂ ਆਇਆ ਸੀ, ਨਾ ਕਿ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਗੈਰ-ਨਿਵਾਸੀ ਭਾਰਤੀ (NRI) ਫੰਡਾਂ ਤੋਂ। ਇਹ ਯੋਜਨਾ ਦੀ ਸੱਚਮੁੱਚ ਟਿਕਾਊ ਇਨਫਲੋਜ਼ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਬਾਰੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਗਲੋਬਲ ਦਰਾਂ ਕਾਰਨ ਵਧੇਰੇ ਲਾਗਤ ਇਸਨੂੰ RBI ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬੋਝਲ ਉਪਾਅ ਬਣਾ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, FCNR(B) ਸਕੀਮ ਇੱਕ ਲੱਛਣ ਦਾ ਇਲਾਜ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਮੂਲ ਕਾਰਨ ਦਾ। ਵਧ ਰਹੇ ਵਪਾਰ ਘਾਟੇ ਅਤੇ ਦਰਾਮਦ ਊਰਜਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਦੇ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਢਾਂਚਾਗਤ ਮੁੱਦੇ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਮੁੱਖ ਦਬਾਅ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਮੁਦਰਾ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਖੇਤਰੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਤੋਂ ਵੀ ਪਿੱਛੇ ਹੈ; FY26 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਇਆ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਏਸ਼ੀਆ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਕਮਜ਼ੋਰ ਮੁਦਰਾ ਸੀ, ਜੋ 9.88% ਡਿੱਗ ਗਈ। ਕਈ ਹੋਰ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀਆਂ ਮੁਦਰਾਵਾਂ ਵੀ ਡਿੱਗੀਆਂ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਕਈ ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ 4% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗੀਆਂ।
ਅਗਲਾ ਪੜਾਅ: ਦਰਾਂ ਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ, ਪੂਰਵ ਅਨੁਮਾਨਾਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ
RBI ਦੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਕਮੇਟੀ ਤੋਂ 8 ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਨੂੰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਪੂਰੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਵੇਗੀ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਨਿਗਰਾਨ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੇ FY27 ਲਈ ਅਪਡੇਟ ਕੀਤੇ ਗਏ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਪੂਰਵ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਦੀ ਨੇੜੀਓਂ ਸਮੀਖਿਆ ਕਰਨਗੇ, ਜੋ ਕਿ ਵਧਦੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਸਥਿਤੀ ਅਤੇ ਅਸਥਿਰ ਵਸਤੂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਣਗੇ। ਨਾਜ਼ੁਕ ਬਾਹਰੀ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਮੁੱਖ ਫੋਕਸ ਰਹੇਗਾ।