Whalesbook
ਰਾਜਧਾਨੀ ਖਾਤਿਆਂ ਲਈ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਮੋੜ
ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦਾ ਇਹ ਨਵਾਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਫਰੇਮਵਰਕ ਬਾਹਰੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ (Liquidity) ਵਧਾਉਣ ਵੱਲ ਇੱਕ ਠੋਸ ਕਦਮ ਹੈ। ਨਾਨ-ਰੈਜ਼ੀਡੈਂਟ ਇੰਡੀਅਨਜ਼ (NRIs), ਓਵਰਸੀਜ਼ ਸਿਟੀਜ਼ਨ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (OCIs), ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਰਹਿਣ ਵਾਲੇ ਹੋਰ ਵਿਅਕਤੀਆਂ (PROIs) ਲਈ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਰਜਿਸਟ੍ਰੇਸ਼ਨ ਦੀ ਲਾਜ਼ਮੀ ਸ਼ਰਤ ਨੂੰ ਹਟਾ ਕੇ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨਿਕ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜੋ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਛੋਟੇ ਪੱਧਰ ਦੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪ੍ਰਵਾਹਾਂ ਨੂੰ ਰੋਕ ਰਹੀਆਂ ਸਨ। ਇਹ ਵਿਸਥਾਰ ਇਕੁਇਟੀ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਨੂੰ ਲੋਕਤੰਤਰਿਕ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ਾਲ ਆਧਾਰ ਪੁਰਾਣੀਆਂ ਔਨਬੋਰਡਿੰਗ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਸਕੇਗਾ ਜਿਸ ਲਈ ਪਹਿਲਾਂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਪੱਧਰ ਦੇ ਪਾਲਨ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਸੀ।
ਡੈੱਟ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਉਦਾਰੀਕਰਨ ਅਤੇ ਯੀਲਡ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ
ਸਭ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਤਕਨੀਕੀ ਬਦਲਾਅ 'ਫੁੱਲੀ ਐਕਸੈਸੀਬਲ ਰੂਟ' (FAR) ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਹੈ। 15-ਸਾਲ, 30-ਸਾਲ, ਅਤੇ 40-ਸਾਲ ਦੀ ਨਵੀਂ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਨੂੰ ਇਸ ਫਰੇਮਵਰਕ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਕੇ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਸੋਵਰਨ ਵੈਲਥ ਫੰਡਾਂ ਅਤੇ ਪੈਨਸ਼ਨ ਫੰਡਾਂ ਵਰਗੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਉਦਾਰੀਕਰਨ ਇੱਕ ਸਰਕਾਰੀ ਆਰਡੀਨੈਂਸ ਦੇ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ ਜੋ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਅਤੇ ਬੈਂਕ ਫਾਰ ਇੰਟਰਨੈਸ਼ਨਲ ਸੈਟਲਮੈਂਟਸ (BIS) ਲਈ ਕੈਪੀਟਲ ਗੇਨਜ਼ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਆਮਦਨ ਟੈਕਸਾਂ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਉਦੇਸ਼ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ: ਸਰਕਾਰੀ ਉਧਾਰ ਨੂੰ ਸੁਵਿਧਾਜਨਕ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਡੂੰਘਾਈ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਨਾਲ ਹੀ ਬਦਲਦੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੀਤੀਆਂ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ ਯੀਲਡ-ਸਥਿਰਤਾ ਵਿਧੀ ਬਣਾਉਣਾ।
ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਜੋਖਮ: ਇੱਕ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣਾਤਮਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਹਨਾਂ ਸੁਧਾਰਾਂ ਨੂੰ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਲਈ ਇੱਕ ਸ਼ੁੱਧ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਵਜੋਂ ਦੇਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇੱਕ ਨਿਰਪੱਖ ਮੁਲਾਂਕਣ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਅੰਤਰੀਵ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ਾਲ ਪੂਲ ਲਈ ਆਸਾਨ ਨਿਕਾਸੀ ਅਤੇ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਦੀ ਸਹੂਲਤ ਦੇ ਕੇ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਗਲੋਬਲ ਝਟਕਿਆਂ ਦੇ ਪ੍ਰਸਾਰ ਦੀ ਗਤੀ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪ੍ਰਵਾਹਾਂ ਵਿੱਚ ਅਚਾਨਕ ਉਲਟਾਅ - ਜੋ ਅਕਸਰ ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ 'ਰਿਸਕ-ਆਫ' ਸੋਚ ਦੁਆਰਾ ਸ਼ੁਰੂ ਹੁੰਦੇ ਹਨ - ਨੇ ਘਰੇਲੂ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਅਤੇ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਦੇ ਤਿੱਖੇ ਸੰਕੁਚਨ ਨੂੰ ਮਜਬੂਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਜਨਰਲ ਰੂਟ 'ਤੇ ਫੋਰਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਇਨਵੈਸਟਰਜ਼ (FPIs) ਲਈ ਛੋਟੀ-ਮਿਆਦ ਅਤੇ ਇਕਾਗਰਤਾ ਸੀਮਾਵਾਂ ਨੂੰ ਹਟਾਉਣ ਨਾਲ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲੇ ਮੁਦਰਾ ਸੱਟਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਵਧੀ ਹੋਈ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਪੈਦਾ ਹੋਣ ਦਾ ਖਤਰਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ 'ਉਡੀਕ ਕਰੋ ਅਤੇ ਦੇਖੋ' ਦਾ ਰੁਖ ਬਣਾਈ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਦੇਸ਼ ਦੇ ਭੁਗਤਾਨ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅਰਥਚਾਰੇ ਨੂੰ ਰੁਪਏ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ 'ਦੂਜੇ-ਦੌਰ' ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਛੱਡ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜੇਕਰ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਸਥਿਰ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਜੋਖਮ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਹੋ ਕੇ, ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਥਾਨਕ ਆਰਥਿਕ ਬੁਨਿਆਦਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਪੂੰਜੀ ਚੱਕਰਾਂ ਦੀਆਂ ਇੱਛਾਵਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਵਧੇਰੇ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਨਜ਼ਰੀਆ ਅਤੇ ਸਹਿਮਤੀ
ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਉਪਾਵਾਂ ਨੂੰ ਆਗਾਮੀ ਮੁਦਰਾ ਢਿੱਲ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਦੀ ਬਜਾਏ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਰਣਨੀਤਕ ਬਚਾਅ ਵਜੋਂ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਰੈਪੋ ਰੇਟ ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਉਸਦੀ ਤਰਜੀਹ ਕੀਮਤ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਬਾਹਰੀ ਬਫਰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਹ ਸੁਧਾਰ ਵਿਕਾਸ-ਮੁਖੀ ਖੇਤਰਾਂ ਲਈ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਮੁਲਾਂਕਣ ਆਰਾਮ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਤੁਰੰਤ ਲਾਭ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡਜ਼ ਦੇ ਸਥਿਰਤਾ ਵਿੱਚ ਦੇਖਿਆ ਜਾਵੇਗਾ। ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਇਹਨਾਂ ਟੈਕਸ-ਨਿਰਪੱਖ ਕੰਡਿਊਟਸ ਦੀ ਪੈਸਿਵ ਬੈਂਚਮਾਰਕ-ਟਰੈਕਿੰਗ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਸਫਲਤਾ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕਰਨਗੇ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦਖਲ ਦੇਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰੇਗਾ ਜੇਕਰ ਪੂੰਜੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਥ੍ਰੈਸ਼ਹੋਲਡ ਨੂੰ ਤੋੜਨ ਦੀ ਧਮਕੀ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।