Whalesbook
RBI ਦਾ ਹਾਲੀਆ ਕਦਮ: ਕੀ ਕਾਰਨ ਹੈ?
ਇਸ ਕਦਮ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਵੇਟਿਡ ਐਵਰੇਜ ਕਾਲ ਰੇਟ (WACR), ਜੋ ਕਿ ਬੈਂਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਇੱਕ-ਦੂਜੇ ਤੋਂ ਰਾਤੋ-ਰਾਤ ਪੈਸੇ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਦਰ ਹੈ, ਦਾ ਕਰੀਬ 5.31% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਜਾਣਾ ਹੈ। ਇਹ ਦਰ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ ਪਾਲਿਸੀ ਰੇਟ, ਜੋ ਕਿ 5.25% ਹੈ, ਤੋਂ ਵੀ ਉੱਪਰ ਚਲੀ ਗਈ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਮੁਤਾਬਕ ਐਤਵਾਰ ਤੱਕ ਭਾਰਤੀ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹2.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਸਰਪਲੱਸ (liquidity surplus) ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ, ਪਰ ਰਾਤੋ-ਰਾਤ ਪੈਸੇ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਇਸ ਗੱਲ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਅਸਲ ਫੰਡਿੰਗ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਤੰਗ ਹੋ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
ਮੈਕਰੋ ਇਕਨੋਮਿਕ ਕਾਰਨਾਂ ਦਾ ਅਸਰ
ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਲਈ ਕਈ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨੋਮਿਕ ਕਾਰਨ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰ ਹਨ। ਸਭ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ, ਭਾਰਤੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਵਿੱਚ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗਰੋਥ (Credit growth) ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਸ਼ਡਿਊਲਡ ਕਮਰਸ਼ੀਅਲ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਨਾਨ-ਫੂਡ ਕ੍ਰੈਡਿਟ (non-food credit) ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 26 (FY26) ਦੌਰਾਨ 15.9% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਕ੍ਰੈਡਿਟ-ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਰੇਸ਼ੋ (credit-deposit ratio) ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੱਕ 82.01% 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ, ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ 20 ਸਾਲਾਂ ਦਾ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ ਹੈ ਅਤੇ RBI ਦੇ ਤਰਜੀਹੀ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਫੰਡਿੰਗ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਰੁਪਏ ਦਾ ਡਿੱਗਣਾ ਅਤੇ ਤੇਲ ਕੀਮਤਾਂ
ਦੂਜਾ, ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਇਆ ਵੀ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਡਿੱਗਿਆ ਹੈ। 11 ਮਈ, 2026 ਨੂੰ ਰੁਪਇਆ ਰਿਕਾਰਡ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 95.31 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਸ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ (ਲਗਭਗ $104/barrel) ਅਤੇ ਫੌਰਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਇਨਵੈਸਟਰਜ਼ (FPIs) ਵੱਲੋਂ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ ਕੱਢਣਾ (outflows) ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। RBI ਦੁਆਰਾ ਕਰੰਸੀ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਲਈ ਕੀਤੇ ਗਏ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਰੁਪਏ ਦੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਘੱਟ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ (foreign exchange reserves) ਵੀ ਮਈ 2026 ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਤੱਕ ਘੱਟ ਕੇ $690.693 ਬਿਲੀਅਨ ਰਹਿ ਗਏ ਹਨ।
ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
ਇਹ ਤੰਗ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਅਤੇ ਵਧਦੀਆਂ ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਮਹਿੰਗਾਈ (inflation) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। HSBC ਨੇ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 27 (FY27) ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ 5.6% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ RBI ਨੂੰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਦੋ ਵਾਰ ਵਾਧਾ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਫਿਚ ਰੇਟਿੰਗਜ਼ (Fitch Ratings) ਨੇ ਵੀ ਚਿਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਦੇ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਅਸਥਿਰਤਾ ਕਾਰਨ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ (margins) ਘੱਟ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ
FY27 ਲਈ ਸਰਕਾਰ ਦਾ ₹17.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਬੋਰੋਇੰਗ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ (borrowing program) ਵੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਵਧਾਏਗਾ, ਜੋ ਕਿ ਆਰਥਿਕਤਾ ਲਈ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਮਾਹਿਰਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ (bond yields) ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਅਤੇ RBI ਦੇ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੇ ਰਹਿਣਗੇ। ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ, ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਅਤੇ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਗਰੋਥ ਵਿਚਾਲੇ ਵਧਦਾ ਪਾੜਾ ਅਤੇ ਫੰਡਿੰਗ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ, ਭਾਵੇਂ RBI ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰੇ, ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਫੰਡਿੰਗ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਤਣਾਅ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ।