Private Banks: ਕਮਾਈ ਵਧਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ Valuation ਘੱਟ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਕੀ ਹੈ ਖਾਸ?

Valuation ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਫਰਕ

ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਖੇਤਰ ਦੇ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ Valuation ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਫਰਕ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵੱਡੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕ ਇਸ ਸਮੇਂ ਲਗਭਗ 15x-16x ਦੇ Price-to-Earnings (P/E) ਮਲਟੀਪਲ 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਤੋਂ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਔਸਤ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਪਿਛਲੇ 18 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸਰਕਾਰੀ ਖੇਤਰ ਦੇ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ Valuation ਵਿੱਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਤੇਜ਼ੀ ਆਈ ਹੈ। ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਅਤੇ ਲੋਨ ਗਰੋਥ ਕਾਰਨ PSU ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ Price-to-Book Value ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਔਸਤ ਤੋਂ ਇੱਕ ਸਟੈਂਡਰਡ ਡੇਵੀਏਸ਼ਨ ਉੱਪਰ ਪਹੁੰਚ ਗਏ ਹਨ। ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ PSU ਬੈਂਕਾਂ ਆਪਣੀਆਂ Valuation ਗੇਨਜ਼ ਨੂੰ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ Price In ਕਰ ਚੁੱਕੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕ, ਜੋ ਲਗਾਤਾਰ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਗਰੋਥ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ Valuation ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖ ਚੁੱਕੇ ਹਨ, ਜ਼ਿਆਦਾ ਆਕਰਸ਼ਕ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ।

ਕਮਾਈ ਦੇ ਸਰੋਤ ਬਦਲ ਰਹੇ ਹਨ

ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਹੁਣ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟਾਂ ਨੂੰ ਠੀਕ ਕਰਨ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮੁੱਖ ਪ੍ਰੋਫਿਟੇਬਿਲਿਟੀ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦਿੱਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, PSU ਬੈਂਕਾਂ ਨੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ ਘਟਣ ਨੂੰ ਲੁਕਾਉਣ ਲਈ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਗੇਨਜ਼ ਅਤੇ ਬਦਲਵੇਂ ਲੋਨਾਂ ਦੀ ਰਿਕਵਰੀ ਵਰਗੇ ਨਾਨ-ਕੋਰ ਇਨਕਮ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਪਰ, ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਆਸਾਨ ਰਿਕਵਰੀ ਦੇ ਘੱਟ ਮੌਕਿਆਂ ਦੇ ਨਾਲ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਮਾਈਆਂ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਵੱਡੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕਾਂ ਨੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਬੇਸ ਬਣਾਉਣ ਅਤੇ ਫੰਡਿੰਗ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਅਨੁਮਾਨ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਲੈਂਡਰ FY27 ਤੱਕ ਸਥਿਰ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰਸਟ ਮਾਰਜਿਨ (NIMs) ਬਣਾਈ ਰੱਖ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸਦਾ ਫਾਇਦਾ ਬਿਹਤਰ ਲੋਨ ਮਿਕਸ ਅਤੇ PSU ਬੈਂਕਾਂ ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਆਕਰਸ਼ਕ ਲੈਂਡਿੰਗ ਕਾਰਨ ਹੋਵੇਗਾ।

ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਜੋਖਮ

ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਲੈਂਡਰਾਂ ਲਈ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮਾਂ 'ਤੇ ਵੀ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕਾਂ ਦਾ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹਾਈ-ਯੀਲਡ, ਅਨਸਿਕਿਓਰਡ ਰਿਟੇਲ ਲੋਨ ਅਤੇ ਮਾਈਕ੍ਰੋਫਾਈਨੈਂਸ ਵਿੱਚ ਵਧਿਆ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਖੇਤਰਾਂ ਨੇ FY22 ਤੋਂ FY25 ਤੱਕ ਗਰੋਥ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਇਹ ਆਰਥਿਕ ਮੰਦੀ ਦੇ ਪ੍ਰਤੀ ਸਭ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹਨ। ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀਆਂ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ ਜਾਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਸਥਿਰਤਾ ਕਾਰਨ ਸਟੈਗਫਲੇਸ਼ਨ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਅਨਸਿਕਿਓਰਡ ਰਿਟੇਲ ਲੈਂਡਿੰਗ ਵਾਲੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕ, ਜ਼ਿਆਦਾ ਕੋਲੇਟਰਲਾਈਜ਼ਡ ਲੋਨ ਵਾਲੇ PSU ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਕਮਾਈ ਦੇ ਵੱਡੇ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਾਰੇ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨਾ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਰਨ ਸਾਰੇ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਫੰਡਿੰਗ ਖਰਚੇ ਉੱਚੇ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ ਅਤੇ NIM ਵਿਸਥਾਰ ਸੀਮਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।