Whalesbook
Piramal Finance ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਆਈ 12% ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ, ਪਰ ਕੀ ਹੈ ਅਸਲੀ ਕਾਰਨ?
Piramal Finance ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ Q4 FY26 ਦੇ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਨਤੀਜਿਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇੱਕ ਨਵਾਂ ਰਿਕਾਰਡ ਬਣਾਇਆ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਆਫਟਰ ਟੈਕਸ (PAT) ਵਿੱਚ ਸਾਲ ਦਰ ਸਾਲ 390% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ, ਜੋ ਕਿ ₹502 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ। ਇਸ ਨਾਲ ਸ਼ੇਅਰ ਕੀਮਤ ਲਗਭਗ 12% ਚੜ੍ਹ ਕੇ ਹੁਣ ਤੱਕ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਪੂਰੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਲਈ, PAT 210% ਵਧ ਕੇ ₹1,506 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਐਸੈਟਸ ਅੰਡਰ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ (AUM) ਵੀ ₹1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਪਾਰ ਹੋ ਗਈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 25% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ AUM ਵਿੱਚ ਰਿਟੇਲ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਦਾ ਹਿੱਸਾ 85% ਹੈ।
ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਅਗਲੇ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ
ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਰਿਪੋਰਟ ਦੱਸਦੀ ਹੈ ਕਿ ਲਾਭਅੰਸ਼ (Profitability) ਅਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਕਾਫੀ ਸੁਧਾਰ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਮਾਰਜਿਨ (NIM) ਵਧ ਕੇ 6.5% ਹੋ ਗਏ ਅਤੇ ਰਿਟੇਲ ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਐਕਸਪੈਂਸ-ਟੂ-AUM ਰੇਸ਼ੋ ਘੱਟ ਕੇ 3.6% 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਕਾਰਜ ਕੁਸ਼ਲਤਾ (Operational Efficiency) ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਗਰੋਸ ਨਾਨ-ਪਰਫਾਰਮਿੰਗ ਐਸੈਟਸ (NPAs) ਘੱਟ ਕੇ 2.3% ਰਹਿ ਗਏ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਐਸੈਟ ਕੁਆਲਿਟੀ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ। Piramal Finance ਨੇ ਅਗਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਲਈ ਵੀ ਵਧੀਆ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਦਿੱਤੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਲਗਭਗ 25% AUM ਵਾਧਾ ਅਤੇ 50% ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਅਤੇ AUM 'ਤੇ ਲਗਭਗ 2.5% ਦਾ ਰਿਟਰਨ ਆਫ ਐਸੈਟਸ (RoA) ਟੀਚਾ ਰੱਖਿਆ ਹੈ।
ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦਾ ਮਿਲਾ-ਜੁਲਿਆ ਪੱਖ ਅਤੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਸਵਾਲ
ਸਟਾਕ 'ਤੇ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ (Analysts) ਦੀ ਰਾਏ ਵੰਡੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਨੋਮੁਰਾ (Nomura) ਨੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹2,150 ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ ਅਨੁਮਾਨ ਅਤੇ ਸੁਧਰਦੇ ਰਿਟਰਨ ਹਨ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਜੈਫਰੀਜ਼ (Jefferies) ਨੇ 'Hold' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਅਤੇ ₹1,940 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਚਿੰਤਾ ਜਤਾਈ ਹੈ ਕਿ ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤੇ ਗਏ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਇੱਕ-ਵਾਰੀ ਆਮਦਨ (One-off Gains) ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ ਅਤੇ ਮੱਧਮ ਮਿਆਦ ਵਿੱਚ ਰਿਟਰਨ ਰੇਸ਼ੋ ਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ, Piramal Finance ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 56% ਵਧੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ Nifty 50 ਦੇ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ।
ਮਹਿੰਗੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ
Piramal Finance ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹45,979 ਕਰੋੜ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ ਟਵੈਲਵ-ਮੰਥ (TTM) ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 36x ਹੈ। ਇਹ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਆਪਣੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮਹਿੰਗੀ ਲੱਗ ਰਹੀ ਹੈ। ਬਾਜਾਜ ਫਾਈਨਾਂਸ (Bajaj Finance) ਵਰਗੀ ਕੰਪਨੀ ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 31-32x ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਚੋਲਾਮੰਡਲਮ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਐਂਡ ਫਾਈਨਾਂਸ (Cholamandalam Investment and Finance) ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 27x ਹੈ। ਸਭ ਤੋਂ ਅਹਿਮ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ Piramal Finance ਦਾ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕਵਿਟੀ (ROE) ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ 0.94% ਅਤੇ TTM ਵਿੱਚ -0.05% ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਘੱਟ ROE ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਵੈਲਿਊ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੀ ਕਮਾਈ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਇੱਕ-ਵਾਰੀ ਆਮਦਨ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਸਕ੍ਰਿਊਟਨੀ
Piramal Finance ਦੇ Q4 ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਆਈ ਵੱਡੀ ਛਲਾਂਗ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਸ ਵਿੱਚ ₹1,590 ਕਰੋੜ ਦੀਆਂ ਬਾਹਰਲੀਆਂ ਆਮਦਨਾਂ (Exceptional Gains) ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਟੇਕ ਵਿਕਰੀ (Stake Sales) ਤੋਂ ਹੋਈ ਕਮਾਈ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੇ ਇੱਕ-ਵਾਰੀ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਕਮਾਈ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਨੂੰ ਹੋਰ ਅਸਥਿਰ ਬਣਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਜੈਫਰੀਜ਼ ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਭਰੀ ਰਾਏ ਇਹੀ ਦੱਸਦੀ ਹੈ ਕਿ ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤੇ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਆਈਟਮਾਂ ਸ਼ਾਮਲ ਸਨ ਅਤੇ ਮੱਧਮ ਮਿਆਦ ਵਿੱਚ ਰਿਟਰਨ ਰੇਸ਼ੋ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਹੀਂ ਵਧਣਗੇ। ਲਗਭਗ 36x ਦਾ ਉੱਚ P/E ਰੇਸ਼ੋ, ਇਸਦੇ ਘੱਟ ROE ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸਟਾਕ ਮੌਜੂਦਾ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਮੁਨਾਫੇ ਲਈ ਕੁਝ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਹਿੰਗਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਅੱਗੇ ਕੀ ਹੈ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੀ ਰਾਏ?
Piramal Finance ਨੇ FY27 ਲਈ ਲਗਭਗ 25% AUM ਵਾਧਾ ਅਤੇ 50% ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਲਗਭਗ 2.5% ਦਾ ਐਗਜ਼ਿਟ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਐਸੈਟਸ (RoA) ਮਿਲਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਮੋਤੀਲਾਲ ਓਸਵਾਲ ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ (Motilal Oswal Financial Services) ਨੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ₹2,220 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਉਹ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਰਿਟੇਲ ਵਿਸਥਾਰ ਅਤੇ ਪੁਰਾਣੇ ਬੁੱਕ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਸ਼ਲਾਘਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। FY27 ਲਈ ਰਿਟੇਲ ਵਿਸਥਾਰ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਪੇਂਡੂ ਅਤੇ ਗੋਲਡ ਲੋਨ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਹੈ, ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਮੁਕਾਬਲੇ ਅਤੇ ਆਪਣੀ ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਅਤੇ ਉੱਚ ਰਿਟਰਨ ਵਿੱਚ ਕਿਵੇਂ ਬਦਲਦੀ ਹੈ।