Whalesbook
ਪ੍ਰੋਫਿਟ 'ਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਉਛਾਲ, ਪਰ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵੀ?
Piramal Finance ਦਾ Q4 FY26 ਲਈ ਹੈੱਡਲਾਈਨ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ 390% ਵਧ ਕੇ ₹502 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ। ਇਸ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਮੁਨਾਫੇ ਦਾ ਕਾਰਨ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਤੋਂ ਹੋਈ ₹1,590 ਕਰੋੜ ਦੀ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਆਮਦਨ (Exceptional Gains) ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਬੂਮ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਪੁਰਾਣੀਆਂ ਜਾਇਦਾਦਾਂ (Legacy Assets) ਲਈ ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨ (Provisions) ਵਿੱਚ ਵੀ ਭਾਰੀ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ₹531 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ ₹1,787 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ।
ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਸੁਧਾਰ ਤੇ ਰਣਨੀਤਕ ਬਦਲਾਅ
ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Shriram Life Insurance ਅਤੇ Piramal Imaging ਤੋਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਰਾਸ਼ੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਨੇ ਅਹਿਮ ਭੂਮਿਕਾ ਨਿਭਾਈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, Piramal Finance ਦੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਹੇਠ ਜਾਇਦਾਦ (AUM) ਨੇ ₹1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਅੰਕੜਾ ਪਾਰ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ₹1.01 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਰਣਨੀਤਕ ਬਦਲਾਅ ਵੀ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਤਹਿਤ ਹੁਣ ਰਿਟੇਲ ਲੋਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਕੁੱਲ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦਾ 85% ਹਿੱਸਾ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਪੱਧਰ 'ਤੇ, ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਇਨਕਮ (NII) ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ 41% ਵਧ ਕੇ ₹1,362 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਈ। ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਮਾਰਜਿਨ (NIM) ਵਿੱਚ ਵੀ 23 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦਾ ਸੁਧਾਰ ਹੋਇਆ ਅਤੇ ਇਹ 6.5% 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਸ ਵਿੱਚ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਔਸਤ ਲਾਗਤ ਦੇ ਘਟ ਕੇ 8.84% ਰਹਿਣ ਦਾ ਵੀ ਯੋਗਦਾਨ ਰਿਹਾ।
ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Valuation) ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਚਿੰਤਾ
ਇਸ ਸਭ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਨਤੀਜਿਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 'ਤੇ ਮਿਲੀ-ਜੁਲੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦੇਖੀ ਗਈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹41,779 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ₹42,243 ਕਰੋੜ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਹੀ। ਇਸ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ, ਲਗਭਗ 40.99x ਤੋਂ 41.48x, ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਾਲੇ Bajaj Finance (P/E 31.51x) ਅਤੇ Shriram Finance (P/E 23.73x) ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। Piramal Finance ਦਾ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (ROE) ਵੀ ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਘੱਟ, ਲਗਭਗ 0.66% ਰਿਹਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ FY29 ਤੱਕ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨ ਤੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਬਾਰੇ ਸਵਾਲ
ਪੁਰਾਣੀਆਂ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਲਈ ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਭਾਰੀ ਵਾਧੇ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ₹531 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ ₹1,787 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਏ, ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਬਰਕਰਾਰ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਪੁਰਾਣੇ ਹੋਲਸੇਲ ਲੋਨ ਬੁੱਕ ਬਾਰੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਘੱਟ ROE ਦੇ ਨਾਲ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਕੁੱਝ ਮਾਹਰਾਂ ਨੂੰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਲੱਗ ਰਿਹਾ ਹੈ। MarketsMOJO ਵਰਗੀ ਫਰਮ ਨੇ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ 'ਬਹੁਤ ਮਹਿੰਗਾ' ਦੱਸਦੇ ਹੋਏ 'ਹੋਲਡ' (Hold) ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਏ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈ। Motilal Oswal Financial Services ਨੇ ਆਪਣਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਧਾ ਕੇ ₹2,220 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ FY26-FY28 ਤੱਕ AUM ਵਿੱਚ 24% ਅਤੇ PAT ਵਿੱਚ 56% ਦੀ ਕੰਪਾਊਂਡ ਸਾਲਾਨਾ ਵਿਕਾਸ ਦਰ (CAGR) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ। Nomura ਨੇ ₹2,150 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਨਾਲ 'ਬਾਈ' (Buy) ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਔਸਤਨ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੇਟਿੰਗ 'ਆਊਟਪਰਫਾਰਮ' (Outperform) ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਔਸਤ ਟਾਰਗੇਟ ₹1,200 ਤੋਂ ₹2,150 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ।