PSB Share Price: ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਬੈਂਕਾਂ ਨੇ ਕਮਾਈ 'ਚ ਕੀਤੀ ਬੱਲੇ-ਬੱਲੇ, ਪਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮਨ 'ਚ ਹੈ ਵੱਡਾ ਸਵਾਲ!

ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਕਹਾਣੀ: ਸੁਧਾਰ ਅਤੇ ਵਸੂਲੀ

ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਬੈਂਕਾਂ (PSBs) ਨੇ ਹਾਲੀਆ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਬੁਲੰਦੀਆਂ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਾਇਆ ਹੈ। State Bank of India (SBI) ਇਸ ਲਾਭ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਨੇ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਕਮਾਈ ਦਾ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਹਾਸਲ ਕੀਤਾ। ਇਸ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਹੋਰ PSBs ਦੁਆਰਾ ਵੀ ਹੁਲਾਰਾ ਮਿਲਿਆ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਕਈਆਂ ਨੇ ਦਹਾਈ ਅੰਕਾਂ (double-digit) ਵਿੱਚ ਲਾਭ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ। Canara Bank ਅਤੇ Bank of Baroda ਵਰਗੇ ਬੈਂਕਾਂ ਨੇ treasury operations ਤੋਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਮਦਨ ਦਰਜ ਕੀਤੀ, ਜਿਸ ਨੇ ਇਸ ਵਾਧੇ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ Punjab National Bank (PNB) ਅਤੇ SBI ਦੁਆਰਾ 'technically written-off' ਖਾਤਿਆਂ ਤੋਂ ਪੈਸੇ ਦੀ ਵਸੂਲੀ, asset management ਅਤੇ recovery framework ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। Central Bank of India ਨੇ ਵੀ ਇਹਨਾਂ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ਾਂ ਤੋਂ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਯੋਗਦਾਨ ਵੇਖਿਆ। ਇਹ ਵਿਕਾਸ ਦਰਜ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਸਾਲਾਂ ਦੀ structural clean-up ਅਤੇ ਬਿਹਤਰ ਸੰਸਥਾਗਤ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ ਦਾ ਅਸਰ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ PSB ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ balance sheet quality ਅਤੇ risk governance ਨੂੰ ਮੁੜ-ਡਿਜ਼ਾਈਨ ਕੀਤਾ ਹੈ।

Valuation ਦਾ ਮਸਲਾ: ਇੱਕ ਵੱਖਰੀ ਤਸਵੀਰ

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕਮਾਈ ਦੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਅੰਕੜਿਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਜਦੋਂ ਅਸੀਂ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਬੈਂਕਾਂ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ ਕਰਦੇ ਹਾਂ, ਤਾਂ valuation metrics ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਨਜ਼ਰ ਆਉਂਦਾ ਹੈ। ਫਰਵਰੀ 2026 ਤੱਕ, PSBs ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫ਼ੀ ਘੱਟ Price-to-Earnings (P/E) multiples 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, SBI ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 13.8 ਹੈ, Canara Bank ਲਗਭਗ 7.3, Bank of Baroda ਲਗਭਗ 8.3, ਅਤੇ Central Bank of India ਲਗਭਗ 7.4 ਹੈ। ਇਹ valuation, ICICI Bank, ਜਿਸਦਾ P/E ਲਗਭਗ 19-20 ਹੈ, ਅਤੇ Axis Bank, ਜੋ ਲਗਭਗ 16.5 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫ਼ੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਕੀਟ PSBs ਲਈ ਘੱਟ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਜਾਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਲਾਭਅੰਸ਼ਤਾ (profitability) ਵਧ ਰਹੀ ਹੋਵੇ। PNB, ਜਿਸਦੇ ਲਈ ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ਕੁੱਝ downgrade ਆਏ ਸਨ ਪਰ 26 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਮਿਲੀ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਇਸ ਸੂਖਮ ਧਾਰਨਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ PNB ਦਾ valuation ਆਕਰਸ਼ਕ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦੇ analyst consensus ਨਿਰਪੱਖ (neutral) ਹੈ। ਸੈਕਟਰ ਦੀ asset quality ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ, ਜਿੱਥੇ SBI ਨੇ 1.82% Gross NPA ਅਤੇ 0.47% Net NPA ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਗੱਲ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਮੁੱਚੇ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ FY2026 ਵਿੱਚ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗਰੋਥ ਲਗਭਗ 12% ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ PSBs 13% ਤੱਕ ਵਧਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।

structural ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਅਤੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ

ਜਦੋਂ ਕਿ structural clean-up ਅਤੇ regulatory oversight ਨੇ ਨਿਰਸੰਦੇਹ PSB balance sheets ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਪਰ ਲਗਾਤਾਰ structural ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਗਾਹਕ ਸੇਵਾ (customer service) ਹੈ, ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਖੇਤਰ ਜਿੱਥੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕ ਲਗਾਤਾਰ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ PSBs ਆਪਣੀ ਬਿਹਤਰ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਪੂਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਤੋਂ ਰੋਕਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਭਾਵੇਂ NPA ਵਸੂਲੀ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਪਰ ਸਾਲਾਂ ਦੌਰਾਨ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕੀਤੇ ਗਏ legacy stressed assets ਦੀ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਕਾਰਨ ਕਾਫ਼ੀ provisioning ਕਰਨੀ ਪਈ ਅਤੇ return metrics ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਏ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, SBI ਦਾ Return on Assets (ROA) 6.47% ਅਤੇ ROE 17.2% ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਸੁਧਰੇ ਹੋਏ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਵਧੇਰੇ ਚੁਸਤ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਰਹਿ ਸਕਦੇ ਹਨ। PNB ਦੇ Q3 FY25-26 ਨਤੀਜਿਆਂ ਵਿੱਚ non-operating income 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰਤਾ ਨਾਲ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਸਥਿਰ (flat) ਰਿਹਾ। ਹੋਰ ਕੀ, ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਜਮ੍ਹਾਂ ਰਕਮਾਂ (deposit growth) ਦੇ ਲੋਨ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਰਹਿਣ ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਚੁਣੌਤੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ loan-to-deposit ratio ਉੱਚਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। Reserve Bank of India (RBI) ਦੇ ਚੱਲ ਰਹੇ regulatory reforms, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਨਵੇਂ digital banking authorization rules ਅਤੇ group-level restrictions ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਨੂੰ ਸਾਰੇ ਬੈਂਕਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ compliance ਯਤਨਾਂ ਅਤੇ operational adjustments ਦੀ ਲੋੜ ਪਵੇਗੀ, ਜੋ agility ਅਤੇ cost structures ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਸਰਕਾਰ ਦਾ ₹80,000 ਕਰੋੜ ਦਾ FY27 ਲਈ disinvestment target, ਭਾਵੇਂ fiscal consolidation ਲਈ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦੇ ਪਿਛਲੇ ਮਿਸ ਹੋਏ ਟੀਚਿਆਂ ਦਾ ਇੱਕ ਇਤਿਹਾਸ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੀ ਪ੍ਰਾਪਤੀਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਅਤੇ Disinvestment ਰਣਨੀਤੀ

ਭਾਰਤੀ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਅਗਾਂਹਵਧੂ ਰੁਝਾਨ ਸਾਵਧਾਨਤਾਪੂਰਵਕ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਹੈ। ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗਰੋਥ, ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਖਰਚੇ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ, FY2026 ਲਈ ਲਗਭਗ 12% 'ਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। Net interest margins (NIMs) ਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਜਾਂ ਮਾਮੂਲੀ ਕੰਪਰੈਸ਼ਨ ਵੇਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮੱਧ-ਆਕਾਰ ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ ਥੋੜ੍ਹੀ ਕਮੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦਾ disinvestment ਏਜੰਡਾ ਜਾਰੀ ਹੈ, FY2026-27 ਲਈ ₹80,000 ਕਰੋੜ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। IDBI Bank ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ privatization ਵਰਗੇ ਮੁੱਖ transactions ਲੇਖਾ-ਜੋਖਾ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਟੀਚੇ ਨੂੰ disinvestment ਪ੍ਰਾਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਇਤਿਹਾਸਕ ਅੰਡਰਪਰਫਾਰਮੈਂਸ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਵੇਖਿਆ ਜਾਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। NITI Aayog ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਦੁਆਰਾ ਦਰਸਾਏ ਅਨੁਸਾਰ, ਧਿਆਨ outright privatization ਦੀ ਬਜਾਏ strategic stake sales ਅਤੇ asset monetization ਵੱਲ ਵੀ ਤਬਦੀਲ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।