PFC-REC Merger: ਸਰਕਾਰ ਦੀ 51% ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਯੋਜਨਾ, ਕੀ ਘੱਟ ਜਾਵੇਗਾ ਮਰਜਰ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮੁੱਲ?

ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਤਰਜੀਹ: ਕੰਟਰੋਲ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣਾ

ਸਰਕਾਰ ਪਾਵਰ ਫਾਈਨਾਂਸ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨ (PFC) ਅਤੇ ਰੂਰਲ ਇਲੈਕਟ੍ਰੀਫਿਕੇਸ਼ਨ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨ (REC) ਦੇ ਮਰਜਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਬਣਨ ਵਾਲੀ ਐਂਟੀਟੀ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਬਹੁਮਤ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ, ਯਾਨੀ ਕਿ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ 51% ਸਟੇਕ, ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪਰਿਭਾਸ਼ਾਵਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਮਰਜ ਹੋਈ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਵੱਡੇ ਪੈਮਾਨੇ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਤਾਕਤ ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾਉਣਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਵਰਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਤਰੀਕੇ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਲਿਆ ਸਕਦੇ ਹਨ ਜਾਂ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਜਿਹੜੀਆਂ ਸਰਕਾਰੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਹੇਠ ਨਹੀਂ ਹਨ।

ਮਰਜਰ ਦੇ ਫਾਇਦੇ ਅਤੇ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ

PFC ਅਤੇ REC ਦਾ ਮਰਜਰ, ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ 51% ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦੇ ਟੀਚੇ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਧਿਆਨ ਖਿੱਚਿਆ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਪਾਵਰ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡੀ, ਮਿਲ ਕੇ ਕੰਮ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਆਪਣੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦੇ ਖਾਸ ਤਰੀਕਿਆਂ ਦੀ ਨੇੜਿਓਂ ਜਾਂਚ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਫਿਲਹਾਲ, ਸਰਕਾਰ ਕੋਲ PFC ਦਾ 55.99% ਅਤੇ REC ਦਾ 52.63% ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਕਿ ਮਰਜ ਹੋਈ ਐਂਟੀਟੀ, ਜੋ ਕਿ ₹17 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰੇਗੀ, ਕਾਨੂੰਨ ਤਹਿਤ 'ਸਰਕਾਰੀ ਕੰਪਨੀ' ਬਣੀ ਰਹੇ, ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਸਿੱਧੇ ਪ੍ਰੈਫਰੈਂਸ ਸ਼ੇਅਰ ਜਾਂ ਨਵੀਂ ਇਕੁਇਟੀ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਵਰਗੇ ਵਿਕਲਪਾਂ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਪਹੁੰਚ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪਾਲਣਾ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਰਣਨੀਤਕ ਨਿਗਰਾਨੀ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਵਿੱਤ ਵਿੱਚ ਇਸਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ। ਪਰ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਕਸਰ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਦੇਸ਼ਿਤ ਅਜਿਹੇ ਪੂੰਜੀ ਢਾਂਚਿਆਂ ਨੂੰ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਦੇਖਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਘੱਟ ਕੁਸ਼ਲ ਵਰਤੋਂ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਮੁੱਲ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਿਹਨਾਂ 'ਤੇ ਇੰਨਾ ਸਖਤ ਕੰਟਰੋਲ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ।

ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਸੰਦਰਭ ਅਤੇ ਰੇਟਿੰਗਜ਼

ਭਾਰਤੀ ਨਾਨ-ਬੈਂਕਿੰਗ ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਕੰਪਨੀ (NBFC) ਸੈਕਟਰ ਤੋਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮਾਰਚ 2027 ਤੱਕ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਧੀਨ ਸੰਪਤੀਆਂ ₹50 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਇਸ ਵਧ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ, PFC ਅਤੇ REC ਪਾਵਰ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਫਾਈਨਾਂਸਿੰਗ ਵਿੱਚ ਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀ ਹਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮਰਜਰ ਭਾਰਤ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਸਰਕਾਰੀ ਮਲਕੀਅਤ ਵਾਲੀ NBFC ਬਣਾਏਗਾ, ਜੋ ਵੱਡੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ ਅਤੇ ਟ੍ਰਾਂਸਮਿਸ਼ਨ ਵਿੱਚ, ਜੋ ਭਾਰਤ ਦੇ ਐਨਰਜੀ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ਿਸ਼ਨ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹਨ, ਲਈ ਅੰਡਰਰਾਈਟਿੰਗ ਅਤੇ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੀ ਇਸਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਵਧਾਏਗਾ।

ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, PFC ਲਗਭਗ 5.11x ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਅਤੇ REC 4.76x 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਅਨੁਪਾਤ ਬਜਾਜ ਫਾਈਨਾਂਸ (P/E ~35x) ਅਤੇ ਬਜਾਜ ਫਿੰਸਰਵ (P/E ~32x) ਵਰਗੇ ਵਿਭਿੰਨ ਕਰਜ਼ਾਦਾਤਾਵਾਂ ਨਾਲੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਘੱਟ ਹਨ। ਇਹ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ PFC ਅਤੇ REC ਨੂੰ ਉੱਚ-ਵਿਕਾਸ ਵਾਲੇ ਸਟਾਕਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਸਥਿਰ ਆਮਦਨ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਵਜੋਂ ਮੁੱਲਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਾਂ ਇਹ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰ ਦੇ ਵਿਆਪਕ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਮੁੱਲ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸਦਾ ਔਸਤ P/E ਲਗਭਗ 20.5x ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਮਰਜਰ ਦੇ ਪੈਮਾਨੇ ਅਤੇ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਵਿੱਚ ਲਾਭ ਦੇਖਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਉਹ ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਭਾਵੇਂ ਮਰਜਰ ਤੋਂ ਸੰਭਾਵੀ ਇਕੁਇਟੀ ਡਿਲਿਊਸ਼ਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਸਿੱਧਾ ਹਿੱਸਾ ਲਗਭਗ 42% ਤੱਕ ਘੱਟ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਫਿਰ ਵੀ ਇਹ 'ਸਰਕਾਰੀ ਕੰਪਨੀ' ਵਜੋਂ ਯੋਗ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਸ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੇ ਸਹੀ ਤਰੀਕੇ ਬਹੁਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਣਗੇ। ਫਿਚ ਰੇਟਿੰਗਜ਼ (Fitch Ratings) ਨੇ ਮਰਜਰ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਅਤੇ ਚੱਲ ਰਹੇ ਸਰਕਾਰੀ ਸਮਰਥਨ ਨੂੰ ਮਾਨਤਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ, ਦੋਵਾਂ ਐਂਟੀਟੀਜ਼ ਦੀ 'BBB-' ਰੇਟਿੰਗ ਸਥਿਰ ਆਊਟਲੁੱਕ ਨਾਲ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਅੰਡਰਟੇਕਿੰਗ (PSU) ਮਰਜਰਾਂ ਦੇ ਆਲੇ-ਦੁਆਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸੋਚ ਮਿਲੀ-ਜੁਲੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਅਕਸਰ ਏਕੀਕਰਨ ਅਤੇ ਅੰਤਿਮ ਮੁੱਲਾਂ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਕਾਰਨ ਸਟਾਕ ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਮਰਜਰ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ PFC ਅਤੇ REC ਦੋਵਾਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਸੀ, ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਸਫਲ ਸਿਨਰਜੀ ਪ੍ਰਾਪਤੀ ਅਤੇ ਰਣਨੀਤਕ ਕਾਰਜਕ੍ਰਮ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ।

ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਕੰਟਰੋਲ ਦੇ ਤਰੀਕਿਆਂ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ

ਮਰਜ ਹੋਏ PFC-REC ਐਂਟੀਟੀ 'ਤੇ ਕੰਟਰੋਲ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਰਣਨੀਤਕ ਕਾਰਨਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਤਰੀਕਿਆਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਪ੍ਰੈਫਰੈਂਸ ਸ਼ੇਅਰ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਨਾਲ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਤਣਾਅ ਪੈਦਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹਨਾਂ 'ਤੇ ਅਕਸਰ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਦੇਣ ਦੀ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਆਰਥਿਕ ਸਮਿਆਂ ਵਿੱਚ। ਜੇਕਰ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਨਵੀਂ ਇਕੁਇਟੀ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਮੌਜੂਦਾ ਜਨਤਕ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਘਟਾ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਆਮਦਨ (Earnings Per Share) ਅਤੇ ਸਮੁੱਚੇ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕ ਮੁੱਲ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੇਕਰ ਇਸਨੂੰ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਨਾ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਰਕਾਰੀ ਕੰਟਰੋਲ ਨਾਲ ਜੁੜੀਆਂ ਜਟਿਲਤਾਵਾਂ ਕਈ ਵਾਰ ਨਿਜੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਚਲਾਈਆਂ ਜਾਣ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਫੈਸਲੇ ਲੈਣ ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਚੁਸਤੀ ਘਟਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਰਜ ਹੋਈ ਐਂਟੀਟੀ ਦੀ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਬਦਲਾਵਾਂ ਜਾਂ ਨਵੇਂ ਮੌਕਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਰਣਨੀਤੀ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਕੁਸ਼ਲ ਵਿੱਤੀ ਢਾਂਚਿਆਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਕੰਟਰੋਲ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੀ ਜਾਪਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਖਤਰਾ ਹੈ। ਸੰਦਰਭ ਲਈ, ਆਰਥਿਕ ਸਰਵੇਖਣ 2025-26 ਨੇ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਲਈ PSU ਵਿੱਚ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਲਾਜ਼ਮੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਨੂੰ 26% ਤੱਕ ਘਟਾਉਣ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੱਤਾ ਸੀ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਅਧਿਕਾਰਾਂ ਰਾਹੀਂ ਕੰਟਰੋਲ ਬਣਾਈ ਰੱਖਿਆ ਜਾਵੇ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੌਜੂਦਾ ਮਰਜਰ ਪਹੁੰਚ 51% ਦੀ ਪਰੰਪਰਾਗਤ ਥ੍ਰੈਸ਼ਹੋਲਡ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਇੱਕ ਘੱਟ ਬਾਜ਼ਾਰ-ਸੰਚਾਲਿਤ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ

ਮਰਜ ਹੋਈ PFC-REC ਐਂਟੀਟੀ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬਿਜਲੀ ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦੀ ਫਾਈਨਾਂਸਿੰਗ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸ਼ਕਤੀ ਬਣਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ, ਜੋ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਐਨਰਜੀ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ਿਸ਼ਨ ਅਤੇ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ ਟੀਚਿਆਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰੇਗੀ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਏਕੀਕਰਨ ਨਾਲ ਵੱਡਾ ਪੈਮਾਨਾ, ਬਿਹਤਰ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੀਮਤ ਨਿਰਧਾਰਨ ਸ਼ਕਤੀ ਮਿਲੇਗੀ। ਜੇਕਰ ਏਕੀਕਰਨ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸ ਨਾਲ ਉੱਚ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਅੰਤ ਵਿੱਚ, ਮਰਜਰ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਇਸਦੇ ਕਾਰਜਕ੍ਰਮ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਕੰਟਰੋਲ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਵਰਤੀ ਜਾਣ ਵਾਲੀ ਵਿੱਤੀ ਢਾਂਚੇ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ, ਬਿਨਾਂ ਐਂਟੀਟੀ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ, ਪੂੰਜੀ ਢਾਂਚੇ ਜਾਂ ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲੀ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾਏ।