Whalesbook
ਮਾਲੀਏ 'ਚ ਉਛਾਲ ਪਰ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ
NSDL ਦਾ ਮਾਲੀਆ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ਇਸੇ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 26% ਵੱਧ ਕੇ ₹4.6 ਬਿਲੀਅਨ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੇਵਾਵਾਂ (Banking Services) ਸੈਗਮੈਂਟ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਨੇ 49% ਦੀ ਸਾਲਾਨਾ ਵਾਧ ਦਰਜ ਕੀਤੀ। ਪੂਰੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (FY26) ਲਈ, NSDL ਦਾ ਕੁੱਲ ਮਾਲੀਆ ₹15.3 ਬਿਲੀਅਨ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਨਾਲੋਂ 8% ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ।
ਵਧਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਨੇ ਘਟਾਇਆ ਮੁਨਾਫਾ
ਮਾਲੀਆ ਵਧਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, NSDL ਲਈ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਇਸਦੇ ਵਧਦੇ ਖਰਚੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸੰਚਾਲਨ ਖਰਚੇ (Operating Expenses) ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 30% ਵਧ ਕੇ ₹3.5 ਬਿਲੀਅਨ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਏ। ਇਸ ਕਾਰਨ, EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਵੀ ਘੱਟ ਕੇ 22.7% ਰਹਿ ਗਏ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ 29.9% ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ਇਸੇ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ 25.1% ਤੋਂ ਘੱਟ ਹਨ। ਪੂਰੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਲਈ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (PAT) 11% ਵਧ ਕੇ ₹3.8 ਬਿਲੀਅਨ ਰਿਹਾ।
ਮੁਕਾਬਲਾ ਅਤੇ Valuation ਸੰਬੰਧੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
NSDL ਦਾ ਮੁਕਾਬਲਾ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ Central Depository Services (India) Limited (CDSL) ਨਾਲ ਹੈ। NSDL ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 47x ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ CDSL ਦਾ P/E 55x ਤੋਂ 58x ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। NSDL ਕੋਲ ਭਾਵੇਂ CDSL ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਡਿਪਾਜ਼ਟਰੀ ਪਾਰਟਨਰ (DP) ਸਰਵਿਸ ਸੈਂਟਰ ਹਨ, ਪਰ CDSL ਨੇ ਨਵੇਂ ਡੀਮੈਟ ਖਾਤੇ ਖੋਲ੍ਹਣ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਬੜ੍ਹਤ ਬਣਾਈ ਹੋਈ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਏ
Motilal Oswal ਨੇ NSDL 'ਤੇ 'Neutral' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹1,000 ਦਿੱਤਾ ਹੈ। Axis Capital ਨੇ ਵੀ 'Add' ਰੇਟਿੰਗ ਨਾਲ ₹1,000 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ NSDL ਦਾ ਉੱਚ P/E ਰੇਸ਼ੋ, ਵਧਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਘੱਟਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਇਸਦੀ ਮੌਜੂਦਾ Valuation ਬਾਰੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ।