NHPC Shares: ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਵੇਚੇ 6% ਸ਼ੇਅਰ, ਕੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਹੋਵੇਗਾ ਘਾਟਾ?

ਘੱਟ ਕੀਮਤ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ

₹71 ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਦਾ ਫਲੋਰ ਪ੍ਰਾਈਸ, ਜੋ ਕਿ ਹਾਲੀਆ ਬੰਦ ਭਾਅ ₹77.20 ਤੋਂ ਲਗਭਗ 8% ਘੱਟ ਹੈ, ਨੇ ਤੁਰੰਤ ਤਕਨੀਕੀ ਰੋਧਕ (Technical Resistance) ਖੜ੍ਹਾ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਟੀਚਾ ਇਸ ਪੈਸੇ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ₹80,000 ਕਰੋੜ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੇ ਟੀਚੇ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਸ ਸਪਲਾਈ ਓਵਰਹੈਂਗ (Supply Overhang) ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਲਗਭਗ 6.027 ਕਰੋੜ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੇ ਸੈਕੰਡਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਨਾਲ, ਇਹ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਸਟਾਕ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਫਲੋਰ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵੱਲ ਵਧੇਗਾ, ਕਿਉਂਕਿ ਵਪਾਰੀ ਵਧੇਰੇ ਇਕੁਇਟੀ ਸਪਲਾਈ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਸਰਕਾਰੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਦਾ 70.95% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ 64.95% ਹੋਣਾ ਇੱਕ ਆਮ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਇਸ ਸਮੇਂ PSU ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਵੀ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨ ਆਪਣੇ ਮੁਦਰੀਕਰਨ (Monetization) ਯਤਨਾਂ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ: PSU ਦੀ ਤੁਲਨਾ

NHPC ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Valuation), ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ 21x P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇਸਨੂੰ SJVN ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 'ਤੇ ਰੱਖਦਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਐਨਰਜੀ ਪਲੇਅਰਜ਼ ਦੇ ਉਲਟ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਕਈ ਗੁਣਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਹੈ, NHPC ਵਰਗੇ PSU ਪਾਵਰ ਸਟਾਕ ਸਰਕਾਰੀ ਵਿਨਿਵੇਸ਼ ਚੱਕਰਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਅਧੀਨ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਅਜਿਹੀਆਂ OFS ਘਟਨਾਵਾਂ ਨੇ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਘਟਾਈ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ NHPC ਭਾਰਤ ਦੀ ਸਥਾਪਿਤ ਹਾਈਡਰੋਪਾਵਰ ਸਮਰੱਥਾ ਦਾ 15% ਹਿੱਸਾ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸਦੀ ਪੂੰਜੀ ਵੰਡ ਰਣਨੀਤੀ (Capital Allocation Strategy) 'ਤੇ ਵੱਧ ਧਿਆਨ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਸੋਲਰ ਅਤੇ ਪੰਪਡ-ਸਟੋਰੇਜ ਵੱਲ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਝੁਕਾਅ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦੀ ਪੂੰਜੀ-ਸघन ਪ੍ਰਕਿਰਤੀ (Capital-Intensive Nature) ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਮਾਲੀਆ ਵਾਧਾ ਅਜੇ ਵੀ ਦੇਰੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰੇਗਾ।

ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ

ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਤੋਂ ਪਰੇ, ਕੁਝ ਹੋਰ ਜੋਖਮ ਵੀ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ (Project Execution) ਦਾ ਇਤਿਹਾਸ ਇੱਕ ਦੋ-ਧਾਰੀ ਤਲਵਾਰ ਹੈ; ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਹ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਯੂਟਿਲਿਟੀ ਵਜੋਂ ਇਸਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਇਲਾਕਿਆਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹਾਈਡਰੋਪਾਵਰ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਲਾਗਤ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦਾ ਸ਼ਿਕਾਰ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਵਿਚਾਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ ਕਿ ਘੱਟ P/E ਅਨੁਪਾਤ ਅਕਸਰ ਸੰਚਾਰੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ (Structural Concerns) ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ - ਭਾਵ, ਟੈਰਿਫ ਨਿਰਧਾਰਨ ਵਿੱਚ ਸਰਕਾਰੀ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਜਾਂ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਨਾਲੋਂ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣ ਵਾਲੇ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ ਦੇ ਆਦੇਸ਼ਾਂ ਦਾ ਜੋਖਮ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, 'ਭੀੜ ਵਾਲੇ ਵਪਾਰ' (Crowded Trade) ਦਾ ਜੋਖਮ ਵੀ ਮਹਿਸੂਸ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵੱਡੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਹੋਲਡਿੰਗ ਦੇ ਨਾਲ, ਗ੍ਰੀਨਸ਼ੂ ਆਪਸ਼ਨ (Greenshoe Option) ਦੀ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਨਿਰਾਸ਼ਾ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਸ਼ੇਅਰ ਦੇ ਸ਼ਾਰਟ-ਟਰਮ ਫਲੋਰ (Short-term Floor) ਲਈ ਪਹਿਲੇ ਦਿਨ ਦੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਬਿਡਿੰਗ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਮੁੱਖ ਸੂਚਕ ਵਜੋਂ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਜੇਕਰ ਸਬਸਕ੍ਰਿਪਸ਼ਨ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਮੌਜੂਦਾ ਛੋਟ ਨੂੰ ਇੱਕ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਪਲੇ (Renewable Play) ਲਈ ਇੱਕ ਆਕਰਸ਼ਕ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਬਿੰਦੂ ਵਜੋਂ ਦੇਖਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ₹92.34 ਦੇ 52-ਹਫਤੇ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਾਪਸੀ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਮਾਈ (Earnings) ਦੀ ਪ੍ਰਦਾਨਗੀ ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਦੀ ਸਫਲ ਕਮਿਸ਼ਨਿੰਗ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ, ਨਾ ਕਿ ਵਿੱਤੀ-ਚਾਲਿਤ ਇਕੁਇਟੀ ਰੋਟੇਸ਼ਨਾਂ 'ਤੇ।