Whalesbook
### PSU ਬੈਂਕਿੰਗ ਵਿੱਚ ਮੁੱਲ ਅੰਦਾਜ਼ਾ (Valuation) ਦਾ ਫਰਕ
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਧਿਆਨ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਬੈਂਕਿੰਗ (PSU) ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਮੁੱਲ ਅੰਦਾਜ਼ਾ (valuation) ਦੇ ਫਰਕ ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮਿਡ-ਸਾਈਜ਼ PSU ਬੈਂਕ, ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਇਕਾਈ, ਸਟੇਟ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (SBI) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਐਂਟਰੀ ਪੁਆਇੰਟ (entry point) ਪੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਬੁੱਕ (P/B) ਰੇਸ਼ਿਓ ਲਗਭਗ 0.83 ਤੋਂ 0.95 ਗੁਣਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ ਦਾ ਲਗਭਗ 0.84 ਤੋਂ 0.97 ਗੁਣਾ ਹੈ। ਯੂਕੋ ਬੈਂਕ ਦਾ P/B ਲਗਭਗ 1.17 ਗੁਣਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਬੈਂਕ ਆਫ ਮਹਾਰਾਸ਼ਟਰ ਦਾ ਮੁੱਲ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਭਗ 1.76 ਗੁਣਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਇੰਡੀਅਨ ਓਵਰਸੀਜ਼ ਬੈਂਕ ਅਤੇ ਪੰਜਾਬ & ਸਿੰਧ ਬੈਂਕ ਨੂੰ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ ਅਨੁਸਾਰ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 1.8 ਗੁਣਾ ਅਤੇ 1.4 ਗੁਣਾ ਮੁੱਲ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਦਿੱਗਜ, ਸਟੇਟ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ ਦਾ P/B ਰੇਸ਼ਿਓ ਲਗਭਗ 1.8 ਤੋਂ 1.95 ਗੁਣਾ ਹੈ। ਇਹ ਮੁੱਲ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਦਾ ਫਰਕ P/E ਰੇਸ਼ਿਓ ਤੱਕ ਵੀ ਫੈਲਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ ਲਗਭਗ 6.89x ਅਤੇ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ 7.13x 'ਤੇ ਹੈ, ਜੋ SBI ਦੇ 12.19x ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ।
### Q3 FY26 ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ: ਮਾਰਜਿਨ ਦਬਾਅ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਲਚਕਤਾ
ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਰੇਪੋ ਦਰ ਦੇ ਸਮਾਯੋਜਨ ਕਾਰਨ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਮਾਰਜਿਨ (NIMs) 'ਤੇ ਅਸਥਾਈ ਦਬਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕਈ ਮਿਡ-ਸਾਈਜ਼ PSU ਨੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਦੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ (operational performance) ਦਿਖਾਇਆ। ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ ਨੇ 31.7% ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਸ਼ੁੱਧ ਮੁਨਾਫਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਜੋ ₹1,262.6 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਹ 21% ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਐਡਵਾਂਸਿਸ (advances expansion) ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਸੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਰਿਟੇਲ ਲੋਨ ਗ੍ਰੋਥ (retail loan growth) ਵਿੱਚ 20.9% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ। ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ ਨੇ 15% ਲੋਨ ਗ੍ਰੋਥ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਇਸਦੇ ਰਿਟੇਲ ਸੈਕਸ਼ਨ ਵਿੱਚ 20.6% ਦੇ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ, ₹2,704.7 ਕਰੋੜ ਦਾ ਸ਼ੁੱਧ ਮੁਨਾਫਾ 7.5% ਵਧਾਇਆ। ਯੂਕੋ ਬੈਂਕ ਨੇ 17.2% ਕੁੱਲ ਲੋਨ ਗ੍ਰੋਥ ਅਤੇ ਰਿਟੇਲ ਲੋਨਾਂ ਵਿੱਚ 28.2% ਦਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਕੇ, ₹739.5 ਕਰੋੜ ਦਾ ਸ਼ੁੱਧ ਮੁਨਾਫਾ 15.8% ਵਧਾਇਆ। ਇਹ ਨਤੀਜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਉੱਚ-ਆਮਦਨ ਵਾਲੀ ਰਿਟੇਲ ਸੰਪਤੀਆਂ (higher-yielding retail assets) 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਨੇ ਇਹਨਾਂ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ NIM ਦੀ ਕਮੀ (compression) ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕੀਤੀ।
### ਸੰਪਤੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆਵਾਂ
ਸੁਧਰੀ ਹੋਈ ਸੰਪਤੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਨੇ ਇਹਨਾਂ ਮਿਡ-ਸਾਈਜ਼ PSU ਦੀ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੀਤਾ। ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ ਦਾ ਸ਼ੁੱਧ ਗੈਰ-ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਸੰਪਤੀ (net NPA) ਰੇਸ਼ਿਓ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 0.59% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ 0.45% ਹੋ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨਜ਼ (provisions) ਵਿੱਚ ਵੀ ਕਮੀ ਆਈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ ਦਾ ਸ਼ੁੱਧ NPA ਰੇਸ਼ਿਓ 0.85% ਤੋਂ ਸੁਧਰ ਕੇ 0.6% ਹੋ ਗਿਆ, ਅਤੇ ਯੂਕੋ ਬੈਂਕ ਦਾ ਸ਼ੁੱਧ NPA ਰੇਸ਼ਿਓ 0.63% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ 0.36% ਹੋ ਗਿਆ। ਸਿਹਤਮੰਦ ਲੋਨ ਗ੍ਰੋਥ ਨਾਲ ਇਹਨਾਂ ਸੁਧਾਰਾਂ ਨੇ ਉੱਚ ਸ਼ੁੱਧ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ। ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਦੇ ਮੋਰਚੇ 'ਤੇ, ਬੈਂਕ ਆਫ ਮਹਾਰਾਸ਼ਟਰ ਸ਼ੁੱਕਰਵਾਰ ਦੇਰ ਸ਼ਾਮ ਦੇ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਸੈਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ਫਲੈਟ ₹66 'ਤੇ ਸੀ, ਜੋ ਉਸਦੇ 52-ਹਫਤੇ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ਦੇ ਨੇੜੇ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ 3.7% ਡਿੱਗ ਕੇ ₹160.3 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਯੂਕੋ ਬੈਂਕ 0.6% ਡਿੱਗ ਕੇ ₹28.8 'ਤੇ ਅਤੇ ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ ਲਗਭਗ 2% ਡਿੱਗ ਕੇ ₹36.5 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ, ਜੋ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ (operational metrics) ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆਵਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
### ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਦਿਸ਼ਾ
ਅੱਗੇ ਚੱਲਦੇ ਹੋਏ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ, ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ, ਯੂਕੋ ਬੈਂਕ, ਬੈਂਕ ਆਫ ਮਹਾਰਾਸ਼ਟਰ ਅਤੇ ਹੋਰ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਲੋਨ ਬੁੱਕ ਗ੍ਰੋਥ (loan book growth) ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ, NIMs ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਅਤੇ ਸੰਪਤੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਯੋਗਤਾ ਦਾ ਨੇੜਿਓਂ ਨਿਰੀਖਣ ਕਰਨਗੇ। ਯੂਕੋ ਬੈਂਕ ਨੇ FY26 ਲਈ 12-14% ਲੋਨ ਗ੍ਰੋਥ ਅਤੇ 2.8%-2.9% NIMs ਦਾ ਮਾਰਗਦਰਸ਼ਨ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਵਿਆਪਕ ਮਿਡ-ਕੈਪ PSU ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ, SBI ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਾਜਬ ਮੁੱਲ ਅੰਦਾਜ਼ੇ (valuations) ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ, ਵਾਜਬ ਵਾਧੇ ਲਈ ਤਿਆਰ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਜਨਤਕ ਖੇਤਰ ਦੇ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਏਕੀਕਰਨ (consolidation) ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਬਾਰੇ ਕੋਈ ਵੀ ਸਰਕਾਰੀ ਘੋਸ਼ਣਾਵਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਸਟੇਟ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ ਦੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਨਤੀਜੇ 7 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਹਨ, ਜੋ ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨਗੇ।