ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮਾਰਜਿਨ ਟਰੇਡਿੰਗ ਫੈਸਿਲਿਟੀ (MTF) ਤਹਿਤ ਲਿਆ ਗਿਆ ਕਰਜ਼ਾ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ **46%** ਵਧ ਕੇ **₹1,34,223 ਕਰੋੜ** 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਸ਼ੇਅਰ ਖਰੀਦਣ ਦਾ ਮੌਕਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਜੋਖਮ ਵੀ ਕਾਫੀ ਵੱਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮਾਰਜਿਨ ਟਰੇਡਿੰਗ ਫੈਸਿਲਿਟੀ (MTF) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਕੁੱਲ ਬਕਾਇਆ ਕਰਜ਼ਾ ਹੁਣ ₹1,34,223 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਇਸ ਵਿੱਚ 46% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਆਪਣੀਆਂ ਸ਼ੇਅਰ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਦਾ ਆਕਾਰ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਉਧਾਰੇ ਪੈਸੇ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ MTF ਕਿਵੇਂ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ?
ਮੌਜੂਦਾ MTF ਢਾਂਚੇ ਤਹਿਤ, ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮਾਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਗਾਹਕਾਂ ਨੂੰ ਫਾਈਨਾਂਸਿੰਗ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ ਜੋ ਸ਼ੇਅਰ ਖਰੀਦਣਾ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹਨ ਪਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਪੂਰੀ ਨਕਦ ਰਾਸ਼ੀ ਉਪਲਬਧ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀ। ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਇੱਕ ਗਾਹਕ ਕੁੱਲ ਲਾਗਤ ਦਾ ਇੱਕ ਹਿੱਸਾ, ਅਕਸਰ ਲਗਭਗ 30%, ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਬ੍ਰੋਕਰ ਬਾਕੀ ਬਕਾਇਆ ਫੰਡ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਸਹੂਲਤ ਰਾਹੀਂ ਖਰੀਦੇ ਗਏ ਸ਼ੇਅਰ ਬ੍ਰੋਕਰ ਦੁਆਰਾ ਕੋਲੈਟਰਲ (collateral) ਵਜੋਂ ਰੱਖੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਫੰਡਿੰਗ ਦੇ ਬਦਲੇ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਉਧਾਰੇ ਪੈਸੇ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਦੀ ਮਿਆਦ ਲਈ ਬ੍ਰੋਕਰ ਨੂੰ ਵਿਆਜ ਅਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਟਰੇਡਿੰਗ ਦੇ ਉਲਟ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਅਕਸਰ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਲਾਟ ਸਾਈਜ਼ ਅਤੇ ਐਕਸਪਾਇਰੀ ਡੇਟ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, MTF ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਰੱਖਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
ਉੱਚ ਲੀਵਰੇਜ ਦਾ ਜੋਖਮ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਵਿਧੀ ਵਧੇਰੇ ਖਰੀਦ ਸ਼ਕਤੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਇਹ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿੱਤੀ ਜੋਖਮ ਵੀ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਮਾਡਲ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਖਰਚਿਆਂ ਦੇ ਸਬੰਧ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਜੇ ਕੋਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸਟਾਕ ਖਰੀਦਣ ਲਈ ਉਧਾਰੇ ਫੰਡ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਲਾਭਕਾਰੀ ਹੋਣ ਲਈ ਬ੍ਰੋਕਰ ਦੁਆਰਾ ਲਏ ਗਏ ਵਿਆਜ ਦਰ ਤੋਂ ਵੱਧ ਰਿਟਰਨ ਪੈਦਾ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਥਿਰ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ ਜਾਂ ਡਿੱਗਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਵਿਆਜ ਭੁਗਤਾਨ ਇਕੱਠੇ ਹੁੰਦੇ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਖਤਮ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪ੍ਰਥਾਵਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪੁਰਾਣੀ 'ਬਦਲਾ' ਪ੍ਰਣਾਲੀ, ਨੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ ਜਦੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ ਫਾਈਨਾਂਸਿੰਗ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪੱਧਰ ਤੱਕ ਵਧ ਗਈਆਂ, ਆਖਰਕਾਰ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਵਪਾਰੀਆਂ ਲਈ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਅਸਹਿ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ
ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਲਈ, MTF ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਆਮਦਨੀ ਦਾ ਸਰੋਤ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ ਕਰਜ਼ੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੱਕ 'ਹੇਅਰਕੱਟ' ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਦੇ ਹਨ - ਇੱਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਮਾਰਜਿਨ ਜਿੱਥੇ ਕੋਲੈਟਰਲ ਦੇ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ - ਬ੍ਰੋਕਰ ਅਕਸਰ ਇਸਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਨਯੋਗ ਜੋਖਮ ਮੰਨਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਉੱਚ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ, ਜੇਕਰ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਕੀਮਤ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਡਿੱਗਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਕੋਲੈਟਰਲ ਦਾ ਮੁੱਲ ਘੱਟ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ 'ਮਾਰਜਿਨ ਕਾਲ' ਨੂੰ ਟਰਿੱਗਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨੂੰ ਵਾਧੂ ਨਕਦ ਜੋੜਨ ਜਾਂ ਕਰਜ਼ਾ ਅਦਾ ਕਰਨ ਲਈ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।
ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਹੂਲਤਾਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਵਿਆਜ ਲਾਗਤਾਂ ਦੀ ਨੇੜਿਓਂ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਲੀਵਰੇਜ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਦੀ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਕੇਵਲ ਤਾਂ ਹੀ ਬਣਾਈ ਰੱਖੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਜੇਕਰ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਨਿਵੇਸ਼ ਲਗਾਤਾਰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਦੀ ਲਾਗਤ ਤੋਂ ਵੱਧ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜਿਉਂ-ਜਿਉਂ ਇਹ ਉਧਾਰ ਅੰਕੜੇ ਵਧਦੇ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਬਦਲਦੀ ਵਿਆਜ ਦਰ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਕਰਜ਼ੇ-ਤੋਂ-ਇਕੁਇਟੀ ਅਨੁਪਾਤ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਟਰੈਕ ਕਰਨ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਕ ਹੋਵੇਗੀ।