Whalesbook
ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕਾਰੋਬਾਰ ਵਧਿਆ, ਪਰ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 'ਤੇ ਕਿਉਂ ਪਿਆ ਦਬਾਅ?
MAS Financial Services ਨੇ ਆਪਣੇ ਸਾਰੇ ਮੁੱਖ ਲੈਂਡਿੰਗ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਚੰਗੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਦਿਖਾਈ ਹੈ। Assets Under Management (AUM) ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ 18.7% ਵਧ ਕੇ 4.2% ਕੁਆਰਟਰ-ਦਰ-ਕੁਆਰਟਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਵਿੱਚ Salaried Personal Loans (SPL) 6.6% ਵਧ ਕੇ ₹12.6 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚੇ, SME Loans 5.8% ਵਧ ਕੇ ₹52.1 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਅਤੇ 2-Wheeler Loans 4.0% ਵਧ ਕੇ ₹57.4 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਏ।
Choice Institutional Equities ਦੇ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ FY27-FY28 ਤੱਕ Net Interest Margin (NIM) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਿਹਤਰ ਯੀਲਡ (Yields) ਅਤੇ ਘੱਟ ਫੰਡਿੰਗ ਕਾਸਟ (Funding Costs) ਹੋਵੇਗਾ। ਪਰ, ਜ਼ਿਆਦਾ ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨਾਂ (Provisions) ਕਾਰਨ, ਉਹਨਾਂ ਨੇ FY27 ਲਈ ਅਨੁਮਾਨਿਤ Profit After Tax (PAT) ਵਿੱਚ 3.2% ਦੀ ਕਟੌਤੀ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਇਸ ਲਈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਹ ਸਮਝਣਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ ਕਿ ਇੱਕ ਪਾਸੇ ਜਿੱਥੇ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕਾਰੋਬਾਰ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨਾਂ ਦਾ ਬੋਝ ਵੀ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਕੀ ਹੈ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਦੂਜੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ?
MAS Financial Services ਇਸ ਸਮੇਂ ਆਪਣੇ FY27 ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ Book Value (ABV) ਦੇ ਲਗਭਗ 1.9 ਗੁਣਾ ਅਤੇ FY28 ਦੇ ABV ਦੇ 1.7 ਗੁਣਾ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। Choice Institutional Equities ਨੇ FY28E ABV ਦਾ 2.0 ਗੁਣਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਤੈਅ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੌਜੂਦਾ ਭਾਅ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 20% ਦਾ ਅਪਸਾਈਡ (Upside) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਦੂਜੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ ਕਰੀਏ, ਤਾਂ MAS Financial Services ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਸਸਤਾ ਲੱਗ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, Bajaj Finance ਆਪਣੇ P/ABV ਦੇ 4.5 ਗੁਣਾ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Cholamandalam Investment ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ 3.0 ਗੁਣਾ P/ABV ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੁੰਦਾ ਹੈ।
ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਤੇ ਮੌਕੇ
ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਭਾਰਤੀ NBFC ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਲਗਾਤਾਰ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜਾਂਚ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਫੰਡਿੰਗ ਕਾਸਟ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਰ, MSMEs ਅਤੇ 2-Wheeler ਸੈਗਮੈਂਟ ਤੋਂ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੰਗ ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਆਧਾਰ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ।
ਮੁਨਾਫੇ ਅਤੇ ਐਸੇਟ ਕੁਆਲਿਟੀ ਦੇ ਜੋਖਮ
ਪ੍ਰੋਫਿਟਬਿਲਟੀ ਅਤੇ ਐਸੇਟ ਕੁਆਲਿਟੀ (Asset Quality) 'ਤੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਖਤਰਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨਾਂ ਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ PAT 'ਤੇ ਅਸਰ ਪਿਆ ਹੈ। NIM ਵਾਧੇ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਵੀ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸਵਾਲ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਯੀਲਡ ਅਨੁਸਾਰ ਨਹੀਂ ਵਧਦੀਆਂ ਜਾਂ ਫੰਡਿੰਗ ਕਾਸਟ ਵਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਮਾਰਜਿਨ ਗ੍ਰੋਥ ਰੁਕ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, 2-Wheeler ਅਤੇ SME ਲੋਨਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਹੋਣ ਵਾਲਾ ਵਾਧਾ, ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤ ਵਿਗੜਨ 'ਤੇ Non-Performing Assets (NPAs) ਦੇ ਵਧਣ ਦਾ ਜੋਖਮ ਲੈ ਕੇ ਆਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਹੋਰ ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨਾਂ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਲਿਵਰੇਜ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ (Leverage Profile) 'ਤੇ ਵੀ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਹੋਵੇਗੀ।
ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ
ਇਹਨਾਂ ਸਾਰੇ ਮੁੱਦਿਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Choice Institutional Equities ਨੇ ਆਪਣੀ 'BUY' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ਲਗਭਗ 20% ਅੱਪਸਾਈਡ ਵਾਲਾ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਬ੍ਰੋਕਰਜ਼ ਵੀ 'BUY' ਜਾਂ 'HOLD' ਦੀ ਸਲਾਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ₹380 ਤੋਂ ₹420 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਤੋਂ ਇਹ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਐਸੇਟ ਕੁਆਲਿਟੀ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਅਤੇ ਫੰਡਿੰਗ ਕਾਸਟ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਪੇਸ਼ ਕਰੇਗੀ, ਤਾਂ ਜੋ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਿਆ ਰਹੇ।