Whalesbook
MAS Financial Services Ltd. ਦੇ Q4 FY26 ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਆ ਗਏ ਨੇ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਨੇ 23.4% ਦੀ ਛਾਲ ਮਾਰੀ ਹੈ। ਇਸ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਨੇ ₹99.7 ਕਰੋੜ ਦਾ ਮੁਨਾਫ਼ਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਇਨਕਮ (Net Interest Income) ਵਿੱਚ 29% ਦਾ ਵਾਧਾ ਅਤੇ AUM (Assets Under Management) ਦਾ 19% ਵਧ ਕੇ ₹14,363.67 ਕਰੋੜ ਹੋ ਜਾਣਾ ਹੈ। ਪੂਰੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਲਈ ਵੀ ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 20% ਵਧ ਕੇ ₹356.81 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ।
ਪਰ, ਇੱਥੇ ਹੀ ਸਾਰੀ ਕਹਾਣੀ ਖਤਮ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਸਬਸਿਡਰੀ, MAS Rural Housing and Mortgage Finance, ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਥੋੜੇ ਫਿੱਕੇ ਰਹੇ। ਇਸ ਦੀ Q4 ਵਿੱਚ ਕਮਾਈ 40% ਡਿੱਗ ਗਈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਇਸਦੇ AUM ਵਿੱਚ 22% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਸੀ ਅਤੇ ਇਹ ₹940.19 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਪੂਰੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 26 ਲਈ ਵੀ ਇਸ ਸਬਸਿਡਰੀ ਦੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 35% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ।
MAS Financial ਦੇ AUM ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ MSME ਸੈਗਮੈਂਟ ਤੋਂ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਹ NBFC ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਬਜ਼ਾਰ ਮਾਹਿਰਾਂ ਮੁਤਾਬਕ NBFCs ਇਸ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 'ਚ 15-17% AUM ਗਰੋਥ ਹਾਸਲ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਗਾਹਕਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਅਤੇ MSME ਲੈਂਡਿੰਗ ਇਸ ਗਰੋਥ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵੀ 20-25% AUM ਗਰੋਥ ਦੇ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਆਸ਼ਵਾਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਲਈ ਰਿਸਕ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ 'ਤੇ ਪੂਰਾ ਧਿਆਨ ਦਿੱਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕੈਪੀਟਲ ਐਡੀਕਵੇਸੀ ਰੇਸ਼ੀਓ (CAR) 22.84% ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Tier-I ਕੈਪੀਟਲ 21.50% ਹੈ (31 ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ), ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬੇਸ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਜੇਕਰ ਕੰਪਨੀ ਦੀ Valuations ਦੀ ਗੱਲ ਕਰੀਏ, ਤਾਂ MAS Financial ਦਾ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ ਟਵੈਲਵ-ਮੰਥ (TTM) ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 16.35 ਹੈ। ਇਹ ਇਸਨੂੰ ਵੱਡੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਸਸਤਾ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, Bajaj Finance ਦਾ TTM P/E 31.40-32.30 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ₹5.79 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, Cholamandalam Investment & Finance ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 27.02-27.38 ਹੈ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹1.32 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ। MAS Financial ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹5,900 ਕਰੋੜ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਛੋਟੇ ਆਕਾਰ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸਦਾ P/E ਆਕਰਸ਼ਕ ਲੱਗਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਸਬਸਿਡਰੀ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖ ਕੇ ਇਸਦੀ ਤੁਲਨਾ ਕਰਨਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ।
MAS Rural Housing ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਆਈ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ, AUM ਵਧਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਜਾਂ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਅਸੈੱਟ ਕੁਆਲਿਟੀ ਦੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦੀ ਹੈ। MAS Financial ਨੇ ਆਪਣੇ ਗਰੋਸ ਸਟੇਜ 3 ਅਸੈੱਟ (Gross Stage 3 Assets) ਨੂੰ AUM ਦਾ 2.57% ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਥਿਰ ਹੈ। ਪਰ ਸਬਸਿਡਰੀ ਦੀ ਅਸੈੱਟ ਕੁਆਲਿਟੀ (ਗਰੋਸ ਸਟੇਜ 3 0.98%) ਠੀਕ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਜਾਂ ਤਾਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਕਾਰਨ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਇਸਦੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਪ੍ਰੋਵਿਜ਼ਨ (Provisions) ਕਾਰਨ। ਪਹਿਲਾਂ ਵੀ, MAS Financial ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਕਮਰਸ਼ੀਅਲ ਵਹੀਕਲ (CV) ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਅਸੈੱਟ ਕੁਆਲਿਟੀ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਸੀ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਉਸ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਲੈਂਡਿੰਗ ਘਟਾ ਦਿੱਤੀ ਸੀ। ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਹਾਲਾਤ ਸੁਧਰਨਗੇ, ਪਰ NBFC ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਸਾਲ 2026 ਲਈ 18.5% ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਤ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਭਵਿੱਖ ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਨਤੀਜਿਆਂ ਜਿੰਨਾ ਸਿੱਧਾ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦਾ।
ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸ MAS Financial Services ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਕਾਫੀ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹਨ, ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ 'Buy' ਜਾਂ 'Strong Buy' ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਔਸਤ 12-ਮਹੀਨੇ ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ₹395.83 ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ₹422.28 ਤੱਕ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ 20-33% ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਅੱਪਸਾਈਡ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰੋਬਾਰ ਅਤੇ ਗਰੋਥ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦਾ 20-25% ਗਰੋਥ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਵੀ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ, ਬਸ਼ਰਤੇ ਸਬਸਿਡਰੀ ਅਤੇ ਕੁਝ ਲੋਨ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਨੂੰ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਸੰਭਾਲਿਆ ਜਾਵੇ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ 7.50% ਦਾ ਫਾਈਨਲ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਵੀ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਾਲਾਨਾ ਕੁੱਲ ਡਿਵੀਡੈਂਡ 20% ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਚੰਗੀ ਖ਼ਬਰ ਹੈ।