Kotak Mahindra Asset Management Company (Kotak AMC) ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਸੀਨੀਅਰ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਨੇ Essel Group ਦੇ ਕਰਜ਼ਾ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ (Debt Investments) ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਚੱਲ ਰਹੇ ਵਿਵਾਦ ਨੂੰ ਸੁਲਝਾਉਣ ਲਈ SEBI ਕੋਲ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਅਰਜ਼ੀਆਂ ਦਾਇਰ ਕੀਤੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਕਦਮ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਦੁਆਰਾ 2019 ਦੇ ਸੰਕਟ ਦੌਰਾਨ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵਿੱਚ ਕਥਿਤ ਲਾਪਰਵਾਹੀ ਲਈ 2022 ਵਿੱਚ ਲਗਾਈ ਗਈ ਪੇਨਲਟੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਇਆ ਹੈ।
Kotak Mahindra Asset Management Company (Kotak AMC) ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਕਈ ਸੀਨੀਅਰ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਨੇ ਲਾਗੂ ਕਾਰਵਾਈਆਂ (enforcement proceedings) ਨੂੰ ਸੁਲਝਾਉਣ ਲਈ ਭਾਰਤੀ ਸਿਕਿਉਰਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ (SEBI) ਨਾਲ ਸੰਪਰਕ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਬੇਨਤੀ ਮਾਰਚ 2026 ਦੇ ਸਿਕਿਉਰਟੀਜ਼ ਅਪੀਲ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ (SAT) ਦੇ ਆਦੇਸ਼ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ 2022 ਦੇ SEBI ਫੈਸਲੇ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਸੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਡੈੱਟ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਬਾਰੇ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ 'ਤੇ ਜੁਰਮਾਨਾ ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਸੀ।
ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਵਿਵਾਦ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ
ਇਹ ਵਿਵਾਦ 2019 ਦੇ ਸੰਕਟ ਕਾਰਨ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਇਆ ਜਿਸ ਨੇ Essel Group ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ। ਇਸ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ, ਕਈ Kotak Mutual Fund ਫਿਕਸਡ ਮੈਚਿਉਰਿਟੀ ਪਲਾਨ (Fixed Maturity Plans) ਵਿੱਚ Essel Group ਦੀਆਂ ਇਕਾਈਆਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ Konti Infrapower & Multiventures ਅਤੇ Edison Utility Works ਦੁਆਰਾ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਨਾਨ-ਕਨਵਰਟੀਬਲ ਡਿਬੈਂਚਰ (NCDs) ਸ਼ਾਮਲ ਸਨ। ਇਹ ਨਿਵੇਸ਼ ਜ਼ੀ ਐਂਟਰਟੇਨਮੈਂਟ (Zee Entertainment) ਦੇ ਗਿਰਵੀ ਰੱਖੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਸਨ। ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀਆਂ ਸ਼ਰਤਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਫੰਡ ਹਾਊਸ ਨੂੰ ਇਸ ਕੋਲੈਟਰਲ (collateral) ਦਾ ਮੁੱਲ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ (exposure) ਦੇ 150% 'ਤੇ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਲੋੜ ਸੀ।
ਜਦੋਂ 2019 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਜ਼ੀ ਐਂਟਰਟੇਨਮੈਂਟ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ, ਤਾਂ ਗਿਰਵੀ ਰੱਖੇ ਕੋਲੈਟਰਲ ਦਾ ਮੁੱਲ ਇਸ ਲਾਜ਼ਮੀ ਥ੍ਰੈਸ਼ਹੋਲਡ (threshold) ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਆ ਗਿਆ। Essel ਸਮੂਹ ਦੀਆਂ ਇਕਾਈਆਂ ਵਾਧੂ ਕੋਲੈਟਰਲ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਅਸਮਰੱਥ ਰਹੀਆਂ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਰਕਮ ਵਾਪਸ ਲੈਣ ਲਈ ਗਿਰਵੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਕਰਨੀ ਪਈ। SEBI ਦੀ 2022 ਦੀ ਕਾਰਵਾਈ ਵਿੱਚ ਇਹ ਦੋਸ਼ ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਸੀ ਕਿ ਫੰਡ ਹਾਊਸ ਨੇ ਢੁਕਵੀਂ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰਿਸਕ ਅਸੈਸਮੈਂਟ (credit risk assessment) ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ, ਸੁਰੱਖਿਆ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਨ (security valuation) ਦੇ ਸਹੀ ਅਭਿਆਸਾਂ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ, ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸਮੇਂ ਸਿਰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਘਟਨਾਵਾਂ ਦਾ ਖੁਲਾਸਾ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ।
ਮੌਜੂਦਾ ਕਾਨੂੰਨੀ ਅਤੇ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਸਥਿਤੀ
SEBI ਦੁਆਰਾ ਮੈਨੇਜਿੰਗ ਡਾਇਰੈਕਟਰ ਨਿਲੇਸ਼ ਸ਼ਾਹ ਅਤੇ ਸਾਬਕਾ ਚੀਫ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਅਫਸਰ ਲਕਸ਼ਮੀ ਅਈਅਰ ਸਮੇਤ ਸ਼ਾਮਲ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ 'ਤੇ ਕੁੱਲ ₹1.2 ਕਰੋੜ ਦਾ ਜੁਰਮਾਨਾ ਲਗਾਉਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇਹ ਵਿਵਾਦ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਤੇ ਨਿਆਂਇਕ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ ਅੱਗੇ ਵਧਿਆ। ਜਦੋਂ ਕਿ SAT ਨੇ ਇਸ ਜੁਰਮਾਨੇ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ, ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਨੇ ਇਸ ਮਾਮਲੇ ਨੂੰ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਵਿੱਚ ਲਿਜਾਇਆ। ਨਵੀਨਤਮ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਫਾਈਲਿੰਗ, ਜੋ ਕਿ ਜੂਨ 2026 ਦੇ ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ ਜਮ੍ਹਾਂ ਕੀਤੀਆਂ ਗਈਆਂ ਸਨ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਚੱਲ ਰਹੀ ਮੁਕੱਦਮੇਬਾਜ਼ੀ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣ ਦੀ ਬਜਾਏ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਦੇ ਰਸਮੀ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਮਕੈਨਿਜ਼ਮ ਰਾਹੀਂ ਮਾਮਲੇ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਨ ਲਈ ਫੰਡ ਹਾਊਸ ਦੁਆਰਾ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਤਬਦੀਲੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਵਿਕਾਸ ਫੰਡ ਹਾਊਸ 'ਤੇ ਲਟਕ ਰਹੇ ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਗਵਰਨੈਂਸ (governance) ਅਤੇ ਪਾਲਣਾ (compliance) ਕੇਸ ਦਾ ਸੰਭਾਵੀ ਹੱਲ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। SEBI ਨਿਯਮਾਂ ਦੇ ਤਹਿਤ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪਾਰਟੀਆਂ ਨੂੰ ਦੋਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਜਾਂ ਇਨਕਾਰ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਹੱਲ ਕਰਨ ਦੀ ਆਗਿਆ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਬਸ਼ਰਤੇ ਉਹ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਖਾਸ ਸ਼ਰਤਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਦੇ ਹੋਣ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕ SEBI ਦੁਆਰਾ ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਕਰਨ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਸਕਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਹ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਅਰਜ਼ੀਆਂ ਸਵੀਕਾਰ ਕੀਤੀਆਂ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ ਜਾਂ ਨਹੀਂ। ਜੇਕਰ ਸਵੀਕਾਰ ਕੀਤੀਆਂ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਹ 2019 ਦੇ Essel ਸਮੂਹ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ (exposure) ਬਾਰੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਚੱਲ ਰਹੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਨੂੰ ਸਮਾਪਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਜੇਕਰ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਦੀਆਂ ਸ਼ਰਤਾਂ 'ਤੇ ਸਹਿਮਤੀ ਨਹੀਂ ਬਣਦੀ, ਤਾਂ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਵਿੱਚ ਕਾਨੂੰਨੀ ਲੜਾਈ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਇਸ ਕੇਸ ਦੀ ਅੰਤਿਮ ਸਥਿਤੀ ਭਾਰਤੀ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਉਦਯੋਗ ਦੇ ਅੰਦਰ ਸਮਾਨ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪਾਲਣਾ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਹੱਲ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਇਸਦਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਸੰਕੇਤ ਹੋਵੇਗਾ।