Whalesbook
ਕਮਾਈ ਅਤੇ ਵਾਧਾ: ਸਭ ਕੁਝ ਸਕਾਰਾਤਮਕ?
ਮਾਰਚ ਤਿਮਾਹੀ ਲਈ, ਬੈਂਕ ਨੇ ₹140 ਕਰੋੜ ਦਾ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਆਫਟਰ ਟੈਕਸ (PAT) ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ (Analysts) ਦੀ ਉਮੀਦ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸੀ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ Assets Under Management (AUM) 'ਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 23% ਅਤੇ ਤਿਮਾਹੀ-ਦਰ-ਤਿਮਾਹੀ 9% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਪਿਛਲੇ ਘਟੇ ਹੋਏ unsecured lending ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਵਾਪਸੀ ਹੈ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਨੂੰ MSME ਅਤੇ ਕਿਫਾਇਤੀ ਹਾਊਸਿੰਗ (Affordable Housing) ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ secured advances (ਹੁਣ ਕਿਤਾਬ ਦਾ 73% ਬਣਦਾ ਹੈ) ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਮਿਲਿਆ, ਜਦਕਿ unsecured loans ਨੇ ਹੁਣ ਤੱਕ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿਸਬਰਸਮੈਂਟ ਦੇਖਿਆ। Net interest margins (NIMs) ਵਿੱਚ ਵੀ ਤਿਮਾਹੀ-ਦਰ-ਤਿਮਾਹੀ 27 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟਸ ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਜਿਸ ਦਾ ਕਾਰਨ borrowing costs ਵਿੱਚ 39 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟਸ ਦੀ ਕਮੀ ਅਤੇ unsecured loans ਦੀ ਉੱਚੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਰਹੀ। Credit costs ਵਿੱਚ 109 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟਸ ਦੀ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਅਤੇ ਇਹ ਲਗਭਗ 2.4% 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ, ਜਿਸ ਦਾ ਸਿਹਰਾ ਨਵੇਂ ਬੁਰੇ ਲੋਨ (Bad Loans) ਘੱਟ ਹੋਣ ਅਤੇ ਬਿਹਤਰ ਰਿਕਵਰੀਆਂ ਨੂੰ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸ਼ੇਅਰ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਵਪਾਰ ₹492 'ਤੇ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੇ 52-ਹਫਤੇ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ₹530 ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਹੈ, ਜੋ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
Valuation ਅਤੇ Funding ਚੁਣੌਤੀਆਂ
ਜੇਕਰ Valuation ਦੀ ਗੱਲ ਕਰੀਏ, ਤਾਂ Jana SFB ਦਾ Price-to-Earnings (P/E) ਰੇਸ਼ੋ 15.2x ਹੈ, ਜਿਸਦੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕੀਮਤ ਲਗਭਗ ₹8,650 ਕਰੋੜ ਹੈ। ਇਹ ਇਸਨੂੰ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ (Competitors) ਵਿੱਚ ਰੱਖਦਾ ਹੈ। AU Small Finance Bank ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ 22x P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ Equitas Small Finance Bank 14x P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। Jana SFB ਦੇ NIM expansion ਵਿੱਚ borrowing costs ਘਟਣ ਨਾਲ ਮਦਦ ਮਿਲੀ। ਪਰ, ਗਾਹਕਾਂ ਦੇ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਰੇਸ਼ੋ (Customer Deposit Ratio) ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਗਿਰਾਵਟ, ਜੋ ਕਿ 17.9% 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਇੱਕ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰੀ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟਾਂ ਦੇ ਨਿਕਾਸ (Withdrawals) ਕਾਰਨ ਆਈ ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬੈਂਕ ਹੁਣ ਮਹਿੰਗੇ ਫੰਡਿੰਗ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਾਲ ਭਾਰਤੀ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਵੀ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਗ੍ਰੋਥ ਵਿੱਚ ਸੁਸਤੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਕਈ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ Certificates of Deposit ਅਤੇ Term Deposits ਵਰਗੇ ਮਹਿੰਗੇ ਸਰੋਤਾਂ ਤੋਂ ਉਧਾਰ ਲੈਣਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੁੱਲ ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਵਧ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। Jana SFB ਦੀ ਇਸ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Manage) ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ, ਖਾਸਕਰ ਜਦੋਂ ਇਹ Universal Banking License ਲਈ ਦੁਬਾਰਾ ਅਰਜ਼ੀ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। Brokerage firm Systematix ਨੇ ਇਸ ਸ਼ੇਅਰ 'ਤੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹520 ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ₹492 ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਅੱਪਸਾਈਡ ਨਹੀਂ ਦਰਸਾਉਂਦਾ।
ਡਿਪੋਜ਼ਿਟਾਂ ਅਤੇ ਲਾਇਸੈਂਸ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
ਭਾਵੇਂ ਕਿ Q4 ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਹਨ, ਪਰ ਨੀਚਲੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਕੁਝ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਲੁਕੀਆਂ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਡਿੱਗ ਰਿਹਾ ਗਾਹਕ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਰੇਸ਼ੋ, ਭਾਵੇਂ ਇਸਦੇ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਕਾਰਨ ਦੱਸੇ ਗਏ ਹੋਣ, ਬੈਂਕ ਦੇ ਘੱਟ-ਲਾਗਤ ਫੰਡਿੰਗ (Low-cost Funding) ਦੇ ਆਧਾਰ ਨੂੰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ wholesale funding ਜਾਂ term deposits 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਵੱਧ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮਹਿੰਗੇ ਅਤੇ ਅਸਥਿਰ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਇਹ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। Brokerages ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਅੰਡਰਪਰਫਾਰਮੈਂਸ (Underperformance) ਨੂੰ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਨਤੀਜਿਆਂ ਬਾਰੇ ਕੁਝ ਸ਼ੱਕ ਹੈ। Universal Banking License ਦਾ ਪਿੱਛਾ ਕਰਨਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੰਭਾਵੀ ਕੈਟਾਲਿਸਟ (Catalyst) ਹੈ, ਪਰ ਇਹ Reserve Bank of India (RBI) ਦੀ ਪ੍ਰਵਾਨਗੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਲਈ ਕਾਫੀ ਪੂੰਜੀ ਅਤੇ ਸਖਤ ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇਗੀ। Systematix ਦਾ ₹520 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਮੌਜੂਦਾ ₹492 ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਸੀਮਤ ਅੱਪਸਾਈਡ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸੰਭਾਵੀ ਲਾਭ ਦਾ ਬਹੁਤ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋ ਚੁੱਕਾ ਹੈ, ਜਾਂ ਇਹ ਲਾਇਸੈਂਸ ਅਰਜ਼ੀ ਦੇ ਸਫਲ, ਪਰ ਅਜੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਨਤੀਜਿਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਅਗਲਾ ਕਦਮ: ਲਾਇਸੈਂਸ ਅਤੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ
ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Management) ਦਾ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਕੁਆਰਟਰਾਂ ਵਿੱਚ Universal Banking License ਲਈ ਦੁਬਾਰਾ ਅਰਜ਼ੀ ਦੇਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਮੱਧ-ਮਿਆਦ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Systematix ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਵਿੱਚ ਇਸ ਸੰਭਾਵੀ ਬਦਲਾਅ ਦੇ ਕੋਈ ਲਾਭ ਸ਼ਾਮਲ ਨਹੀਂ ਹਨ, ਜਿਸਨੂੰ ਇੱਕ ਸਪੈਕੂਲੇਟਿਵ (Speculative) ਮੌਕਾ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਲਗਾਤਾਰ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ (Operational Performance), ਨਿਰਧਾਰਤ ਵਿੱਤੀ ਟੀਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨਾ, ਅਤੇ ਫੰਡਿੰਗ ਮਿਕਸ (Funding Mix) ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਗਾਹਕ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਰੇਸ਼ੋ (Customer Deposit Ratio) ਵਿੱਚ, Jana Small Finance Bank ਦੇ ਸਟਾਕ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹਨ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ (Analysts) ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਬਾਰੇ ਆਪਣੇ ਰੁਖ ਨੂੰ ਬਦਲਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਇਨ੍ਹਾਂ ਮੋਰਚਿਆਂ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਸੰਕੇਤਾਂ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।