ਭਾਰਤ ਦੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਕਾਨੂੰਨਾਂ 'ਚ ਖਾਮੀ: ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਲਈ ਖਤਰਾ

ਸੰਸਥਾਗਤ ਕਾਰਵਾਈ ਦੀ ਕਮੀ

ਭਾਰਤ ਦੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ 'ਤੇ ਕਾਰਵਾਈ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਘੱਟ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਦੇਸ਼ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਕਾਨੂੰਨੀ ਕਾਰਵਾਈ ਲਈ ਪੁਰਾਣੇ ਢਾਂਚਿਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ Reserve Bank of India (RBI) ਅਤੇ Securities and Exchange Board of India (SEBI) ਕੋਲ ਦੇਸ਼ ਅੰਦਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਅਧਿਕਾਰ ਹਨ, ਪਰ ਦੇਸ਼ ਦੀਆਂ ਸਰਹੱਦਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨ ਦੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਪੁਰਾਣੀਆਂ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ ਕਾਰਨ ਸੀਮਤ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ ਆਉਂਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਧੋਖਾਧੜੀ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਰਵਾਇਤੀ Mutual Legal Assistance Treaties (MLATs) ਰਾਹੀਂ ਲੱਗਣ ਵਾਲਾ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਸਮਾਂ ਤੇਜ਼ ਰਫ਼ਤਾਰ ਵਾਲੇ ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਸੰਦਰਭ ਵਿੱਚ ਇਨ੍ਹਾਂ ਉਪਾਵਾਂ ਨੂੰ ਬੇਅਸਰ ਬਣਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।

ਢਾਂਚਾਗਤ ਸੀਮਾਵਾਂ ਅਤੇ ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ

ਇਨ੍ਹਾਂ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਆਪਣੇ ਕਾਨੂੰਨਾਂ ਵਿੱਚ ਸਵੈ-ਮੁਖਤਿਆਰ, ਤੇਜ਼ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਸਹਿਯੋਗ ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਭਾਰਤ ਇੱਕ ਖਿੰਡਰੇ ਹੋਏ ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਕਾਨੂੰਨੀ ਦਸਤਾਵੇਜ਼ਾਂ ਦੀ ਸੇਵਾ ਲਈ Hague Conventions 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਰੁਕਾਵਟ ਹੈ; ਇਹ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਤਮਕ ਕਠੋਰਤਾ ਆਧੁਨਿਕ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਅਤੇ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਵਾਤਾਵਰਣਾਂ ਵਿੱਚ ਲੋੜੀਂਦੀ ਤਤਕਾਲ ਸੂਚਨਾ ਸਾਂਝੀ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਨਹੀਂ ਦਿੰਦੀ।

RBI ਅਤੇ European Securities and Markets Authority (ESMA) ਵਿਚਕਾਰ ਹਾਲੀਆ ਤਣਾਅ ਨੇ ਇਸ ਮਾਡਲ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ। ਇਸ ਵਿਵਾਦ ਦਾ ਹੱਲ ਇੱਕ ਤਦਨੁਸਾਰ Memorandum of Understanding (MoU) ਰਾਹੀਂ ਹੋਇਆ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਅਜਿਹੇ ਪ੍ਰਬੰਧਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਕਾਨੂੰਨੀ ਢਾਂਚੇ ਦੀ ਕਾਨੂੰਨੀ ਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੀ ਘਾਟ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਦੇਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਕਾਨੂੰਨੀ ਸੁਧਾਰ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ, ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਾਨੂੰਨੀ ਕਮੀਆਂ ਇੱਕ ਸੁਸਤ ਖਤਰਾ ਬਣੀਆਂ ਰਹਿਣਗੀਆਂ।

ਖਤਰੇ ਦਾ ਪੱਖ: ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ

ਕਾਨੂੰਨੀ ਪਹੁੰਚ ਦੇ ਤਾਲਮੇਲ ਦੀ ਘਾਟ International Financial Services Centres (IFSCs) ਦੀ ਅਖੰਡਤਾ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਖਤਰਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਬਿਊਰੋਕ੍ਰੇਟਿਕ ਦੇਰੀਆਂ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਤੋਂ ਸਮੇਂ 'ਤੇ ਹਾਜ਼ਰੀ ਜਾਂ ਰਿਕਾਰਡ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੇ, ਤਾਂ ਸਿਸਟਮਿਕ ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਵੱਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਆਲੋਚਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਇੱਕ 'ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਲਾਈਂਡ ਸਪਾਟ' ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜਿਸ ਦਾ ਗਲਤ ਤਰੀਕੇ ਨਾਲ ਸ਼ੋਸ਼ਣ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਗੈਰ-ਬਾਈਡਿੰਗ ਸਮਝੌਤਿਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਭਾਈਵਾਲਾਂ ਦੀ ਸਹਿਯੋਗ ਕਰਨ ਦੀ ਇੱਛਾ 'ਤੇ ਇੱਕ ਉੱਚ-ਦਾਅ ਵਾਲੀ ਨਿਰਭਰਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇੱਕ ਅਸਥਿਰ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਜਿੱਥੇ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਭਰੋਸਾ ਘੱਟ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇੱਕ ਉਭਰ ਰਹੇ ਵਿਸ਼ਵ ਵਿੱਤੀ ਹੱਬ ਲਈ ਇੱਕ ਸਖ਼ਤ ਕਾਨੂੰਨੀ ਆਦੇਸ਼ ਦੀ ਬਜਾਏ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਦੀ 'ਚੰਗੀ ਭਾਵਨਾ' 'ਤੇ ਭਰੋਸਾ ਕਰਨਾ ਇੱਕ ਅਸਥਿਰ ਰਣਨੀਤੀ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ: ਕਾਨੂੰਨੀ ਸੁਧਾਰ ਵੱਲ

ਮਾਰਕੀਟ ਭਾਗੀਦਾਰ ਵਿੱਤੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਲਈ ਆਪਸੀ ਕਾਨੂੰਨੀ ਸਹਾਇਤਾ ਨੂੰ ਕੋਡਬੱਧ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਕਾਨੂੰਨੀ ਤਬਦੀਲੀ ਦੀ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਮੰਗ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇੱਕ ਸਮਰਪਿਤ ਕਾਨੂੰਨੀ ਵਿਧੀ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਜੋ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਚੱਲ ਰਹੇ ਆਮ ਸਿਵਲ ਸੰਧੀ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਪਛਾੜ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਭਾਰਤੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਪ੍ਰਤਿਕਿਰਿਆਸ਼ੀਲ (Reactive) ਬਣੇ ਰਹਿਣਗੇ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਵਿੱਤੀ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਅਗਲਾ ਪੜਾਅ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਡੂੰਘਾਈ 'ਤੇ ਘੱਟ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੀ ਗਤੀ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਵਿਸ਼ਵ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਨਕਲ ਕਰ ਸਕੇਗਾ ਜਿਸਨੂੰ ਇਹ ਰੈਗੂਲੇਟ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ।