RBI ਵੱਲੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ 'ਚ ਵਾਧਾ ਸੰਭਵ: ਮਹਿੰਗਾਈ ਬਣੀ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ

ਮਹਿੰਗਾਈ ਕਾਰਨ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ

ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਵੱਲੋਂ ਵਧ ਰਹੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਗਲੋਬਲ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਇਆ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਇਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਬਣ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਅਜਿਹੀ ਆਰਥਿਕ ਦਬਾਅ ਪੈਦਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ RBI ਨੂੰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਅਤੇ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅਸਰ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਪਵੇਗੀ।

ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਵਧੀ

Standard Chartered ਦੇ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ RBI ਜੂਨ ਮਹੀਨੇ ਜਲਦ ਹੀ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਅਨੁਮਾਨ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ ਕਿ ਅਪ੍ਰੈਲ ਵਿੱਚ ਥੋਕ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਰ (wholesale price inflation) 8.30% 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਮਾਰਚ ਵਿੱਚ 3.88% ਸੀ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਮੱਧ-ਪੂਰਬ ਸੰਕਟ ਕਾਰਨ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ 'ਤੇ ਪਿਆ ਅਸਰ ਹੈ। Standard Chartered ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਲਈ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਵਧਾ ਕੇ 4.9% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਹੋਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਲਗਾਤਾਰ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ FY27 ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਲਗਭਗ 5.1% ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਆਪਣੀ ਕਰੀਬ 90% ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਆਯਾਤ (import) ਰਾਹੀਂ ਪੂਰੀ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਇਹ ਗਲੋਬਲ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ, ਜੋ ਘਰੇਲੂ ਬਾਲਣ ਅਤੇ ਆਵਾਜਾਈ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਸਮੁੱਚੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਹਵਾ ਦਿੰਦੇ ਹਨ।

ਰੁਪਏ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ

ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਸਖਤ ਮੌਦ੍ਰਿਕ ਨੀਤੀ (tighter monetary policy) ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦੇ overnight index swaps ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇੱਕ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਦਰ ਲਗਭਗ 125 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ (basis points) ਦੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ Standard Chartered ਦੇ 50 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜੂਨ ਅਤੇ ਅਗਸਤ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਵੰਡਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਿਆ ਕਾਫੀ ਹੱਦ ਤੱਕ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਅਤੇ 2026 ਵਿੱਚ ਇਹ ਏਸ਼ੀਆ ਦੀਆਂ ਸਭ ਤੋਂ ਖਰਾਬ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਮੁਦਰਾਵਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਈਰਾਨ ਯੁੱਧ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇਸ ਨੇ ਲਗਭਗ 6% ਗੁਆ ​​ਲਿਆ ਹੈ ਅਤੇ 2026 ਦੇ ਅਖੀਰਲੇ ਮਈ ਤੱਕ 97 ਪ੍ਰਤੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਨੇੜੇ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਸੀ। RBI ਨੇ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਡਾਲਰ ਵੇਚ ਕੇ ਦਖਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਪਰ ਰੁਪਏ ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦਰਾਮਦ (imported) ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਹੀ ਹੈ ਅਤੇ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਭੁਗਤਾਨ ਸੰਤੁਲਨ (balance of payments) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਰਹੀ ਹੈ।

ਗਲੋਬਲ ਕਾਰਕ RBI ਦੇ ਕੰਮ ਨੂੰ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ

RBI ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਨੀਤੀਗਤ ਫੈਸਲੇ ਲੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅਮਰੀਕੀ ਬਾੰਡ ਧਨ (U.S. bond yields) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (emerging markets) ਤੋਂ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ (capital outflows) ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਅਸਥਿਰਤਾ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਹੋਰ ਏਸ਼ੀਆਈ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਵੀ ਆਪਣੀਆਂ ਨੀਤੀਆਂ ਨੂੰ ਸਖਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Bank Indonesia ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਦਰਾਂ ਵਧਾਈਆਂ ਹਨ ਅਤੇ Bank of Japan ਨੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤੇ ਹਨ। ਇਸ ਗਲੋਬਲ ਸਖਤੀ ਦਾ ਰੁਝਾਨ RBI 'ਤੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਨ ਦਾ ਦਬਾਅ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੇ FY27 ਵਿੱਚ 6.6% ਤੱਕ ਹੌਲੀ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ (foreign exchange reserves) ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੱਕ $703.30 ਬਿਲੀਅਨ 'ਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸ ਵਿੱਚੋਂ ਕੁਝ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦੇਣ ਲਈ ਵਰਤਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। RBI ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਕੀਮਤ ਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਆਦੇਸ਼ (price stability mandate) ਨੂੰ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਸਮਰਥਨ ਨਾਲ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਲਈ 4.9% ਦੇ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਸੋਧੇ ਹੋਏ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਨੁਮਾਨ ਦੇ ਨਾਲ।

ਢਾਂਚਾਗਤ ਮੁੱਦੇ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸਾਵਧਾਨੀ

ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਬਣਤਰ (economic structure) ਗਲੋਬਲ ਘਟਨਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ ਵਧਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੇ ਆਯਾਤ (85% ਤੋਂ ਵੱਧ) 'ਤੇ ਇਸਦੀ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇਸਨੂੰ ਮੱਧ-ਪੂਰਬ ਦੇ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ ਤੋਂ ਵਿਘਨ ਅਤੇ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਨਿਰਭਰਤਾ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਵਪਾਰ ਘਾਟੇ (trade deficit) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। HSBC ਦੇ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ ਨੇ ਅਪ੍ਰੈਲ 2027 ਨੂੰ ਖਤਮ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਲਈ ਲਗਭਗ $65 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਭੁਗਤਾਨ ਸੰਤੁਲਨ ਘਾਟੇ (Balance of Payments deficit) ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (Foreign investors) ਮਾਰਚ ਤੋਂ ਭਾਰਤੀ ਸੰਪਤੀਆਂ (Indian assets) ਦੇ ਸ਼ੁੱਧ ਵਿਕਰੇਤਾ (net sellers) ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਵੱਧ ਰਹੇ ਗਲੋਬਲ ਧਨ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ (geopolitical uncertainties) ਦੇ ਕਾਰਨ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਾਲਾ ਪਹੁੰਚ ਅਪਣਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ (capital inflows) ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਮੌਦ੍ਰਿਕ ਸਖਤੀ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ

ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਲਗਾਤਾਰ ਮਹਿੰਗਾਈ, ਕਮਜ਼ੋਰ ਮੁਦਰਾ, ਅਤੇ ਵੱਧ ਰਹੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਕਮੇਟੀ (Monetary Policy Committee) ਨੇ ਇੱਕ ਤਟਸਥ ਰੁਖ (neutral stance) ਬਣਾਈ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤ ਮੌਦ੍ਰਿਕ ਸਖਤੀ (monetary tightening) ਵੱਲ ਵਧਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। Standard Chartered ਦੁਆਰਾ ਜੂਨ ਅਤੇ ਅਗਸਤ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵਿਤ 50 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਸਮਰਥਨ ਲਈ RBI ਦੇ ਟੀਚਿਆਂ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦੀ ਹੈ। ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਨੀਤੀ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ, ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ 'ਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਅਸਰ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ।